一文读懂何为保险基金

首页 > 币界资讯 > 区块链新闻 2020-10-19 09:01:42

币界网报道：

撰文：Ainsley Sutherland
翻译：屏风

保险基金是杠杆交易很重要的一部分，它在加密货币衍生品交易所（无论是中心化的还是去中心化的）中发挥着巨大的作用。一个交易所拥有大型保险基金，意味着即使在市场流动性不足或市场极端波动的情况下，交易者也可以享受平稳的交易体验。
DerivaDEX 在如何定义保险基金方面有了新的突破。读罢此文，你会清楚 :

交易所为什么需要保险资金？
保险资金是如何出资的？

保险基金主要由用户长期出资。这一点并不是人人所熟知的 !

保险基金定义：保险基金是交易所用来限制下行损失的一篮子资金，确保获利的交易员在结算时可以获得利润。

杠杆和清算

要了解保险基金存在的必要性，我们需要了解杠杆交易。杠杆使你能够用比你实际拥有的更多的资金进行交易：你的初始资金被称为「抵押品」。当交易者进行杠杆交易时，他们交易的名义金额可能远远高于他们所存入的抵押品的价值。

例如，想象一下 Bob 存入 10000 美元的 USDT 作为抵押品。如果他选择使用 4 倍杠杆，Bob 可以取出价值 40000 美元的多头（或空头）头寸，尽管他只存入了 10000 美元。

这种「增加的交易能力」或「杠杆」的另一面是，如果鲍勃做多，价格下跌，他可能会比其他情况更快地失去抵押品，这就是所谓的 " 被清算 "。杠杆交易放大了收益，也放大了损失。一些交易所提供高达 100 倍的杠杆。

在以订单簿为基础的交易所（与自动做市商交易所相比），Bob 的交易总是有一个对手方。为了这个例子，我们假设 Alice 做空，价格下跌。在这种情况下，Alice 赚了钱，而 Bob 赔了钱。

要了解为什么杠杆交易需要保险资金，我们应该牢记三个重要的数字概念：

平仓价格：这是 Bob 的仓位触发清算的价格。
破产价格：这是 Bob 的头寸所造成的损失与他的抵押品完全相等的价格。
收盘价：这是 Bob 的头寸产生的损失正好等于他的抵押品的价格。这是 Bob 的头寸可以被实际平仓的价格。在流动性市场中，这个价格应该接近清算价格。在流动性不足的市场中，这个价格甚至可能低于破产价格。

为了充分理解这些概念的关系，继续举例说明：

Bob 看到比特币的价格是 10000 美元，并决定开一个 BTC 多头头寸，他想利用永续掉期来获得杠杆。Bob 将 10000 美元的抵押品存入交易所，并购买了 4 个 BTC/ 美元的永续掉期合约，也就是 40000 美元的名义金额（4 倍杠杆）。

一文读懂何为保险基金鲍勃要做多 !

如果 BTC/ 美元的价格上涨到 15000 美元，Bob 将获得 20000 美元的利润（这将是他在 Coinbase 上购买现货比特币的 4 倍）。但如果价格下跌，Bob 的抵押品会发生什么？

在正常的现货交易中，BTC/ 美元必须跌到 0 美元，Bob 才会失去他所有的 10000 美元抵押品。然而，在这种情况下，由于他的杠杆头寸，BTC/ 美元只需要跌到 7500 美元，他的头寸就会变得毫无价值（这是他的破产价格）。

在 Bob 的头寸变得一文不值之前，他的头寸将达到他的「清算价格」。在现实中，这个数字可以变化，是所谓的 " 维持保证金要求 " 的函数，但为了简单起见，我们假设它是 7510 美元。在一个完全有效的、流动性超强的市场中，交易所会找到另一个交易者以这个价格接替 Bob 的头寸。然而，更现实的情况是会有一些偏差--也许 Bob 的仓位实际上会以 7,505 美元，或者 7,501 美元，甚至可能是更低的价格（这是他的收盘价）平仓。

所以，总结一下。Bob 的头寸在他的破产价格下是没有价值的。当 BTC/ 美元的价格达到 Bob 的清算价时，他的头寸就可以被交易所清算。交易所实际能够卖出头寸的价格就是他的平仓价。

加密货币市场是波动的，通常缺乏流动性，并且可能有缓慢或延迟的价格反馈。所有这些因素都可能导致平仓价格低于破产价格。如果发生这种情况，像 Bob 这样的交易员最终可能会陷入欠款超过他们作为抵押品存入的情况。

例如，如果 Bob 之前的仓位在 BTC/ 美元 7450 美元之前无法平仓呢？

一文读懂何为保险基金