传统的VC一般都能获得比较好的收益，因为收益往往是在你进入这笔交易的时候确定的，而不是退出的时候。而传统的VC在一个项目很早的时候就进入投资，它是要很大风险的。通常这些项目还没有任何的测试，也没有实际产品，所以很可能最后VC是投资了一个一文不值的项目。因此，你觉得专门做早期投资的VC不值得有高回报吗？

但是现在有一个知道的人为数不多的问题越来越严重。以往大部分顶级项目都会要求早期投资者，例如种子期投资者要有一个锁定期。熟悉股市的朋友会比较清楚这个锁定期的概念，比如上市公司的高管有一年的锁定期。也就是说你持有的股票要在一年后才能卖掉。或许很多朋友问道“不对吧，我买了那只股票，第二天就能卖了”，因为你不是重要人员。锁定期是因为一些群体获得了一定的优惠，为了市场的公平公正给他们一定的限制。加密资产市场也是一样的。

不过最近这个限制早期投资者的锁定期变得越来越松，很多种子轮拿到代币的VC可以非常容易的出售，使得预售期、公开发行期的投资者变成接盘侠。

当我们听到加密资产的OTC时，多数人认为是比特币的场外交易市场OTC，例如Circle和高盛这些公司就出现在我们的脑海里。然而，ICO的OTC市场似乎比我们熟悉的法币兑换比特币交易更邪恶。很多传统VC和种子投资者是通过这个代币开始上交易所前进行场外市场交易卖出一部分代币来降低风险。

具体怎么玩呢？其实早期投资者能获得一个非常非常大的折扣，可能达到90%，也就是1折。然后他们在预售期卖出分配获得的代币的十分之一。这时其实早期投资者已经回本了。也进行预售的一般都是机构投资者，他们认为自己找到一个好的项目，非常高兴的投资购买早期投资者出售的份额。他们觉得自己比公开发行交易时获得一个巨大的折扣，可是这些机构没有意识到自己其实是在养肥种子期的投资者而言。

可能还有些人觉得这个对我没什么影响吧？门徒君告诉你是很大程度上有影响。一个不好的锁定期计划会使得VC、创始人和种子期投资者在项目上交易所时能优先抛售获利。这些人群持币的价位是最低的，假设他们的成本是1块，在上交易所的时候通过了私募和预售，价格已经达到了2块以上，这时通常有很多人进场投资这个代币，价格会被拉高。如果没有锁定期，VC和种子期投资手上的大量代币会优先抛售。因为已经获得很高盈利，不需要等别人拉高。当大量的卖单出现，代币的价格就会下跌，这就出现了割韭菜了。如果没有锁定期，机构也会成为韭菜。所以合理的做法是早期投资者、私募投资、预售投资、公开投资的锁定期逐渐递减。

那么如果连机构都被割，我们还要不要进入这领域呢？这个门徒君无法给你答案，不过可以给大家一些建议。要参与一些ICO项目：

1、 要知道这个项目创始团队、顾问和前期投资者的代币锁定计划安排？如果没有那大概率是一个凉凉币。必须要有一个合理的锁定计划。

2、 如果团队和顾问的持币有锁定期，是否写明在智能合约里面？这个合约是否在上市交易前已经实施这个合约。典型的做法是团队和创始人要2年以上的锁定期，顾问至少是6个月以上。

3、 谁来审计这个智能合约？是否是一个有声望的公司？毕竟一家拥有良好开发团队的公司也会被网络攻击成功，想想有多少出名的交易所被黑客攻击的。

4、 早期投资得到的优惠价格是什么？后面的融资中的价格会是多少？

5、 投资的这些代币什么时候会被释放？是否提供激励机制给持币者？

当然要筛选一个项目绝不止是上述几条建议，也欢迎大家进行补充。只是大家需要引起警惕，要让这个问题尽早得到遏制，这个机制是对我们普通投资者非常不公平的。如果连机构投资者都成为韭菜，那么你成为韭菜之王的概率还会低吗？