如果现在还混迹于币圈，而不去了解每一个Token背后的价值，那么割韭菜的故事仍会上演。

-----区块链骑士

上周的火热行情还未持续多久，市场便再次回到了“平易近人”的局面，尽管素有“一根大阳线，千军万马来相见”的至理名言。但现在的整体行情或许短期内再难见到年初时的热火朝天，毕竟那些高位套现离场的投资者们还在太平洋东岸享受加州的阳光。

我想对于大多数币圈的投资者而言，现在的赚钱效应已经跌到了近半年来的一个新低，这也是圈内人气在减弱的一个原因。毕竟大部分人进入这个圈子都是抱着“一币一别墅”的愿望来的，但现实现在在告诉大家，“梦想还是要有的，万一实现了呢”。

当然，对于一些精英投资者而言，他们现在看到的却是另一个冉冉升起的巨星，因为这个赛道再次陷入了价值洼地。无论是区块链的火热，还是一些商业模式的创新，让以前单纯炒币的投资者看到了不一样的曙光。

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“苍老”的股份

八九年前的币圈还单单只是炒币、挖矿这样粗犷的盈利模式，那时候也没有纯粹意义上的ICO，所以公司还是公司，代币仍是代币，股权还是股权。但是现在的情况却不再能用单纯来形容，更准确的说是百花齐放，尤其是在商业模式的演变上，我们不得不佩服人类的智慧。Token的引入不单单改变着融资方式，也在改变着以前传统的股权架构甚至组织形态。

在马克思《资本论》第3卷中提到了历史上最早股份制公司的起源，从14、15世纪开始，随着商品经济的发展，在欧洲的一些采矿业中，出现了自由民之间或手工业者之间的以人、财、物各项生产要素的一项或几项为联合内容的合伙经营的经济形式。但在合伙内容、经营方式、分配办法等方面，都没有明确的规范，更没有形成严格的股份制度，这便是股份经济的原始形式。

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但这样的模式并没有维持多久，因为外来资本的介入使得原本单一的股份结构变成了资本家的“傀儡”，股权也在悄然间变得格外重要。而到15至16世纪初时，全球贸易往来开始加大，靠单个资本家经营已经很难做的顺风顺水。于是一种合股经营的叫做“康梅达”的经济组织便产生了，康梅达从事海外贸易，负责筹集资本，由专人经营，利润在集资者与经营者之间协商分配。

后来到了16世纪中期，伴随着西方冒险家掀起的寻找东方财富的狂潮，股份制公司开始广泛成立并获得迅速发展。其后，为满足投资者股份转让的需要，证券交易所这类集中的交易场所便在各国纷纷出现，并获得了前所未有的大发展。因此，我们现在熟知的股份制公司其实已经存在了5个世纪之久，并且除了股权投资的变化，这种模式似乎一层未变。

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一币一Token

但是巧合的是随着去年ICO的火爆以及比特币带来的币圈投资热潮，一些有趣的股权架构开始被重新提及，同时单一的股份制公司也似乎找到了新的寄托。因为我们对ICO中的代币不能仅仅理解为一种数字货币，更准确的定义会偏向为“通证”，具体含义为“可流通的加密数字权益证明”。

这也是为什么在众多区块链创业公司中，他们不再通过传统的融资渠道去获得资本增益，而是像证券一样发行了自己的Token。这种募资方式基本颠覆了传统VC的认知，因为他们不再需要出售自己公司的股权而是用这类Token来交换资金。

不过我们暂且抛开那些圈钱性质的ICO，从Token本身来看待这些创新点和优势。众所众知，对众多创业公司而言，他们长期的目标都是为了上市，都是为了获得资本和股民的认可。为此，很多创业公司在初期可能是为了发展某项产品，但渐渐地他们会迷失在资本的漩涡里，就像大部分人进入币圈一样，收益已经占据了利益的现状，往往会失去方向。

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而发行Token的方式可以让真正的区块链创业公司，在未完全获得市场认可前就可以获得一种资本上的认可，所以它又像一种众筹。另外每位拥有Token的人都代表了该社区的一份力量，用个比喻来形容股权投资更像创业者、投资人、市场之间在斗地主，而Token发行则像一个村里吃团年饭，大家你一言我一嘴的发表意见，再让村长来主持决议。

当然，就目前的区块链创业公司而言，绝大部分公司发行的Token还在实验阶段，即没有一个绝对意义上的应用层面，很多都是停留在一种未来的预期里，至于未来会走向何方，现在大多是一种信仰，这也是币圈常说的信仰币，一如“一币一别墅”，但事实是“一币一Token”。

此“币”非彼币

因此，我们在考虑一个长期的投资市场时，常常会选取一个稳定增长的品种来作为投资目标物，如同十年前选择腾讯股票或者二十年前选择IBM一样，当然这种投资思路更偏向于巴菲特式的价值投资。

我们知道股票投资中常常会有各种版块性的投资参考，例如最近火热的南海版块以及集成电路版块，这样的选择往往会给众多中小投资者指明一个中短期的投资方向。摆在币圈来说，尽管现在也分出了基础链、社交通讯、物联网、数据储存等版块，但大部分版块还仅仅是概念阶段。我们纵观币圈现在的收益脉络，首当其冲的必然是交易平台、然后是矿机设备，这也是最传统的两大业务，但如今依然活力旺盛。

在谈到区块链创业公司发行Token时，我们往往会忽略交易平台这样一个大金主，因为其具备了好投资品种的标准模板，稳定的现金流、稳健的成长、较低的成本损耗，这摆在股票市场就是个高成长性股票。

但问题也在于包括像火币、OK这两个传统的大交易平台离上市仍然还有一段距离，想持有其股票也是可望而不可即。

于是我们将视线锁定到了类似于火币这样，已经发行了全球通用积分的交易平台。简单的理解，虽然HT的官方说法为积分，但精明的投资者都会明白这就是火币新境况下的Token，也代表着一定的权益，好比传统的股票或者股权，只是这是一种没有绝对控制或者投票权的股权。但也因此其具备了作为上市公司股票同样性质的权益，包括分红、价值共享等，至于未来会不会像腾讯公司股票这样“大获全胜”，我们看行动即好。

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正因如此我们要抛开投资其他代币的传统思路，应用落地就不用说了，交易平台的应用现在可以说是最大的了。然后我们观望其他交易平台的发展，会发觉HT背后的金主似乎更擅长布局未来，否则怎么会陆陆续续有传统投资大鳄加盟呢？这些投资分析人士至少比绝大多数投资者可要精明很多了。

股份制公司虽然发展了500多年，但我们会惊讶的发现互联网时代的阴影下许多奇怪的事正在发生。区块链经济带来的变革更像一场运动，不仅仅是Token经济的应用，更包括那些已经获得资本青睐和市场认可的主体，他们才会是巴菲特找寻的下一个“护城河”，也是投资者们梦寐以求的“滚雪球”。