莱特币的第二次区块奖励减半已成功完成，而接下来，我们将在2020年5月迎来比特币的第三次区块奖励减半，世界杯和奥运会是每四年举办一次，而比特币的挖矿区块奖励，也同样是每四年一次发生减半。最初，比特币的区块奖励为50 BTC，其在2012年底降至25 BTC，在2016年时降至12.5 BTC，而它的第三次减半，将于2020年5月20日前后发生，届时，比特币区块奖励将进一步降低至6.25 BTC。

或许是设计所致，又或者只是偶然，上两次比特币价格周期都与区块奖励减半有着紧密的联系。通过回顾这两次减半，并分析它们对比特币供应、需求和价格的影响，我们期待对此前的强大价格周期作出解释，并帮助投资者为第三个周期做好一些准备。

比特币第一次减半

第一次减半：2012年11月28日，第210000个区块被挖出，区块奖励第一次减半，区块奖励为25BTC。

我把这个时期称为散户时代，因为比特币在当时只在技术人员和散户投资者中获得了早期采用。在这一周期的开始，整个比特币的经济规模还太小，机构们不会注意到它。

在第一次减半的价格周期开始之前，比特币在2011年6月-11月期间经历了一个周期，其价格从31美元下跌至2美元，跌幅超过了90%。

比特币价格在2011年11月份开始上涨，然后在2012年11月，比特币发生了第一次减半，此后，其价格继续上涨，直到2013年11月创下1200美元的历史新高。这一周期表现出明显的对称性，即减半前12个月和减半后12个月，总体呈现上涨的趋势。

在第一个周期当中，价格表现出疯涨的情况是在减半发生之后(减半前上涨到13美元，减半后上涨到1200美元)。这一周期的整体价格上涨幅度是350-400 倍(取决于你看到的价格来源)。

实际上，减半前比特币只涨了4倍，而减半后接近上涨100倍。

而在达到1200美元的峰值之后，长达14个月的深度衰退期紧随而来，比特币价格下跌超过80%以上，最低达到200美元左右。而之后的10个月，比特币价格维持在200-300美元之间。

比特币第二次减半

第二次减半：2016年7月10日，从第420,000个区块开始每个区块产出的比特币奖励减半至12.5BTC。

我们把这个周期称为风投时代，因为在这个时期，已经有几家风险投资公司和冲基金观察到了比特币的第一个周期，并进入了市场。这一周期内，还出现了几家加密货币对冲基金，其中很多基金在风投时代结束后的大崩盘中未能幸免，但仍有大约150家幸存了下来。

比特币价格在2015年11月开始大幅上涨，这开启了第二个减半价格周期，这距离2016年7月的正式减半大概提前了8个月的时间。

在减半正式发生后，比特币继续上涨，整个周期与前一次一样大约持续了24个月，直到2017年12月达到了19000美元的历史新高。

实际上，这次减半价格周期，比特币的大部分升值也同样是在减半后发生的(减半前上涨至650美元，减半后呈抛物线形上涨至19000美元)。整个周期上涨幅度约为80-90倍，而减半前大约只上涨了3倍。

这次减半价格周期结束后，比特币经历了长达12个月的衰退期，其价格再次下跌80%以上，最低达到3000美元左右，而此后的4个月内，比特币一直徘徊在3000-4000美元之间。

比特币第三次减半

第三次减半：2020年。那么减半大概会在什么时候呢?奖励减半有什么影响?

比特币价格在2019年4月推高到5000美元以上，而此后其价格的继续上升，标志着下一个周期的开始。

而没有参与先前周期的大型机构们，似乎正逐渐步入这个周期，因此我们把它称为机构时代。例如，富达正在推出加密货币交易业务;摩根大通(JP Morgan)，其首席执行官杰米•戴蒙(Jamie Dimon)在上一个比特币周期中将比特币称为一种欺诈，而其目前正在经营自己的摩根大通币;Facebook，在上一个周期中，其禁止了加密货币广告，而现在它正计划与几家大型机构合作推出Libra。

摩根大通币和Libra显然不会直接支持比特币，但这些机构的举措，引起了人们对加密货币和比特币的关注。机构投资者和监管者们正在研究这些不同的项目，并问自己：

“我应该支持(或投资)像比特币这样的去中心化算法货币，还是应该将印刷货币的控制权移交给大公司?”

关于比特币减半时间表的发现

让我们总结一下目前为止关于减半周期时间表的主要发现，过去两次的比特币减半，呈现出以下价格周期特征：

• 减半前：比特币价格开始上涨，人们预期即将到来的减半活动会是积极的。

• 减半后：随着比特币在风投、对冲基金和机构投资者中获得认可，不断上涨的价格吸引了越来越有钱的投资者和投机者的新需求。新需求超出预期，减半后价格继续上涨。在过去的周期中，价格上涨导致的需求增长被严重低估。

• 泡沫：不断上涨的价格会导致FOMO现象的发生，并吸引更多的投机活动。泡沫形成，价格创历史新高。在这个阶段，投机价格远远超过了可持续需求，而泡沫最终会破裂。

• 崩盘：崩溃的价格导致需求的减少，就像价格上涨导致需求的增加一样。很多人会离开这个聚会。

• 建立新的基础：比特币最终在当前边际供应率下找到价格和需求平衡，并形成一个明显高于前一个周期基础的新基础。

• 从较高的基础返回到步骤1。