玩耍合约前，了解合约交易制度，可以使我们在合约交易中做到心中有数：

a. 知道我玩合约交易最多亏掉的是投入的本金，有交易所风险准备金来cover穿仓的部分。

b. 知道平台是用标记价格来判断合约仓位是否被强制平仓的，极大地避免了有人在合约市场恶意操纵合约行情导致仓位不必要的强制平仓。

我们只需要专注于自己的合约交易策略是否赚钱即可。

最后，玩耍合约前，我们需要强烈注意的是：合约是高收益高风险的业务。盈亏同源，请您务必注意风险控制，理性判断自己的投资能力，审慎做出投资决策。

一、首先让我们来了解下“合约特征”

1.标准化合约：交易所基于多方面考虑，指定和规范一份合约的内容 。交易双方只需要按照各自的需求交易所需份数的合约。

2.到期交割：有到期日，未来到期交割; 无到期日，合约永续存在。

按照合约到期日，可以将合约分为“到期交割合约”和 “永续合约”两种。那这两种合约分别有什么特点呢?

举个栗子：Bit-Z的BTC_USDT合约就是永续合约。

3.双向交易：合约交易提供“做多”和“做空”两个方向的操作。

举个栗子：

4.杠杆、保证金制度：合约交易提供杠杆功能，交易者只需支付一定保证金，即可交易由杠杆倍数放大后相应价值的合约。

合约是高收益高风险的业务。盈亏同源，请您务必注意风险控制，理性判断自己的投资能力，审慎做出投资决策。

举个栗子:支付10￥作为保证金，使用20倍杠杆，便可交易价值为10*20=200￥的合约份数。杠杆放大收益的同时，也放大了风险，请谨慎合理使用杠杆。

5.维持保证金：维持保证金是维持当前合约仓位的最低保证金标准.

如果合约仓位保证金低于维持保证金，当前合约仓位将会被强制平仓 ，这也是控制风险的方式之一。

6.无对手方违约风险：数字货币市场，交易所负责合约交易的成交确认和交割结算，通过风险基金、强制平仓及自动减仓等控制合约交易的对手方违约风险。

二、Bit-Z合约交易机制

1.Bit-Z “单边持仓制度”机制

“合约交易”中，您可以通过与“开仓操作”相反方向的操作来将您持有的仓位对冲平掉。

Bit-Z合约交易为“单边持仓”，任何时刻，您只能持有“多”或“空”一个方向的仓位。

举个栗子：

BIt-Z合约交易的操作按钮如下：

2、合约产品 “杠杆”特性

BIt-Z合约产品最多提供100倍的开仓杠杆。这意味着您可以购买价值多达100USDT的合约，而仅用1USDT来支持它。

具体合约产品的最高可用杠杆倍数如下：

BTC_USDT 永续合约，当前最高开仓杠杆为：100倍;

ETH_USDT 永续合约，当前最高开仓杠杆为：50倍;

EOS_USDT 永续合约，当前最高开仓杠杆为：50倍。

其他产品敬请前往Bit-Z官网~

3.永续合约是什么?

Bit-Z 提供的永续合约是⼀种适合虚拟货币的⾦融衍⽣品。

通俗来讲，永续合约相当于可以做多做空、带杠杆、没有到期日的现货市场。

4.标记价格是什么

合约交易中，我们会接触到三类价格。

分别是：“最新成交价格”、“指数价格”、“标记价格”。

以BIt-Z交易所已经上线且稳定运行的“BTC_USDT永续合约”为例，三类价格如下图所示：

中间的"9963.8"是合约交易的“最新成交价格”，是由买卖双方挂单，撮合后的成交价格。

下方左侧的价格"9960.3"是“指数价格”;

下方右侧的价格"9960.7"是“标记价格”。

“指数价格”是合约标的_现货在多家现货交易所的相同权重价格之和。

举个栗子：假设三家交易所的BTC_USDT价格分别为：9000,9004,8999，则计算出的指数价格为：(9000+9003+8998)/3=9001。

以BTC_USDT永续合约为例：

标记价格 = 指数价格 * (1 + 资金费用基差率)

永续合约“标记价格”相当于：指数价格 + 随时间递减的资金费用基差。

Bit-Z使用“标记价格”来计算合约仓位的未实现盈亏，以及进行强制平仓的判断。

使用“标记价格”可以最大程度地避免，有人恶意短暂操纵合约实时行情，从而导致用户不必要的强制平仓。

5.资金费用是什么

资金费用是永续合约锚定现货价格的重要机制。

资金费用每 8 小时产生一次，分别是00:00(UTC+8)、08:00(UTC+8)16:00(UTC+8)这3个时间点。

只有您在这3个时间点持有仓位，您才需要收取或支付资金费用。如果您在这三个时间点之前平仓，那么您就不需要收取或支付资金费用。

您支付或收到的资金费用计算如下：资金费用= 持仓名义价值* 资金费率。

持仓名义价值= 合约张数 * 0.001个BTC * BTC_USDT 标记价格

当资金费率是正的，多头支付空头。 当资金费率是负的，空头支付多头。

Bit-Z 不收取任何资金费用;资金费用由用户之间收取。

6.Bit-Z 强制平仓制度

在Bit-Z上的永续合约都提供高杠杆。 为保持仓位，投资者必须持有仓位价值一定比例的保证金，也称之为维持保证金。

如果你无法满足保证金要求，你将被强制平仓，并将损失你的维持保证金。

Bit-Z 使用公平价格标记方法来避免由于缺乏流动性或市场操纵而引起的强制平仓。

如果强平被触发，Bit-Z 将取消该合约的所有未成交委托，以释放保证金并保持仓位。

如果此时还未能满足维持保证金要求，此仓位被强平引擎于破产价格接管。

7.Bit-Z 风险准备金制度

强制平仓是以破产价格下平仓委托。

破产价格是仓位保证⾦余额(包含未实现盈亏)仅等于平仓⼿续费时的 标记价格。

如果 Bit-Z 可以在比破产价格更好的价格平仓，那么额外的资金将被加入风险准备金。

如果 Bit-Z无法在破产价格平仓，那么 Bit-Z 将花费风险准备金并试图在市场中平仓。

因此您的合约仓位是不会有穿仓风险的。 您最多损失您的本金。

8.自动减仓机制

当投资者被强制平仓时，他们的剩余仓位将被 Bit-Z 的强平系统接管。

如果强平仓位未能够在市场平仓，并且当公平价格达到破产价格时，自动减仓系统将会对持有反方向仓位的投资者进行减仓。

减仓的先后顺序将根据杠杆和盈利比率决定。自动减仓将根据强平仓位的破产价格进行平仓。

在任何时候，你在序列中的位置都由一个指示器来显示。 该指标以20%的增量表示您在队列中的优先级：

在上面的例子中，所有“灯”都点亮，这意味着你的位置在最高百分位。 在无法在市场上进行清仓的情况下，您可能会被去杠杆化。

减仓的优先次序是通过收益和杠杆计算出来的。 收益多的和杠杆高的的交易者会首先去杠杆化。

系统将多空双方分开由高之低排序。

9.全仓和逐仓

全仓和逐仓是您交易合约时可以选择的两种模式。

10.您在BIt-Z平台进行永续合约交易过程中，可能产生的费用

备注：资金费用如果您的方向做对的话，是可以收到对手方给您的资金费用的。

Bit-Z平台目前的合约交易手续费率如下：您可以登录Bit-Z查询您的永续合约手续费。

三、最后，让我们一起来“图解永续合约”吧~