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过去几个月时间里，以太坊价格连连下跌，市场恐慌情绪持续蔓延。熊市阴影笼罩下，急需充值信仰的，不只是投资者，还有以太坊矿工。

数据源自：Coinmarketcap

步入2018年以来，以太坊挖矿成本不断攀升，现阶段一台六显卡矿机连续运行24小时，一月只能挖出约0.33个以太币。而现在以太坊的价格较17年最高时已经缩水接近70%，除去电费之后，单台矿机的月挖矿收益只剩几百块。要是设备运行过程中不幸出现故障，或因长时间工作而性能下降，这个月就近乎于白挖。

在以太坊挖矿门槛低、利润高两大光环褪去之后，有的矿工满载离场，选择提前退休；有的矿工则大胆追击，希望继续造福；也有部分新矿工，入场后发现前路堪忧，纠结是否趁早割肉离场。

然而，无论是经验丰富的前辈，还是顶着回本压力的新人；目前依然坚守在以太坊区块链的矿工，都希望早前的风光能够再次出现。

1.疯狂的价格、疯狂的算力、疯狂的矿工......

从价格的历史数据来看，2016年以前以太坊价格还不到5美元。而后随着ICO市场的火热，2017年3月份开始，ETH价格呈现出暴涨趋势；短短四个月时间里，以每月翻一番的增速，从15美元飙升至300美元。

数据源自：Coinmarketcap

这段时间疯狂上涨的价格，吸引了一大批淘金者入场，全网算力在2017年第二季度提升近1.5倍，环比增长71个百分点。虽然算力的涌入使得以太坊挖矿难度增加，单位时间内ETH产量下降；但是这种火热行情影响下，以太坊矿工的净收益依旧丰厚，是2017年第一季度均值的三倍。

按照矿机制造商PandaMiner的说法，这一时期购入他们矿机的矿工，最低静回本周期只需两个月。

注：以电费0.7元/度、150MH/s算力的耗电水平、全网算力及价格月平均值为基础计算的结果

不仅仅是这些快速回本的新入场矿工，2017年前便开始挖矿的早期参与者收益也非常可观。他们入场时以太坊币价并不高，挖矿利润也不丰厚；但是当时全网总算力低，单位时间内ETH挖矿产量极大（和现在相比）。

2015年7月30日以太坊测试版本Frontier发布的时候，由于仅有执行页面且存在未解决问题，挖矿参与者并不多；当时一台算力约为150 MH/s的显卡矿机，每月大概能挖出100到200个ETH。

到了2016年3月14日以太坊正式版本Homestead发布之后，外部参与者增多，全网算力渐长，但也不及当前的2%；同样使用算力约为150 MH/s的显卡矿机，单月能也能挖出二三十个以太币。要是搁到现在，挖个十五年也未必能挖出这个量。

没有高利润的驱动，早期参与者大都抱着试一试的心态入场。这些人当中有无意中看到挖矿设备宣传的矿工交流群群主，也有偶然之下看到V神报道的加拿大矿工。这些以低成本挖得以太币的矿工，如果将币囤到2017年以太坊价格暴涨的时候再卖出，回本之余，还能获得不错的收益。

一位从16年6月开始挖矿的矿工向哈希派表示，“币价开始时并不高，只是挖来玩玩，没有考虑回本的问题。不过可以肯定的是，2017年3月完全回本，而且有很高的利润。”

注：150MH/s算力的耗电水平、全网算力为基础计算的结果

促使矿工加速入场的另外一个原因就是暴涨的价格——2017年12月到2018年1月以太坊价格呈倍数上涨并创下1432美元历史新高，这段时间矿工的入场热情火速升温，全网总算力快速攀升近一倍。

