原文标题：《SBF回顾加密史上两次暴跌事件：Coinbase、FTX、以及加密世界的未来》

原文作者：FTX 创始人 SBF

就在一年多之前，加密世界经历了最糟糕的一天！

比特币的价格从 8000 美元跌至 3500 美元，暴跌约 4500 美元，随后稳定在 5000 美元上方。

这个行业几乎已经结束了，也许吧。

为什么呢？

当人们做出商业决策的时候，他们需要复原的能力，没人想让自己的公司被清算。但如果比特币的价格真的“归零”的话，很多加密公司都会焦头烂额。

那些全仓杠杠看多的人已经消失了，比如，很多矿工。

为什么呢？好吧，他们有未来收益（BTC）、资产（大多数情况下是 BTC）、以及费用（负美元/人民币等）。

很明显，还有很多摇摆不定的交易者。以及一些你或许猜不到的公司。

人们建立企业并不是为了在比特币“归零”时生存下来，当然，比特币“归零”是不会发生的。那么平衡点在哪里？企业又会有怎样的计划？

好吧，根据实际来说，大约 20% 的公司提到：“如果比特币的价格大于四千美元，我们就没问题。”

那时比特币的价格是 8000 美元，当时还没有跌破 4000 美元。随后，在 3 月 12 日，由于大规模的清算，比特币跌破了 4000 美元。大约 1000 亿美元的市值在一夜之间消失了。有些公司就这样突然之间...... 完蛋了。

这糟糕透了。

还有借贷（交易所场内和场外），企业关系、收入现金流...... 如果 20% 的公司出现不良贷款（像 2008 年一样），那么另外 10% 的公司也可能会出现某些同样的问题。那么接下来，由于这 30% 的公司和加密资产的下跌，将会有更多的人无法获得收益。

止损变成了大规模的清算，从长时间范围来看，涟漪随着行业的变化掀起了波浪。

FTX 在那天出现了史上最高的交易量，大约 50 亿美元。我们没有庆祝，这看起来像是带着香槟去参加葬礼。

不管怎样，加密世界重新恢复，一切都还好。然后，在一年之后，同样的暴跌在这周末再一次发生了。比特币的价格从上到下跌去了 1.2 万美元，全球加密市场近 5000 亿美元的市值就这样消失了。

这次的暴跌规模是去年的三倍，大约有 100 亿美元被清算，以及数千亿美元的交易量。上一次非常危险，几乎来到了加密世界的终点。这一次..... 或多或少一切都还凑合。

为什么呢？

部分原因是价格下跌的百分比较低。但也有部分原因是：

*在加密世界中，没有人会试图成立一家如果 BTC 跌到五万美元就会被淘汰的公司。

无论你对市场的长期判断是什么，回到五万美元的位置是完全有可能的。几周前我们就在这个位置。甚至那些“不负责任看涨”的人，通常他们在 BTC 上涨到五万美元时所获得的收益，比下跌到五万美元时所承受的损失要多。

虽然市值下降了，但行业依旧照常运转，没有人太过担心。而且，基于一部分这个原因，比特币的价格已经从最低点回升了一半。清算结束了。

FTX 在今天再一次破了记录，交易量达到了 300 亿美元。

（看到图表上 3 月 12 日左右的日交易量了吗？那是什么，蚂蚁般量级的交易量吗？）

但是这一次，我们可以往后退一步进行思考，因为行业还没有出现重大状况（世界也还没有！）

FTX 同样也是。去年，FTX 就像大多数的交易所一样，出现了重大的宕机。从去年 3 月 12 日开始，FTX 用了几周的时间处理积压的工作。但今年这一次，FTX 没有出现任何的停机故障，得益于最近的一些改进，FTX 的延迟达到了史上最低。

总的来说，这个行业处理的更好了，尤其是 FTX 在过去的一年里出现了很大的增长。

FTX 的交易量在去年的涨幅达到了 8000%，在所有主流交易所中是最快的！即便是从 2020 年底开始，FTX 的增长速度也是最快的。

现货交易所和加密资产净流入/购买呈现“极高”的相关性。当人们使用美元来购买比特币时，Coinbase 和 Kraken 都是很好的选择。但当人们来回进行交易的时候，衍生品交易所会是更好的选择。

Coinbase 和 Kraken 在第一季度的表现都可以说是“棒极了”：有前所未有的资金流入。所以这意味着第二季度会变得糟糕吗？

不见得 - 它们的交易量大概会和第一季度持平，或者略有下降。但其它交易平台会上涨很多；大概是四月的 1.5-2 倍！

...... 那接下来会发生什么？

我并不知道！

这取决于未来加密世界和交易所是什么样的。它们是人们将法币转换为比特币的主要机构？还是交易、风险、增量、资金的核心交易平台？等财务信息出来后，我们也会分享更多的详细信息。

FTX 的运转率在四月又新增加一位数。我猜币安也会涨很多。还有一些交易所正在冲击本土平台（比如：韩国的 upbit 和 Bithumb）。

最后，早些时候我发了一张神秘的图表，大多数的猜测是“狗狗币的成交量”。这不完全正确，但也不是一个巧合。DOGE 确实是这个图表史上最大的推动者。

最后，还有一个小插曲。

FTX 增长非常多！现在每日交易量约为 200 亿美元，是 Coinbase 的三倍多。FTX 的用户也在增长，自 2019 年来增长了约 3500%，但仍然不到 Coinbase 的 2%。

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