编者按：

自2017年以来，伴随着以比特币为代表的加密数字货币总体市值地不断攀升，华尔街顶级投行的CEO纷纷坐不住了。摩根大通CEO杰米·戴蒙称其“比荷兰郁金香泡沫还恶劣”，高盛CEO劳埃德·贝兰克梵则“感觉其不像货币，像是一种行骗的工具。”然而，华尔街对加密数字货币的贬损不但没能影响普罗大众的判断，反而让他们开始怀疑，传统银行业究竟在害怕什么？

我们知道，结合了应用场景的区块金融项目在近一年的时间得到了迅猛的发展。对于加密数字货币的信仰者而言，他们坚定的认为区块链的颠覆性必将到来。假使这一天能够提前5-10年，全球银行业目前约134万亿美元的产业将彻底被瓦解。2018年5月13日，美国联邦投资者投资组合经理Steve Chiavarone称“大银行都在大举投资，今年早些时候，美国银行曾在达沃斯吹嘘自己投资最多。”

当华尔街的投行疯狂唱衰加密数字货币的时候，华尔街的投资人却张开双臂，热情拥抱基于区块链技术的加密数字货币。这样撕裂的华尔街是真实的吗？对于积重难返的华尔街，基于又爱又恨的区块链，老谋深算的华尔街似乎在精心策划着又一场阴谋。2018年6月3日，区块链价值投资联盟联席主席刘潇潇在其题为《区块链浪潮来袭，华尔街的重构与转变》的主题演讲中向我们揭露了华尔街的“阴谋”。

以下为经刘潇潇女士授权发表的演讲全文：

区块链浪潮来袭，华尔街的重构与转变

大家好，我叫刘潇潇。很荣幸作为第一个位发言的嘉宾。我是区块链价值投资联盟的联

席秘书长。简单给大家介绍一下我的经历。我北大本科毕业以后就去了美国，读书工作了7-8年的时间。曾经在华尔街给美国的大金融机构做过咨询工作。在美国的那段时间正好经历了美国金融危机的始末。感谢今天主办方邀请我过来，结合我的经历，给大家讲讲区块链对华尔街的冲击和华尔街是如何应对的。

今天我分享的主题就是，区块链浪潮来袭，华尔街的重构与转变。

一、比特币的诞生宣告了区块链时代的到来，华尔街成为危机深重的旧世界

大家知道2007-2008年美国爆发了次贷危机。雷曼兄弟破产，美林银行被美国银行收购，保险巨头AIG被收归国有。次贷危机是啥？简单说，就是把贷款贷给了实际上没有能力还贷的人，后来房价下跌，导致借款人债务比房子的价值还高，借款人最后断供，房子烂在银行手里。

那时候我正好在美国。我有个朋友就是帮银行放贷款的。我去他的公司看过，他那个时候的职场已经空了90%，业务员都走光了。他说最夸张的时候，人们来贷款都是自述收入，不需要出收入证明，银行就给你贷款；而且贷款比例可以高到105%（连买房的手续费都贷给你了）。这样激进，经济果然出了问题。

次贷危机使得失业率攀升，老百姓的养老金缩水，美国政府推出千亿市值的救市计划，从而引发美元贬值的担忧。可以说那个时候民众对美国政府和华尔街的金融财团非常不满，非常不信任。 也就是在那个时候，2008年底，中本聪发表了比特币白皮书，宣告了一种新的点对点的依赖于分布式账本技术的电子货币诞生，它也是一种去中介的依靠于共识机制的新的经济模式。这种经济模式完全颠覆人们的认知。可以说白皮书发表在美国金融危机的时候，真是恰逢其时，虽然当时知道人不多，它宣告着一个新时代的到来，昭示着华尔街走向衰败。

二、金融危机过后华尔街还是麻烦不断，华尔街的体制顽疾难以根治

金融危机过后，美国和全球经济开始缓慢复苏，美国政府也对华尔街加强了监管。 但是，华尔街并没有走向繁荣和强盛，反而仍然是步履蹒跚，麻烦不断。

表现在以下几个方面：

- 业绩下滑：危机过后，很多银行元气大伤，业绩大幅下降；有报道称近年来高盛收入下降了40%，摩根史坦利下降了21%，摩根大通和美国银行分别下降了3%-11%不等。