算力的涌入以及拜占庭硬分叉之后区块奖励的调整，使得该时期矿工单位时间内挖矿产量显著下降，较2017年Q2均值下跌近90%。不过在以太坊价格上涨近4.5倍的相互抵消下，两个时间段的挖矿收益相近。其中ETH价格达历史顶峰的1月，其挖矿收益甚至比BTC价格历史顶峰时期的收益还高。

抱着炒币的追涨心理，大批新矿工一头扎进以太坊挖矿市场。他们不惜购买被爆炒至高价甚至是期货的显卡，以快速入局，希望赶在挖矿热潮还未降温之前捞上一笔。

不过，迎接这些跑步入场矿工的不是丰厚的挖矿收益、不是快速结束的回本周期；而是以太坊历史上最糟糕的季度以及矿难。

2.迎面袭来的是一波接着一波的打击

“当时看到比特币突破十万，以太坊突破四千的时候，就关注了下入了行（开挖以太坊），谁知进场之后就遇到矿难。当时投了十万，现在还有十分之五左右没回本。”

——一位2017年12月末入场矿工无奈的描述

2017年末到2018年初，以太坊和显卡价格齐飞，该时间段入场矿工的初始成本本来就比较高。而压在他们肩上的不仅仅是高昂的入场费，还有来自以太坊网络及外来利益方的多重压力。

区块奖励减少，挖矿成本激增

像所有可挖矿币种一样，随着参与者和全网算力的增加，加密货币挖矿成本逐步提高。而如下图切线所示，步入2017年10月之后，以太坊挖矿成本增速明显加快，截自上月为止已累计增长126个百分点。然而，除却全网算力的上涨之外，引起这波成本激增的还有以太坊网络区块奖励减少带来影响。

注：以电费0.7元/度、150MH/s算力的耗电水平、全网算力及价格月平均值为基础计算的结果

实际上，为了让以太坊网络能够顺利过渡到PoS（权益证明）机制，去年十月大都会（Metroplis）升级第一阶段拜占庭硬分叉执行之后，其网络的区块奖励已从原先的5 ETH/块下调至3 ETH/块。

虽然硬分叉之后，以太坊的出块时间从2017年10月的30秒左右下降回同年5月之前的水平（15秒左右），但是在区块奖励下降及算力大涨两大因素的夹击之下，以太坊矿工的挖矿产量大幅缩减。按照当前矿工的说法就是，“现在的产出比硬分叉之前低至少三倍多。”

以太坊平均出块时间历史情况（数据源自：etherscan）

挖矿产量的减少，再加上以太坊2018年1月末以来持续走低的价格行情；以太坊的月挖矿收益呈现出逐月下降的趋势。

其他利益方入场，瓜分区块奖励

每况愈下的挖矿收益情况，让部分矿工无奈之下选择灰心离场。当前占据以太坊网络约16%算力的SparkPool矿池表示，币价下降时，网络内小型挖矿参与者的数量显著下降。

不过近月余时间，以太坊全网算力并无明显下降趋势，当前依旧维持在260 TH/s左右的水平（数据源自：etherscan.io）。而通过对以太坊挖矿地址的查询可以发现，网络算力排行榜内不缺新入场者的出现；比如2018年Q1加入并快速跻身排行榜前列的USITech（资料显示USI为可提供加密货币交易的外汇经纪商）和云矿池Kuverpool，以及今年二月以来挖出一万多枚ETH但从未转出的挖矿地址“0xcc16e3c00dbbe76603fa833ec20a48f786dfe610”。

这些挖矿地址疑似囤币的行为，或许与即将到来的共识机制切换有关。

截图自：etherscan.io

根据以太坊发展下一阶段君士坦丁堡硬分叉的设定，以太坊区块链网络或将切换至PoW+PoS混合机制。这意味着，参与者除了通过贡献算力来维护网络并挖得区块奖励之外；还能够在PoS机制之下，以资金押注的方式获取区块投注收益。而就目前公布的草案来看，参与者至少需持有1000枚ETH。

