2017年9月14日，在宣布 ICO 非法之后，中国政府开始将目标转向数字货币的交易平台。中国互联网金融协会发布了《关于防范比特币等所谓 “虚拟货币” 风险的提示，称交易平台无合法建立的依据。公告称：“比特币等所谓 “虚拟货币” 缺乏明确的价值基础，市场投机气氛浓厚，价格波动剧烈，投资者盲目跟风炒作，易造成资金损失，投资者需强化风险防范意识。

每一个新的交易市场，都是以投机为开端

回顾中国90年代初的股市，查看1990至1992年的上证K线，谁也不曾想到1990年底某一天开始的一件事情，对整个国家、对个人、对整个社会形态影响如此深远。无法想象，这一根根K线现在牵绊着多少人多少个家庭的梦。

改革开放后的社会主义市场路线，打破了中国传统的计划经济思想，开启了股权融资新的经济模式。第一年的股市，充分证明了中国的一句老话——物以稀为贵，这就是供给需求理论的例子。因为得到了政府的认可，尤其是邓小平同志南巡，肯定了股市，中国股市第一次尝试制度的推出和改进，取消了涨跌板限制，狂飙突进。一个交易日完成此后几年的涨幅，我们可以看到，不到两年内，上证指数从不到100点上涨到最高1400多点。同时，开始发挥股市的融资作用，发行新股，因为其暴利，导致百万股民闹深圳的“810”事件。打砸抢烧，示威游行，竟然是为了买股票，身处现在，很难想象。看过电影《股疯》的朋友，也能体会到当年炒股的热情，丝毫不比现今的炒币风弱。

当年底，政府成立专门的证券监管部门负责股市的监管，延续到现在的证监会就是当年成立的，后面以铁血改革著称的朱镕基总理担任了掌门人，A股市场慢慢地走向正轨。

只要有价格波动，套利者总会存在

21世纪初，A股市场的投资者缺乏基本的金融知识，那会国家曾经发行过权证产品，但很多散户根本就不知道权证期权是什么东西，更分不清“认沽”、“认购”的意思了，就光知道市场上来了“一种可赚钱的东西”，大家拼命地抢购权证，结果出现权证价格居然远远高于股票本事的价格，股票跌、认购期权的价格反而暴涨的情况。这些疯狂的炒作，使得监管层再一次叫停中国的权证市场，所以当今中国的股市上还是很缺乏做空工具，股市整体估值水平都偏高。

回归价值，引领区块链项目的发展

投资资产交易的本质，是对时间的定价，作出交易决策的人，就是购买了不同的未来价值。资产交易的最后演化，往往信息所得者更易得利，这也是高盛一直宣称自己是一家银行，而是信息的创造者。由于信息对金融资产定价影响如此重大，所以上市公司都需要经过严格的上市审核、财务审批和信息披露。而众观各token项目，除了主流的比特币、以太坊等，有庞大的社群发布项目进度及公告，其他的币交易皆处于信息极不对称的市场环境下交易，这样造成的极度投机，则和赌场并无区别，就如麻将桌上大家通常会通过对家的情绪表情来判断该打出什么牌。

信息的合理性披露，需要监管层的指引才能正常实施，形成有效市场。让我们想象两个不同的行业环境，一个处于市场经济环境下的区块链行业和一个处于计划经济环境下的区块链行业，哪个行业环境，会孵化出更好的区块链项目。回看当今A股上刚突破800元大关的茅台，不管在生产能力、品质把控、防伪技术上，都处于行业的领头羊，是资本力量助推了茅台现今的成就，还是茅台的成就造就了股价的突破，我们不必去深究，或许我们应该信仰的，是有规矩市场的力量。