- 不断裁员：根据Coalition数据分析公司的数据，自从2012年以来，华尔街的12家顶级投行，已经连续5年裁员，裁掉了12700名员工；这些银行包括美银美林，巴克莱，花旗，瑞信，瑞银，德银，高盛，汇丰，摩根大通，摩根士丹利等等。我记得2013-2014年的时候我在华尔街给一些金融机构做咨询，其中重要的一个项目就是Cost Reduction –成本压缩。当时我们看到客户的公司不断有人被裁，有时候一层楼逐渐就空了一半。

- 丑闻频出：华尔街不断爆出丑闻；比如高盛被指操纵美元价格；2013年其交易员被判“欺诈门”

- 民众抗议：大家可能都听说过著名的“占领华尔街”运动；2011年，美国民众通过互联网组织起来，到曼哈顿示威，提出要“占领华尔街”。这个抗议活动越演越烈，持续了很久，扩展到了100多个城市。很多人在纽约支起了帐篷，号称要长期坚持下去。我在纽约工作的时候还见过他们示威牌子：上面写着“反对权钱交易，反对收入差距”等等。

其实这些问题的根本原因是因为华尔街的体制腐败，积重难返，美国的金融监管并不到位，作用有限；比如金融危机之后SEC只把少数几个员工送上了法庭，但大部分案件都达成了和解。美国有个词叫revolving door ---中文意思旋转门，就是说立法者，监管者和私有产业之间，人员可以互通岗位，就像旋转门一样。其实华尔街的大银行，评级机构，监管机构经常互相袒护。

可以说华尔街的衰退正是因为美国民众对这套体系已经失去信心，失去耐心，他们内心深处呼唤一个新世界，一个新秩序。

三、区块链和数字货币领域却在不断壮大，建立越来越广泛的共识

比特币和区块链技术就构造了这样一种完全不一样的新世界。我之后再更多介绍区块链的含义。我们先看一下它是如何发展壮大的，自从2008年底比特币白皮书发表后，区块链很快走出了技术实验阶段，开始在极客圈子里传播开来。2010年5月，有一位程序员用1万个比特币购买了2份披萨，实现了第一笔比特币支付交易。很快区块链的共识范围不断扩大，后来以太坊智能合约诞生，基于区块链技术的各种加密货币也纷纷问世。

同时，比特币的价格和市值也日益增长。大家可以看看这两张图的对比：虽然比特币价格波动巨大，但独立的活跃比特币钱包地址却一直在快速增长。大家可以看到这副图，比特币的价格曾一度超过2万美元。

2017年，加密货币总市值已经超过6000亿美元，增长幅度超过33倍；据华尔街证券研究公司Fundstrat分析家预测，数字货币2018年的市场规模会超过1.2万亿美元，而且仍处于新生期，市场尚未成熟。加拿大皇家银行（RBC）研究分析师认为，加密数字货币、区块链技术、以及分布式的平台，有潜力创造出一个10万亿美元的生态系统。

四、区块链究竟威力何在

区块链是什么，它究竟威力何在呢？

数字经济之父唐塔斯考特：“区块链标志着人类有史以来有了一张‘价值的互联网’，一切有价值的东西：现金、股票、音乐（知识产权），可以通过一个体系，以一种私密并且安全的方式，进行点对点的管理、交易和传输。”

徐小平老师在内部群里也提出：“区块链是一场革命，是一场顺之者昌，逆之者亡的伟大技术革命”。

比特币和区块链经济的设计结合了数学，密码学，货币学，经济学，政治学，金融学，编程，算法等等学科的知识，非常巧妙。区块链是比特币的底层技术，它是一种分布式账本技术；它编制的这张网络，具有可容错性，抗攻击性，抗共谋性。

