稳定币（stablecoins）是能够充分使用区块链技术的保障。任何应用都要求在区块链上具有较低波动（例如消费者贷款），不能用每天有波动10-20％的货币计价。稳定币便由此诞生。稳定币是价格稳定的加密货币，意味着它的市场价值与另一稳定资产挂钩，就好比美元。由于价格的稳定，稳定币就好比加密货币里的定海神针，很多人也称之为“加密货币的圣杯”。

根据抵押物的不同，稳定币大致可分为3个种类：

（1） 以现实世界的物品/法币抵押的稳定币，代表例子有USDT（泰达币），USDC（USD Coin），TrueUSD，以美元为抵押；

（2） 以加密货币为抵押的稳定币，代表例子有BitUSD（以Bitshares为抵押）, Dai（以ETH为抵押），以及UUSD（以UBTC为抵押）；

（3） 无抵押的稳定币，代表例子有Basecoin，试图通过算法控制货币供应量来将其价格固定在1美元，而不使用任何抵押品。

下面我们分别做介绍：

USDT:

USDT即USD Tether，是由Tether公司发行的一种稳定token。Tether有连接、锚定的含义，所以从字面上就可以理解USDT是一种锚定美元的token。USDT的思路很简单，既然美元是一种稳定货币，Tether公司承诺，每发行一枚USDT就会往银行账户上存1美元的保证金，而用户兑换回美元时该USDT也会自动销毁。

当然，Tether公司也不是慈善机构，在用户兑换回等额美元时需要缴纳5%的手续费，另外银行存款的利息也是该公司的一部分收入来源。USDT发行之后迅速得到市场和各大交易所的接纳，已经成为一种事实上的标准，持有法币的用户可以买入USDT获得入场券，在市场波动剧烈时也可以把主流数字token兑换成USDT以躲避风险。

优点：

•最简单的（最主要的优势！）

•因为在区块链上没有抵押品，所以不太容易受到黑客攻击

缺点：

•中心化的方案，需要一个值得信赖的托管人来托管抵押品

•昂贵和缓慢的清算流程

•透明度较低，需要定期审核以确保透明度，证明抵押品美元真实存在以及USDT的销毁过程，因为USDT由不受司法监管的不知名银行和审计合伙人进行管理，缺乏运营和财务层面的透明度。

综合推荐指数：★★★

USDC：

USD Coin由Circle公司基于以太坊的技术发行, 1USDC有1USD作为抵押。基于CENTRE进行开发并受到CENTRE开源网络一系列政策的监管，从而确保了监察的独立性和Circle的服务质量。最重要的是，USDC是“Full Reserve”模式，即和托管的美元金额对应，不超发且可以保证美元提现。与USDT不同的是，USDC则强调交易合规性，准许符合条件的金融机构参与交易，完全在美国法律法规体系下，受CENTRE网络各项规定的制约，建立闭合的生态系统和资产技术，从而进一步提升透明度。他们的愿景是，受监管的金融机构，无论它们是加密交易所还是汇款机构，都将被CENTRE授权成为“稳定数字货币”的发行方，许多发行方可以提供和管理不同的由法定货币支持的加密货币。

优点：

•简单

•因为在区块链上没有抵押品，所以不太容易受到黑客攻击

•允许多方在CENTRE网络的监管下发行USDC，并且要求发行方有可审计的法币储备作为抵押，因此具有多方储备和流动性来源。

缺点：

•CENTRE开源网络平台的监管政策可能会有漏洞

综合推荐指数：★★★

TrueUSD:

TrueUSD采用与Tether相同的美元资产抵押发行方式，投资者可以按照1：1的比例抵押美元获取TrueUSD进入币市，同时也可以通过归还TrueUSD赎回美元，归还的TrueUSD被自动销毁。与Tether的中心化管理方式不同，TrueUSD引入第三方托管美元资产，并且定期公布审计报告。其发行TUSD和销毁TUSD的过程也用智能合约来自动执行。