为了参与PoS这场拼货币存量的竞争中，随着君士坦丁堡硬分叉的临近，以太坊网络的囤币现象或许会愈演愈烈。而屈身在这些挖矿大户及大型机构阴影之下的小型以太坊矿工，挖矿所得将大大缩水。

新型矿机推出，挖矿竞争力受威胁

由于以太坊区块链采用的Ethash算法，是一种严重依赖RAM宽带的算法；不少人认为将其ASIC化的性价比不高。所以，在以太坊诞生的三到四年时间内，都没有专为它设计的ASIC芯片出现。

直到今年4月，首个专门为以太坊挖矿研发的矿机AntMiner E3才被推出。AntMiner E3由比特大陆研发，预计于今年7月中旬发货。而依照比特大陆官网给出的数据计算可得，与显卡矿机（八显卡）相比，当前使用单台AntMiner E3进行以太坊挖矿，月挖矿收益将提高11%左右。

数据源自：Cryptocompare（时间：2018年6月3日）

11%效率的提高虽然不多，但是单位时间内AntMiner E3的挖矿竞争力终究比显卡矿机要高。当然这只是理论计算所得，AntMiner E3能否达到它参考参数的标准，还要等七月份矿机发货后才能得知。

在初始成本提高、区块奖励减少、其他利益方入场以及新型矿机诞生的四面夹击之下，除非矿工们能够盼来新的一轮价格暴涨，不然这些追涨入场矿工的回本周期将被大大拖长。

而2018，“公链大战”即将打响的这一年里。随着号称超越以太坊的EOS、欧洲版以太坊Aeternity（AE）等等公链项目主网的相继上线，以太坊“公链霸主”的地位将受到挑战。再加上，这几个月以来，美国、加拿大等等国家对ICO市场干预增多的影响；以太坊价格在短期内寻得新突破的可能性不大。

3.温水煮青蛙，逼着矿工不得不另寻出路

对于早期挖矿参与者来说，回本自然不在话下。币价暂时的涨跌并不会对他们产生多大影响，只要当前挖矿电价不亏，长期来看依然是有利可图的。

不过去年10月执行的拜占庭硬分叉，仅仅是以太坊共识机制切换计划的前奏。该区块链网络参与者还将面临的是，PoW机制过渡至PoS机制过程中，那些未知的安排。

以太坊发展时间表及各阶段特点描述

按照以太坊发展路线的设计，Metroplis第二阶段君士坦丁堡硬分叉之后，Casper项目将会启动，并推动以太坊网络缓慢切换至PoS机制。但是该项目的具体细节、执行时间等等内容，目前仍在讨论之中。

现阶段可知的是，Casper项目分为Casper FFG及Casper CBC两种协议——由V神提出，旨在通过PoW+PoS混合共识机制逐步完全切换至PoS机制的Casper FFG；以及侧重于通过建设得出安全证明但目前描述依旧很模糊的Casper CBC。这两者中，Casper FFG的研发速度更快，五月初第一版代码已经发布，预计实验速度也将提上日程。

而根据EIP 1011 Hybrid Casper FFG草案中的初步设定，切换至PoW+PoS混合机制之后：以50个区块为周期，验证者将会对周期内最后一个区块进行投票押注，即使用PoS机制产生区块；而其余在PoW机制下产生的区块，奖励将以每3个月减少0.6 ETH/块的速度，在一年时间内从当前3 ETH/块的挖矿奖励逐渐减少至0.6 ETH/块。

截图自：Github的EIP 1011

如果EIP 1011草案成真，而以太坊全网算力、出块速度及价格又维持在当前水平不变（268 Th/s，15秒，619美元）的情况下，小型以太坊矿工将会在Casper项目激活六个月后，面临挖矿成本比直接买币还要贵的尴尬境地。而大型矿场则会在以太坊区块奖励减少至0.6 ETH/块的时候，变得入不敷出。

