作者：Hilary Allen，FINANCIAL TIMES；编译：松雪，

在加密货币领域最大和最重要的市场美国，监管压力正在增加。

美国证券交易委员会本周开始针对加密货币交易所 Coinbase 未遵守证券登记要求案件采取执法行动。该行动紧随针对Binance的行动之后。

Binance 的投诉充满了严厉指控，著名的一位高级合规官指出：“兄弟，我们在美国是一家无牌证券交易所。”

在 Terra/Luna、Celsius 和 FTX 暴雷后，大多数投资者现在已经意识到加密投资的风险。 根据最近的一项调查，75% 听说过加密货币的美国人对其安全性和可靠性没有信心。 加密行业一连串的欺诈行为和失败结果甚至可能开始削弱其先前坚定的风险投资支持者：有迹象表明，一些加密风险资本投资者正在将注意力转向人工智能。

在这种情况下，共和党国会议员提出一份庞大的立法草案，这是给加密行业的一份包装精美的礼物——尤其令人不安。 这些国会议员似乎决心为加密货币市场立法，而该行业正在努力靠自己维持下去。

这项最新提案重复了早期加密立法提案中的许多问题。 它从证券交易委员会手中接管了许多加密资产的管辖权，并将其交给商品期货交易委员会（该委员会规模小得多，监管散户主导市场的经验有限）。 与之前的提议一样，这也可以为传统金融资产创造机会，只需在公共区块链上记录所有权即可规避现有金融监管。

然而，这项拟议立法特别值得注意的是其惊人的复杂性。 该提案长达 162 页，充满了极其密集和复杂的定义。 这种立法很快就会过时，因为它与加密行业及其基础技术在这个特定时刻的运作方式密切相关。 它的复杂性也无疑会为加密行业制造许多漏洞。

正如经济学家安迪·霍尔丹 (Andy Haldane) 和瓦西里奥斯·马杜罗斯 (Vasileios Madouros) 建议的那样，“因为您不会以毒攻毒，所以您不会以复杂性来对抗复杂性”。 更直接、更简单的规则可以保护公众免受伤害——但加密行业打算说服立法者，区块链技术需要自己定制的、高度可利用的规则手册。

该提案还因特别敌视美国证券交易委员会而引人注目。 它创造了有利于监管机构难以反驳的行业法律假设。 它还要求美国证券交易委员会实施定制豁免，这将使散户投资者面临加密行业的危害。 也许最令人震惊的是，该提案的第 504 节为行业——不仅是加密行业，而且是 SEC 管辖下的任何公司——提供了一种新武器来挑战其规则制定。

SEC 的成立是为了保护投资者免受伤害，但这项立法还要求它考虑其规则制定是否“促进创新”。 这种表面上中立的要求可以像要求一样被武器化，以便在它之前提供对规则变更的成本效益分析。 诉讼当事人会向法院请愿，要求废除美国证券交易委员会认为的创新障碍规则。

事实上，很多金融创新都是为创新者服务的，而不是为公众服务的。 如果 SEC 的规则制定以本立法草案所打算的方式容纳私营部门的创新，那将从根本上破坏监管机构保护投资者的使命。

FTX 的 Sam Bankman-Fried 支持之前的美国立法提案； 币安的赵长鹏支持欧盟的加密资产市场监管，该监管将于 2024 年生效。提案后的内容似乎旨在使加密货币作为一种合法化的投资选择。 如果当前的提案成为法律，传统金融将不可避免地与世界上的 FTX 和 Binance 交织在一起，并带来不稳定性。

区块链技术的实用场景极其有限，而建立在该技术之上的加密行业永远无法兑现其承诺。 世界其他地方越来越意识到这些局限性——国会也需要觉醒，停止试图让加密货币成为现实。