“即使没有监管，ICO也搞不下去了。”9月5日，区块链业内资深投资者李文分析说。此时恰逢2017年9月4日七部委发布《关于防范代币发行融资风险的公告》一周年之际。

“ICO（模式）已死，因为这种模式根本不合理。”他进一步分析说：“一个项目还在创意阶段，甚至连团队都没有成行就开始发币、ICO，这其实是把IPO提前了。大家都知道股市有风险，那么这种提前的IPO，变相的IPO，其中的风险不言而喻。”

根据ICO Rating今年8月发布的报告，在今年第2季度，市场上共出现827个ICO项目，筹资总额达83.6亿美元，较上季度的33.3亿增长了151%，其中仅EOS上市就筹集了42亿美元的资金。

但是，有50%项目筹集的资金不到10万美元，且只有7%能在交易所上市，55%未能完成众筹。而在6月份，ICO项目成功数量更是出现了断崖式下跌。

画饼充饥 ICO最终沦为空气币的盛筵

“起初，很多ICO项目是一级市场割二级市场（韭菜），后来是私募割公募，现在呢？”李文痛斥着币圈的“食物链”：“某些大V为项目站台，最后连人设都没了。”

在资本市场，一家企业从准备IPO到IPO上市，乃至在证券交易所正式挂牌交易之后，从主营业务到信息披露、再到股本结构都要接受严格的监管。

而在ICO过程中，这些监管都不存在了，可是项目方照样实现了资金募集，这似乎是一场资本方和投资者的“盛筵”。

然而，事实证明，它最终不可避免地沦为了空气币的盛筵。

关于“空气币”，在腾讯此前发布的《2018上半年区块链安全报告》中，是这样阐述的——“至今，全球出现过的数字加密货币已超过1600种，是地球上国家总数的8倍多。这1600多种数字虚拟币中，存在大量空气币，被认为一文不值。但这1600多种数字虚拟币，在高峰时期，却撑起了6000亿美元的市值。”

报告中还总结说：“空气币在全球范围内满天飞，群雄四起的ICO机构功不可没。”

在最疯狂的时候，一些ICO项目可能连一个成熟的团队都没有，仅仅因为一个理念就能募资几亿元。

设计项目、发布白皮书、圈内大佬站台、私募或众筹或代投、交易平台上币......币圈俨然早已形成了一套成熟的套路。

发个白皮书就可能募集近千万元的现象，以及“百倍币”、“千倍币”的传说，使得炒币行为在中国不可避免地演变成一场大众的资金狂欢。

借尸还魂 传销组织粉墨登场

如果说空气币的出现充分说明了币圈的浮躁和急功近利，那么ICO一旦被传销组织所利用，后果更加不堪设想。

2016年4月，“恒星币”数字货币网络交易平台以经营为名，要求参加者购买“挖矿机”，通过购买的“挖矿机”生产“恒星币”赚取利益，并以发展人员数量作为返利，引诱参与者通过“恒星币”交易平台继续发展他人参与。

后经法院审理，被告人刘某甲的层级为22级，下线人数为531人，下线为层级13级；被告人郑某甲的层级为23级，下线人数为437人，下线层级为12级。

公诉机关认为，两被告人的行为已构成组织、领导传销活动罪，依法应追究两被告人的刑事责任。

“在很多三、四线城市，区块链早就和传销搞在了一起，很多非法集资都是打着区块链或者ICO的名义。”某区块链项目创始人徐冬说。

2018年8月24日，银保监会、中央网信办、公安部、人民银行、市场监管总局联合发布《关于防范以“虚拟货币”、“区块链”名义进行非法集资的风险提示》，其中指出，一些不法分子炒作区块链概念，并以“金融创新”、“区块链”等为噱头，通过发行“虚拟货币”、“虚拟资产”、“数字资产”等方式吸收资金，进行非法集资、传销、诈骗等违法犯罪行为，侵害公众合法权益。

2018年8月30日，北京市互联网金融行业协会发布了《关于防范以“虚拟货币”“区块链”“ICO”及其变种名义进行非法集资的风险提示》，提醒社会公众提高风险意识，防范相关违法犯罪行为。

“很多所谓的区块链项目承诺投资回报可以达到10倍、甚至百倍。而我们这些真正搞区块链的还真不敢这么说。”徐冬说。

“（这导致）现在你跟很多人谈区块链，人家都当你是骗子了。”李文补充到。

徐冬进一步分析说：“三、四线城市大多是熟人社会，一些所谓的区块链项目实际是建立在熟人之间相互信任的基础上的，其实很多人并不明白什么是区块链。”

从某种程度上来说，区块链在民间成也缘于ICO，败也缘于ICO。是到了该正本清源的时候了。

（文中被访者李文、徐冬皆为化名）