理论计算来说，在不考虑难度炸弹引爆，挖矿难度呈指数级递增的前提之下；除非以太坊价格能够翻倍升至1043美元以上，或者全网算力能够至少减少36%，不然即使使用效率更高的AntMiner E3矿机，小型以太坊矿工也熬不过PoW+PoS混合机制的过渡期。

换一种说法，当以太坊网络切换至PoW+PoS机制之后，个人矿工无奈之下相继离场；如果全网总算力或者以太坊价格能够回归至2018年年初左右的水平，大型矿场才能在该阶段有继续盈利的可能。

当然这只是按照当前资料得出的可能会发生的情况，对于PoW+PoS机制如何以及何时到来等等问题，现在依旧是未知数。不过可以肯定的是，为了让以太坊网络能够顺利地切换至纯PoS机制，未来PoW机制下矿工的日子会越来越艰辛，直到被挤出以太坊区块链为止。

而面对形势不太明朗的未来，不少以太坊矿工似乎做好了转移阵地的打算。他们告诉哈希派，“没有ETH也有很多其他币，反正显卡矿机比较容易切换，大不了就换一个币种挖。”

相较于专门性高的ASIC矿机，显卡矿机的灵活性确实更高，可以在Ethash、Groestl、Equihash等多种算法间自由切换。像以太坊经典、门罗币、Zcash、比特币黄金、Decred、Verge等市值排名靠前的都能使用GPU挖矿。

乍一看，可以选择的币种似乎不少。不过，除了门罗币和以太坊经典之外，排名相对靠前的币种当前挖矿收益普遍低于以太坊。当然这其中也有收益比以太坊高的币种，比如SIB、PASL；但是它们的市场规模相对较小，大都为千万美元或以下级别的水平，接下来能否成长起来，还要看它未来的发展。

部分可使用GPU进行挖矿的币种（数据源自：hemabit，时间2018年6月3日）

另一方面，随着领域技术的发展、PoW机制下挖矿耗电量的增加以及其对部分地区用电情况影响程度的提高，数字货币挖矿热潮正逐渐褪去。近年来，基于PoW模式数字货币的市场占比也呈现出逐年下降的趋势。

在采用PoW机制新币种数量不断减少，当前币种ASIC矿机相继推出的背景之下；未来留给以太坊矿工转型的空间似乎不多了。

注：据Coinmarketcap数据显示，当前采用PoW机制数字货币在市场内的占比已跌至50%以下

而作为矿工的接入端，在以太坊挖矿收益逐步减少的之时，矿池也在为自己寻求新的出路。

像Dwarfpool、Sparkpool、ethpool、ethermine这类支持币种较少，且收益大都集中在以太坊挖矿之上的矿池，有部分从去年开始已经添加对其他加密货币的支持。比如近段时间开启Zcash挖矿业务的ethpool、ethermine、Dwarfpool。

另外，部分矿池还表示正在考虑未来切换至PoS矿池的相关计划。而这些入场较早的算力大户，如果依照他们各自收取的手续费来计算的话，矿池内或许囤有较大量的ETH。也就是说，无论是未来过渡到PoW+PoS混合机制，还是完全切换至纯PoS机制，这些以太坊矿池都有可能从中获利。

注：各矿池的交易手续费;Ethermine、Dwarfpool、BW.com、Nanopool、Ethpool、Sparkpool皆为1%；Miningpoolhub为0.9%；Pandapool为1.5%；bitclubpool免费

“这些有钱有技术的矿池大户就是不一样，还能切换矿池机制，换个模式继续挖。不像我们小散，每天除了担心机器故障、设备温度过高这些琐事之外；还得纠结一下未来该怎么办——是要坚守信仰继续挖呢，还是趁早割肉离场，免得夜长梦多”，一位入场时间不长的矿工不禁感叹，“反正现在难度这么大，累吐也挖不出量，要不索性关机睡觉算了。”

以太坊矿工，正渡过2018年第一个闷热的寒冬。

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