自6月初的横空出世，FCoin已经诞生2个多月了。在这段时间，FCoin从最开始的惊艳与震撼，逐渐成为大部分人眼中的荒诞与段子。

01 进入负反馈模式

6月13日，FCoin的平台币FT价格达到最高点8.04元；8月10日，FT价格最低点为0.55元，下跌93.2%。

7月3日，FCoin战略合作的保险币种FI价格达到最高点3.33元；8月10日，FI价格最低点为0.17元，下跌94.8%。

7月22日，FCoin的「锁仓即挖矿」币种FCandy价格达到最高点1.11元；8月10日，FCandy价格最低点为0.15元，下跌86.5%。

8月5日，FCoin「币改第一币」QOS价格达到最高点0.16元；8月10日，QOS价格最低点为0.027元，下跌83.1%。

以上便是FCoin诞生2个多月后，部分与其具有密切关系的币种价格走势概况，普遍从高点跌落80%以上，即便在整个市场行情不佳的情况下，这个跌幅也显得相当夸张。

把视线回到2个月前，凭借着交易挖矿机制带来的数百亿单日交易量，FCoin短时间内成为交易所行业最为瞩目的新星，被很多人认为能有力挑战火币、币安等交易所的地位，甚至颠覆交易所行业的格局，但时至今日，这似乎已是天方夜谭。

在1个多月前撰写的《FCoin模式正在透支交易所的未来》中链捕手曾提到，不设奖励硬顶意味着FCoin将长期的发展红利在短期内集中释放，导致刷单团队成为平台主力群体并恶化平台生态系统，这实际上在透支交易所的未来，而维系FCoin模式或者说FT币价的关键在于新增资金能不能源源不断地流入，一旦新增资金流入速度赶不上矿工抛售速度，整个平台就会进入负反馈模式。

显然，FCoin目前已经处于整个负反馈模式。

为了尽量避免老用户的流失以及吸引新用户入场，FCoin在最近几个月经常会发布新的规则公告，譬如币改试验区、FCoin平准基金、FT1808权证等，试图通过一个又一个的「利好消息」营造FCoin一片欣欣向荣的舆论氛围并挽留用户。

但无论是从舆论倾向、币价还是用户量资金量来看，FCoin的这些行动并没有达到它的预期效果，仍处于早期交易挖矿过度透支自身的负面影响之下。

02 三大原因

为什么FCoin做出这么多尝试仍未能改变颓势，乃至于币价还下跌了百分之八九十，链捕手认为主要有以下三大原因：

第一，正如前文所言，FCoin不设奖励硬顶的交易挖矿机制就是在透支自身的未来，将命运控制权交给了刷量的矿工，而矿工只会选择抛售FT，进而使得普通的FT投资者利益受损。尽管后来FCoin下调了返佣比例和采取其它措施控制这一现象，但为时已晚。

第二，交易挖矿作为交易所冷启动的运营模式的确为FCoin带来一大批用户和资金，但随着平台挖矿奖励的下降以及其它交易所对矿工的争夺，FCoin的交易挖矿机制已经无法支撑更多的新用户入场，同时还未能推出其它有效的流量运营模式和规则。

虽然FCoin的新规则公告数量在所有交易所中是当之无愧的第一名，但绝大部分都属于与社区运营和稳定币价相关的机制和产品，为数不多与导流直接相关的就是上币机制的大幅调整。毕竟对于大部分新交易所，找到优质的币种首发是最主要的引流手段，只有持续有优质币种首发才有稳定的流量。

FCoin在上币方面的主要动作就是推出按累计充值人数排名的上币机制，以及针对传统产业的币改试验区，但1个多月过来，这其中并没有涌现市场公认的优质币种，反而以两个「段子」闻名币圈。

一个是前阵子流传特别广的超级玛丽式K线图，该图属于7月4日在FCoin上线的ARP币种，其在随后的17日内价格稳步上涨，但在7月20日晚上21点多时最低跌破85%，其K线走势堪比超级玛丽过关时登梯抱旗落地的情景。

另一个则是前几天声势浩大的「币改第一币」QOS，上币前很多人认为它作为币改第一币，开盘拉几十个涨停理应毫无压力，上币第一天的剧本也是如此，但第二天随即跌停，但第三天便暴跌60%多，至第四天已经跌破发行价85%。

更为尴尬的是，按照早先公告规则，FCoin的C交易区设置了涨跌停限制，幅度为10%，但此番单日近6成的跌幅显然有违FCoin的预设机制，暴露出其在技术方面存在不小的问题。

也就是说，FCoin试图通过创新上币机制来吸引新用户的尝试目前来看难言成功。矿工的撤出、新流量的衰减，直接导致FCoin相关概念币的大幅下跌，也直接重击了FCoin用户的信心。

第三，FCoin规则推出和修改过于频繁，无论是用户还是项目方都难以适从，无形中增加了部分用户和项目方在FCoin投资或者上币的门槛与难度。

对此最感同身受的可能要属上周刚宣布推出FCoin币改试验区的项目Bizkey了，它此前是第一个自荐参加FCoin币改试验区的项目并已经通过上币答辩，但在上币前夕，Bizkey还是选择退出了。

Bizkey的联合创始人张晓航就此事曾直截了当地表示，「FCoin公告太频繁，而且很多都是半夜公告，规则也经常改动……我们是一个线下需要扎实落地的项目，是需要晚上睡觉的团队，我们生怕出了什么规则半夜又突然改了，所以决定不上FCoin。」

而在FCoin的社群中，普通用户也是积怨颇多。

03 动作频繁的背后

FCoin之所以如此频繁地推出公告，背后可能有三个原因：

第一，张健曾多次提到要把FCoin还给社区，最近还把时间定在3个月以内，因而他比其他交易所创始人迫切地希望完善FCoin的运行机制和规则，使得FCoin在他离开之前平稳地转变为一家社区治理的交易所；

第二，由于FCoin很多机制规则都是交易所行业内首创，但其团队缺乏对这些机制更深层次的认知，而且推出得过于急躁，导致这些新机制的负面影响经常超出团队的预期和控制范围，只能不断地推翻重来或者大幅调整；

第三，这点其实前面已经提到过，即通过各种新机制来制造FCoin欣欣向荣的外表，维系老用户信心，同时吸引新用户。

但从结果上看，FCoin终究没能阻拦住自身的大溃败，这大概就是FCoin选择不设硬顶的交易挖矿机制所注定的命运。