文章来源：有新Newin

图片来源：由无界AI生成

近几个月来 AI 初创公司的估值可能已从高峰时期下降。三个月前， 外媒 Information 为 8 家主要提供消费者或企业服务的公司计算了此类估值倍数，这些服务与 LLM 有关。

投资者将这些公司的估值定为 ARR（年度销售收入）的 83 倍，或投资时 MRR（月度销售收入）的 12 倍，有 3 家 AI 初创公司收入倍数平均为原始 8 家公司的 50%，这种下降归咎于营收的增长。

当一家初创公司开始产生收入时，它们的未来销售倍数会从早期的高倍数快速滑落，因为那时它们几乎没有产生什么收入。根据 Meritech Capital 的数据，公开的软件公司平均未来收入在 7 倍。

在最近几个月融资的三家 AI 初创公司包括 Perplexity AI，其收入倍数从上一轮融资的 150 下降到 67。投资者可能想知道 Perplexity 计划如何在仍在使用 Google 搜索和 Microsoft Bing 的数据时，挑战搜索引擎的现有巨头。甚至 Perplexity 的 CEO Aravind Srinivas 此前也表示，长期来看，该初创公司如何赚钱仍然不清楚，因为它很难利用 Google 使用的有利可图的广告模式。

如何看待比上一代公司更早实现盈利的环境？Srinivas 在与 Stripe CTO 的对话中表示，有了收入就不必继续筹集资金了，可以不断扩大顶部的漏斗，不断优化转化，以建立一个更可持续、更持久的企业，而不是一个短暂的时尚。如果真的想建立一个公司，最好尽快实现盈利，最好尽量提高效率，这也让早期创业者能够以后筹集更多的资金。当达到了良好的里程碑时，投资者会认为这确实会起作用。这也是为什么 Srinivas 将 Perpleixty 今年的目标定为 1 亿活跃用户。

HeyGen 在近期获得了 4.4 亿美元估值，ARR 超过 2000 万美元，在许多商业化和融资两难的生成式 AI 初创公司中这种增长尤为突出，与许多其他生成式 AI 初创公司的估值倍数相比，其新估值约为前瞻收入的 22 倍。

Together.ai 在近期筹集超过 1 亿美元的新资金，使得公司仅在成立 20 个月后估值便超过 10 亿美元。

Together AI 由于租用 AI 芯片的高成本，可能面临着利润率的压力，其收入倍数在 2 月份为 38，高于 10 月份的 24，Together 也是海外投资人内部较有争议的 AI 新星之一，一些 VC 认为它在帮助开发者以低成本运行和训练开源模型方面取得了重要进展，但也有人更多地将其视为芯片转售商。

Cohere 是来自多伦多的 LLM 开发商，目前正在与包括加拿大养老基金 PSP 的投资者谈判，预计筹集超过 5 亿美元；与其他公司相比，Cohere 的业务发展不那么快，收入并不多，其最新一轮估值在 220 倍，为什么呢？

Cohere 是少数几个主要的非美国基础 LLM 开发商之一，加拿大急于支持本国的一个项目，可以参考 Mistral。尽管 Cohere 到目前为止收入增长缓慢，但 Cohere 也在 3 月推出了其最新模型，加速其销售增长。如果新一轮融资顺利，Cohere 将成为继 OpenAI 和 Anthropic 之后第三个获资最多的 LLM 初创公司，为接下来的业务扩张提供了更多时间和资金。

此外，上周 Accel 领投 27 岁华人创立的铲子公司 Scale AI，估值 130 亿美元！附 Accel 合伙人最新一二级市场洞察。去年，Scale AI 的收入超过 6.75 亿美元，较前一年增长约 150%，新的增长促使 27 岁的 Scale AI 创始人 Alexandr Wang 加速扩张并寻求新的融资。

Accel 表示，更感兴趣的是像 Scale 这样的“镐和铲”业务，Scale AI 是许多模型背后的数据引擎，不仅是基础玩家，也是尝试为他们的垂直应用调整的人。Accel 认为，Scale AI 将会有远远超过 5 大模型的重要客户。

Reference：

https://www.theinformation.com/articles/ai-valuations-may-be-coming-down-to-earth-a-glimpse-of-openais-search-engine?rc=z9mejq