往极端了说，如果互联网可以使我们每一个人做自媒体，变成自己的报社；那么区块链，可以让我们每一个人做自金融，变成自己的“信用银行”。

五、区块链在金融领域的变革

区块链最重要的应用领域就是金融领域。让我们来看看区块链技术将如何改变我们金融世界的方方面面吧。

1) 支付，汇款：区块链可以让我们不再依赖于一个中介机构做支付和汇款；我们用数字货币转账直接就可以点对点的快速的完成资金的转移；降低费用，提升效率

2) 清算和结算系统：机构之间的交易可以达到实时发生，可以不再依赖商业银行去记账清算；因为过往的交易都清清楚楚，不可篡改；清算和结算的时间和费用可以大大节省

3) 融资：企业融资可以不再通过从股权融资，再到二级市场发行股票的漫长过程，而是直接从数字货币市场获得投资。

4) 证券，投资：我们的股票、债券等其他现实世界中的资产，可以上链，变成数字货币世界的资产，从而使得这些资产的持有，交易和投资变得简单，快捷，透明和安全。

5) 信贷：传统的信用评分和风控流程将被简化，信用评估中介将被瓦解，个人的数据隐私将得到保护，个人欺诈将变得困难

大家看看在每个细分领域，都有传统金融巨头的现有商业模式和业务流程受到冲击。比如支付方面，大家将来购物如果直接用数字货币钱包转账或者基于数字货币的“白条”，那么将不再需要储蓄卡和信用卡。这些卡组织是不是将不再能从我们的消费中抽成了？在融资方面，假设不需要融股权和发股票，那传统投行的生意（比如摩根大通，高盛）,该怎么做呢？在信贷领域，传统零售银行（如花旗和美国银行）目前的整套信贷评估模型将被淘汰，它们信用中介的作用将被大大缩减，他们将如何重塑业务流程和盈利模式呢？就我所知，目前市面上已经有基于数字货币的抵押贷款产品了。

总之，本质上说，传统金融世界的结构，是建立在相对中心化的数据存储方式上的，核验信用的成本很高，流程复杂；而分布式账本技术具有可容错性，抗攻击性，抗共谋性；它将彻底瓦解各种大金融机构的信用中介的作用； 而各种建立在传统记账模式上和基础设施的会计，审计，担保等业务模式都将被大大的冲击。

六、区块链走进华尔街：从害怕、唱衰到关注、投入，区块链让华尔街又爱又恨

既然区块链对传统金融体系冲击将如此巨大，那么作为全球金融中心的华尔街怎么看

待区块链呢？

最早比特币在极客圈和早期信仰者中慢慢成长的时候，华尔街并没有引起重视，甚至一直保持忽视的状态。直到2011年6月的时候，华尔街日报才在其一个博客帖子中，提到了比特币。然后直到2013年12月，美国大银行之一的美国美林银行才第一个公开发表了一份关于比特币的报告，并在报告中提到“比特币会成为电商的一种主要的支付手段”；“传统资金转移服务提供者的重要竞争对手”。

就在同一个月摩根大通（JP Morgan）提出专利申请，要发行他自己版本的比特币。2014年1月的时候，摩根大通的CEO，声称，他并不热衷于比特币，然后这家银行发了篇报告，抨击比特币，称它是一种低劣的币种。随后，花旗集团，高盛，摩根斯坦利等银行，都纷纷对比特币提出了批评。但很快华尔街的态度又变得暧昧起来，花旗发表报告承认比特币对发卡行的威胁；德勤也指出比特币应该被理解为货币的一种自然演进；大家纷纷开始关注加密数字货币和区块链的底层技术。到了2015年，比特币和区块链开始在华尔街升温。2015年1月，花旗集团的前CEO，Vikram Pandit 投资了美国数字货币交易所Coinbase, 引起轰动。有人称2015年为比特币之年。

大家可以看下这张图，各大主流的金融机构，金融服务公司，在2015年，开始纷纷投资，参与加密数字货币和区块链技术的创业公司。国际证券机构贸易通讯协会（ISITC）的一项调查显示，55%的受访企业都在监控或是研究区块链，甚至基于区块链开发解决方案。

可以说华尔街开始对区块链和数字货币又爱又恨。

七、金融巨头已经意识到区块链是挽救他们的新大陆, 他们必须主动拥抱威胁

即使到了去年2017年，摩根大通的CEO Jamie Dimon还称比特币是个骗局，说它比郁金香泡沫还要糟糕，说它不会有好结果的。但有趣的是，他自己的公司已经申请了超过175次比特币替代版的专利（虽然没被批准）。显然他们一面唱衰比特币，一面试图将区块链为己所用，发行自己的加密货币，在新世界里攻城掠地。他们逐渐意识到了区块链或许是挽救他们的新大陆，他们必须主动拥抱威胁，化被动为主动。

这张图大家可以了解一下，主要是我以前的一些客户的在区块链领域的一些布局。

比如摩根大通推出自己的企业级私有区块链平台Quorum， 并Quorom平台上推出了IIN（Interbank Information Network）平台，实现与其他银行的信息交换，解决跨境支付和合规问题。花旗和高盛也参与投资了这个项目。随后，加拿大皇家银行、澳大利亚ANZ银行、新西兰银行等都有参与。花旗银行研发了3条独立的区块链，并在链上推出了“花旗币”。同时这些大银行都积极对外投资，花旗和高盛都参与投资了Quorum项目。他们对外投资的公司包括DAH，Circle 等等。 Digital Asset Holding（DAH）是一家基于分布式账本技术打造各种金融产品的公司。Circle 是一家点对点的支付技术公司。这两家公司都获得了上亿美元的投资。

