熊市之中，胆小的黯然离场，胆大的投机抄底，还有一群人，既想及时止损，又不愿退场。

可不论哪一类，都绕不开稳定币。牛市时，你可以选择性忽视稳定币，可在如今的熊市中，蓦然回首，你才能发现了它的价值：不仅能保值避险，还给了你抄底的机会。

所以，稳定币，在熊市中又火了一把。而昨天的GUSD（Gemini dollar），让这火又旺了一些。

1.

9月10日，美国纽约州金融服务部（NYDFS）授权批准Gemini数字货币交易所和区块链初创企业Paxos Trust发行挂钩美元的稳定币。

随后，Gemini宣布推出基于以太坊区块链的ERC20标准稳定币GUSD，与美元1:1兑换。经批准的GUSD需要保证满足纽约州的反洗钱等监管标准，必须履行监管准则，接受监督。

GUSD，顶着“首个受政府监管的稳定币”的名头，以黑马之姿进入市场。

这个入场时机，恰到好处。

2018年6月25日，稳定币龙头USDT再次增发2.5亿，这是USDT自2015年发行后的第104次增发。零壹财经·Binary发现，截至2018年9月12日，USDT的发行量已超过30.8亿枚，总市值超过27.6亿美元，全球币种市值排名第八。

但占据稳定币市场半壁江山的USDT，在一次次的增发中，承兑危机越来越大，“超发”、“操控币价“、“割韭菜”等质疑此起彼伏，用户对于USDT的信任正逐渐降低。

恰逢熊市，稳定币需求日益增长。在这个节点，顶着政府背书的光环入场，GUSD确有希望在稳定币市场上分一杯羹，与USDT扳扳手腕。

2.

GUSD之所以备受关注，零壹财经·Binary认为主要是因为它是“首个受政府监管的稳定币“。虽然批准和监管GUSD的只是纽约市地方监管部门，但也在一定程度上是被政府层面所认可。在如今乱象丛生的币圈中，这样发行受监管的数字货币在投资者眼中就是强信用背书，更容易获得投资者的青睐。

而作为龙头的USDT则是由Tether公司独立发行的，并不接受政府机构监管。

另外，USDT存在的诸如是否有足额美元与之锚定等质疑，GUSD都很好地解决了。GUSD的美元账户由投资巨头道富银行（State Street）负责持有，并且账户已在联邦存款保险公司（FDIC）投保。另外，第三方机构BPM audit每月都会对Gemini的账户进行审计以确保每个Gemini Dollar都有美元做支撑。这使得GUSD更公开透明，增强了用户信任，避免了超发等行为。

                                          数据来源：BPM Independent Accountants’ Report

BPM对GUSD最新审计结果

GUSD是基于以太坊区块链的ERC20标准，所有稳定币的生成和流动情况都是公开透明的，数据的安全性和可靠性得到了加强。

而USDT是基于发行方Tether开发的系统，整个发币机制过于中心化，存在数据造假、随意增发等问题。

3.

与USDT相比，GUSD最大亮点在受政府监管，最让人质疑之处也在政府监管。政府监管，让GUSD能很快被投资者信任，尤其是在目前的熊市中。但监管，也就意味着监管部门有资格要求更加严格的KYC检查并能掌握所有数据，而以比特币为代表的数字货币出现的初衷正是为了保护个人隐私和个人财产。不作过多解释，直接上图。

图片来源：微博@区块链威廉

还有，GUSD所谓的受监管只是会受到美国纽约监管部门监管，而并不受世界上其他国家和地区监管部门的监管。GUSD作为一种稳定币，可以归纳为数字货币之中。现有的以比特币为代表的主流数字货币天然具有全球性的特性。这种局部监管和全球应用之间本身就难以匹配。

其他地区和国家的监管部门如果对GUSD并不承认，其实GUSD的意义也就没有那么明显了。在GUSD大规模应用和各地监管部门表态之前，零壹财经·Binary认为GUSD的象征意义大于现实意义。但不可否认，GUSD相比其他稳定币已经走得更远了，毕竟它是第一个与现实经济体系中政府监管层取得关联的稳定币项目。

4.

在稳定币家族中，GUSD可以说是 “含着金钥匙出生“的那个。它顶着光环并与美元锚定，能够瞬间取得投资者信任，又依靠父辈（Gemini交易所）的名气，能够迅速获得一批种子用户。

但GUSD的需求真的只是来自Gemini交易所的用户吗？并不是，我们都知道美国本土最“官方”的美国交易所（如Coinbase、Gemini和Kraken）能够直接提供法币交易，所以对于稳定币的需求并非那么大。那需求来自于哪？——海外。

如果GUSD支持OTC，以国内为例，将会有一批投资者通过这一渠道购买美元以达到其保值避险的目的；另外，由于国内不支持法币交易，对于币圈投资者而言这也将成为一个新的入场和退场渠道。

当然，GUSD对于像委内瑞拉这类国家民众的吸引力会更大。虽然委内瑞拉发行了自己的法定数字货币石油币，但由于对政府的不信任，民众对于石油币的认可程度不高。而GUSD与美元锚定并有政府背书，会让民众更愿意去接受和使用。

纵观目前市场上已有的稳定币，你会发现几乎所有以与法币锚定发行的稳定币所选择的锚定对象都是美元。以USDT为代表的稳定币能将看不见、摸不着的虚拟资产与现实资产相挂钩，来保证数字资产价值不会随市场震动而崩盘。可以说，稳定币是传统金融世界和虚拟货币世界之间的桥梁，有利于以比特币为代表的主流数字货币连通现实经济体系。

若所有主流的稳定币都以美元作为锚定物，其实也是衍生出另一种危机。这会导致整个稳定币体系对于美元的依赖程度过大，从本质上来讲是不利于稳定币发展的。比如近期的美元抛售潮，若导致美元也开始大幅贬值时，以美元为价值保障的一类稳定币还能否保持稳定就很难说了。