优点：

•简单

•透明度较高，采用第三方托管的方式，团队不直接管理抵押的资产。同时引入第三方对资产进行定期审计。而发行和销毁稳定币的过程通过智能合约自动执行，合约的代码在github上公开，让项目完全透明。

缺点：

•目前集中度过高，流动性没有分散到大部分的投资者手中

综合推荐指数：★★★★

BitUSD:

在比特股BitShares区块链上，任何人都可以抵押价值不少于2美元的BTS，从比特股内置金融智能合约中借出1BitUSD。1BitUSD等值于1美元。

优点：

•没有信任问题，非常透明，每个人都可以在区块链上查看抵押品和抵押比率

•可以快速且廉价地清算到底层加密抵押品（只是区块链交易）

•可以用来创建杠杆

缺点：

•特别依赖BTS,抵押品BTS价格会出现快速的下跌，导致抵押品不足以弥补欠款

•资本使用效率低下，要求抵押品于稳定币的比例大于1:1

•非常复杂

综合推荐指数：★★★

DAI：

Dai（Maker发行的稳定币）由抵押品（ETH以太币）支持。假设你是ETH持有者，你想拥有DAI。你的第一步就是将你的ETH发送到一个简称为CDP（Collateralized Debt Positions）的“抵押债仓”智能合约中，进行锁定，同时按照一定的抵押率生成DAI。举个例子，如果抵押率为150%，那么你抵押100个ETH，将会获得66个DAI。当你归还这66个DAI后，CDP会自动销毁，抵押资产返还到原账户。

在ETH上涨时没有需要太多考虑的，系统里的抵押品会变得更有价值，Dai变得更强。但是，如果ETH下降，就会导致问题。如果作为抵押品持有的ETH的价值低于其应该支持的数额，那么Dai不值1美元，系统可能崩溃。Maker通过强制清算CDP并在ETH的价值低于其支持的Dai的价值之前在内部拍卖ETH内部来对抗这一点。

如果你在考虑这个系统的缺陷，那么你不难发现“黑天鹅事件”出现的可能性。假设以太坊价格在短时间内迅速崩盘并跌破100%的抵押率，那么系统可能根本没有时间应对。

幸运的是，Maker为这种情况提供了解决方案：MKR (makercoin)。 MKR是一种以太坊区块链上的代币，具有Maker智能合约的管理权限。比方说，上述例子中所使用的CDP的抵押率是由MKR的持有者投票决定的。作为管理系统的回报，MKR持有者将获得费用收入。然而，作为MKR持有者也是有风险的。他们将充当最终买家。如果系统中的抵押品不足以支撑现存的数额，那么MKR就会被创造并出售到公开市场上，以筹集所需的抵押品。为了尽可能保证系统的安全性，并预防不可预见的情况，Maker团队添加了一个“全球结算”的功能。一旦全球结算被触发，整个系统将被冻结，Dai和CDP的所有持有者将被归还基础抵押品。

优点：

•没有信任问题，非常透明，每个人都可以在区块链上查看抵押品和抵押比率

•可以快速且廉价地清算到底层加密抵押品（只是区块链交易）

•可以用来创建杠杆

缺点：

•特别依赖ETH,抵押品ETH价格会出现快速的下跌，导致抵押品不足以弥补欠款

•Maker管理者的水平难以评估

•资本使用效率低下，要求抵押品于稳定币的比例大于1:1

•非常复杂

综合推荐指数：★★★★

UUSD:

UUSD由UnitedBitcoin（UBTC比特联储）团队发行，该团队由比特币元老Jeff Garzik领导。UUSD将以1:1的比例与美元挂钩。不论何时，稳定币UUSD都会保有300%的UBTC作为抵押。（即：每发行1UUSD,都会有等值于3美元的UBTC作为抵押。）如果UBTC的市场价格增加，那么它就提供了更多的价值能力来发行更稳定的代币，但是没有必要发行新的稳定的代币；如果UBTC的市场价格降低了，稳定代币的价值就会突破保留的UBTC的33.3%，那么稳定代币就必须回购，直到33.3%的安全线为止。这与美联储保持美元流动性的方式类似。所有发行过程和账目都在区块链上一目了然，而且UB团队邀请全球性的第三方审计公司对UUSD进行审计，以确保完全的透明度。

优点：

•没有信任问题，非常透明，每个人都可以在区块链上查看抵押品和抵押比率

•邀请全球性的第三方公司审计，运作过程完全透明

•3倍等值的UBTC做为抵押，是目前稳定币当中抵押物比例最高的，能够最大限度地对冲因UBTC价格下跌导致的价格波动

•有基金会回购的措施，能够确保稳定币的发行安全线

•可以用来创建杠杆

•简单

缺点：

•资本使用效率低下，要求抵押品于稳定币的比例大于1:1

综合推荐指数：★★★★★

Basecoin

BaseCoin的设计理念来源于“货币数量论”，即一个经济体的长期价格水平与流通货币的总供给量成正比。通俗来讲，如果商品的价值保持不变，那么人们持有货币的数量决定了商品的价格。比如商品供应量保持不变，把所有人的工资都提高10倍，那么长期来看所有商品的价格也会上涨10倍。那么，BaseCoin是如何稳定币价的呢？有一句话说的很好：价格波动不能被消灭，只能被转移。BaseCoin发行三种token，只维护其中一种token的价格稳定（锚定美元），而把价格波动转移到其它两种token身上。

首先介绍一下BaseCoin设计的三种token：

BaseCoin token：锚定美元的稳定token。

BaseShare股权币：当需要增发BaseCoin时，在偿还所有债务后，持有股权币的用户将按比例获得新发行的BaseCoin作为分红。

BaseBond债券币：当需要收紧BaseCoin的供应量时，发行债券币并公开竞价拍卖，用户用于购买债券币的BaseCointoken将退出流通并被销毁。

看到这里你应该明白了，BaseCointoken本身的价格将维持相对稳定，价格波动被转移到了股权币和债券币上。让我们一起看看价格波动的两种情况：

如果BaseCoin的价格高于1美元：此时发生了通缩，token持有者惜售从而流通量降低，导致价格上涨。显然此时需要增发token，新发行的token如何分配呢？

首先肯定是先要偿还之前发行的所有债券币，偿还顺序按照债券币的发行时间，越早发行的优先偿还。由于之前债券币是以低价拍卖的形式发行的，而偿还时是1:1偿还的，此时债券币持有人就会获得收益。然后，剩余发行的新币将按照持币份额发放给所有股权币持有人作为分红，此时股权币持有人也会获得收益。

如果BaseCoin的价格低于1美元：此时发生了通胀，token持有者抛售从而流通量增加，导致价格下跌。

显然此时需要收紧token供应量，具体来说就是发行债券币并公开竞价拍卖，直到销毁了足够量的BaseCoin。由于债券币购买单价低于BaseCointoken，但每一枚债券币都有在BaseCoin需要扩大供应量时按1 BaseCoin价格出售的潜力，因此鼓励了债券币投机者销毁流通中的BaseCoin，换取债券币未来的支付潜力。为了防止崩盘，债券币的拍卖价格底线被设置为0.1 BaseCoin。另外，为了防止发行时间晚的债券币迟迟无法被偿还，每个债券币都被设置了5年的有效期，到期则自动销毁，价值归零。

优点：

•不需要抵押品

•大多数分散和独立（不与任何其他加密货币或法币绑定）

缺点：

•需要持续增长（需要持续有新进入者）

•最容易出现密码衰退或崩溃，并且不能在崩溃中清算

•很难分析安全界限或健康状况

•比较复杂

综合推荐指数：★★