八、比特币期货的诞生

比特币期货的诞生（上）—围绕数字货币的金融衍生品开始走入主流市场

随着比特币市值的不断提升，比特币期货也开始在个别小的交易所出现。但具有里程碑意义的是去年12月，美国商品期货交易委员会承认比特币具有大宗商品的属性，并批准比特币期货正式登入芝加哥商业交易所(CME)和芝加哥期权交易所(Cboe)旗下的期货交易所（CFE)。这标志比特币期货正式走入主流金融市场，比特币期货的交易量将大大提升。

比特币期货的诞生（下）-- 比特币期货诞生的意义

比特币期货的诞生意味着比特币交易有了做空机制。大家知道投资股票有做多和做空两种操作方式。做多就是指：如果你认为股票未来价格会上涨，你现在就可以在低点买入，等未来上涨了再卖出。做空就是指：如果你认为未来价格会下跌，于是在价格高的时候借入股票卖出得到现金，等到未来股票价格下跌时再买入股票还给借出方。

比特币可以做空了，这使得比特币价格泡沫有了一种对冲制衡机制。比特币其实可以更健康的发展。做空虽然名声不太好，实则是一种市场的消毒剂。我们可以看到在2017年12月比特币期货登陆主流交易所以后，价格就大幅下跌。这虽然不能说完全是期货做空机制造成的，但是比特币期货肯定起到了重要作用。比特币价格在大跌之后又逐渐爬升，巨大的泡沫被适当挤出，整体仍呈现出上升的历史趋势。

九、越来越多的金融“衍生”品和主流玩家

到目前为止，全球已经有1600种主要流通的加密货币，越来越多的数字货币金融产品将进入主流玩家市场。我们大致列举一下：

以太坊期货：英国的一家创业公司数字资产交易服务公司Crypto Facilities已经推出了以太坊期货合约服务，这将是以太坊期货合约首次推出。今年5月，芝加哥商业交易所CME与这家公司达成合作。芝加哥商业交易所将很快推出以太坊参考汇率，和实时指数。这可能预示着以太坊期货进入主流交易所已经不远。

NASDAQ：纳斯达克的CEO Friedman 女士在今年4月对CNBC记者说：数字货币将一直存留，它的成熟只是时间问题。纳斯达克有一天将考虑为数字货币提供一个可以监管的市场。

索罗斯对冲基金：索罗斯曾经称加密货币是一个泡沫，波动性高，投加密货币是一种投机。但不久后他旗下的量子基金就传出进军区块链技术电商Overstock的消息。

洛克菲勒家族：洛克菲勒家族旗下的风险投资公司Venrock已与CoinFund达成合作，这标志着洛克菲勒家族也入局了区块链行业。CoinFund是美国新兴的数字货币投资机构。该公司虽然只成立了3年，但已经参与了不少区块链明星项目的早期投资。

十、困顿中的华尔街之狼已经盯上了肥美的区块链大陆，你呢？

今天分享到此，大家可以看到区块链浪潮已经向我们扑面而来，美国华尔街的正规军也在加速入场。可以说在困境中的华尔街之狼已经盯上了区块链这个肥美的新大陆。大家可能会问说现在我们应该怎么办？我跟大家分享几点我的看法：

1. 区块链肯定是未来5-10，10-20年的大趋势，它将彻底改变我们的生活

2. 它还是一个新兴事物，现在还处于早期，未来是曲折却充满光明的

3. 对于小白同学，大家要赶快学习起来，不要错过跟着趋势发展的机会（抓住未来1-2年的窗口期）

4. 对于从业者，大家要沉下心来认真做好项目，给自己的用户带来真正的价值

5. 对于投资者，大家要选好项目，少一些浮躁，价值投资，学习西方的耐心资本。这样币圈和链圈才能更良性的互动，大家能沉下心来做一个健康的生态。

作为区块链价值投资联盟的一名服务者，我也欢迎业内的小伙伴们和我们一起共同探索如何做好价值投资。谢谢大家。

（完）

刘潇潇：区块链价值投资联盟联席秘书长 国内某互联网金融公司投融资负责人、AIG中国产品组合管理负责人、华尔街某咨询公司咨询顾问 美国俄勒冈大学硕士、美国孟菲斯大学MBA