矿机战场，凛冬将至。

币价不向好，连带矿机的销量也接连下跌。最近矿机价格跌得比BTC还要狠，从高峰时的两万多人民币一台到现在只要三千人民币，矿机市场一片惨淡。

在自然界中，有一个优胜劣汰的规则。每个物种都在进化，能够跟上进化速度的物种才能得以存活，否则就将被淘汰。想要达到更有利的地位，就必须比其他物种进化得更快。

在矿机战场中，优胜劣汰规则变得更加残酷。无论是矿机产商还是矿工，在熊市之下，都陷入一场永无止境的竞跑。利益与算力双重推动下的优胜劣汰下，一场精彩的矿机产商角力赛开始了。

困兽之争

在比特币行情大涨带动下，矿机市场需求几乎呈指数级增长，市场一度供不应求，矿机价格水涨船高，最高涨幅达到200%。但随着比特币的产量减半，挖到比特币的难度越来越大。

想要挖到比特币，就需要有更牛逼的芯片，更高速的算力，于是就催生出比特大陆、嘉楠耘智、亿邦国际三大巨头矿机产商。

2013年1月，嘉楠耘智创始者张楠赓研发出行业第一台商用ASIC矿机，直接将挖矿机技术进入到4.0时代。

ASIC矿机的登台，一下就把FPGA比了下去，计算速度更快，性能更好，功耗更低，挖矿效率大幅提升。但即便如此，嘉楠耘智也并未借着爆品热度成为行业独霸。

在矿机制造业领域，比特大陆才是行业第一。

在规模上，比特大陆收入是143亿人民币，在中国十大集成电路设计公司中位居第二，仅次于研发麒麟芯片的华为海思。比特大陆市场占有率为70%，是嘉楠耘智的3倍多。

在算力上，比特大陆旗下的BTC.com和Antpool再加上参投的ViaBTC，三者算力合计已经达到51.5%。换句话说，只要比特大陆愿意，他可以随时对比特币发起51%攻击。

在营收途径上，比特大陆凭借强大的 “币生币”经营策略加上产业上游聚拢起来的行业资源加持，影响力已经触及整个产业链中的基础设施研发、区块链应用开发、区块链媒体、投资工具等多领域。与之相比下，嘉楠耕智的产品线还是比较单一，主要还是以矿机为主。

这是比特大陆一统江湖的时代，这是一代矿霸吴忌寒稳居霸主地位的时代。

但比特大陆，这个站在矿机制造业顶端的矿霸，十分焦虑。

矿机制造业的战场，就是一场算力的博弈，所有矿机企业都不敢有丝毫懈怠，一旦落后于时代的矿机和芯片技术的高速更新迭代，迎来的就是淘汰。

算力是衡量一台矿机好坏的首要因素。在今年比特大陆推出的两款新品S9i和S9j矿机，说是新品其实是binning（分级）的过程中挑选出了不同的时钟频率的芯片重新包装而已。换汤不换药，算力方面提升幅度不大。

反观这周，阿瓦隆、芯动、GMO都陆续推出自家新一代的SHA256矿机，阿瓦隆和GMO用上了台积电最新的7nm制程，芯动则用的是三星最新的10nm制程。

就单机算力来讲，阿瓦隆A9算力30T，达世大师T2T算力24T，GMO B2算力24T。曾经一代狂霸的蚂蚁矿机S9j算力仅仅14.5T，已经被市面上的矿机算力远远甩在后面。

但即便拥有市面上算力最强的矿机，也无法保证嘉楠耘智可以凭借技术打败比特大陆，抢占矿机市场。毕竟与比特大陆相比，嘉楠耘智的规模还是太小。

比特大陆这边的形势也并不乐观，在如今算力为王的矿机战场中，比特大陆显然已经落后一大截，是否还能继续称霸矿机制造业成为疑问。

盛世隐忧

近期，比特大陆、嘉楠耘智和亿邦国际三大矿商巨头陆续递交了招股书，纷纷投身资本市场拥抱。随着矿机巨头的扎堆上市，一直秘而不宣的逆天业绩才得以公诸于世。

比特大陆2017年营收143亿元，净利润达到35亿元，而在2016年比特大陆的净利润仅仅为6.6亿。

嘉楠耘智营收从2015年的4770万元增长至2017年的13.08亿元，复合年增长率高达423.7%；净利润也由2015年的150万元上涨至2017年的3.6亿元，复合年增长率为1445.4%。

亿邦国际同样增长强劲。从2015年至2017年的营收分别为9214万元、12077.5万元、97869.9万元，2017年的营收较2016年增加了710.35%，净赚约3.8亿元。

业绩突飞猛进，为何三大矿机产商为何都选在2018年扎堆上市？

有圈内人士预测，三大矿机产商业绩已经达到瓶颈期，如不出意外，2018年第二季度开始，三大矿机产商报表将面临腰斩。

仔细分析，确有征兆。近期有消息称，矿机上游芯片供应商台积电和三星电子，都己接到三家矿机产商削减近50%订单的通知。

当前全球矿机芯片90%以上均来自台积电和三星电子，订单的大幅消减直接反映出下一周期矿机的出货量。按照芯片需求量减半来推算，三大矿机产商下半年的业绩报表必将快速变脸。

目前矿机制造商都面临着同一个问题：业务结构的单一，很难有第二条拉动业绩快速增长的产业线。再加上传统芯片厂商的介入，又加剧了竞争环境的恶化。三大矿机巨头矿机营收占总营收90%以上，营收不稳定，难免会引发担忧。

举个例子，2017年下半年，比特币暴涨，矿机生意爆棚，矿机供不应求，价格直线飙升。而随后的三个月，比特币大跌，矿机迅速失宠，价格一朝从10几万掉回1万多。其次，矿机受政策影响也比较大，如果遇上监管部门整治“挖矿产业”，甚至会导致一大批挖矿企业的退出。

如履破冰的矿机制造商，无时无刻不在寻找解脱之路，那么他们未来的路在哪？

谋篇布局

为了走出困局，从去年开始，三大矿机巨头纷纷为入场人工智能做准备。

2017年7月，张楠赓为他的嘉楠耘智，选择了一条截然不同的道路：做一家芯片设计公司，然后谋求融资上市。

据艾瑞咨询报告，AI全球市场及中国市场规模预计将于2020年分别达到约183亿美元及约人民币906亿元，AI获将成为矿机公司下一步争夺的战场。

2018年6月，亿邦国际在招股说明书中就自身在进军AI芯片可行性方面进行了说明：除加密货币外，区块链及ASIC芯片技术亦逐渐应用于AI领域。

与此同时，比特大陆也在为布局人工智能动作频频

2017年11月：比特大陆推出AI芯片品牌SOPHON及全球首款张量加速计算芯片BM1680。

2018年4月：比特大陆推出BTM人工智能矿机B3。

对于比特大陆从矿机生产商转型到做AI芯片，吴忌寒曾公开表示，这是自然的选择。

有人难免会有疑问，矿机和人工智能有何关联？

矿机所使用的ASIC芯片，往小里说，是为供币圈矿工“挖矿”使用，但往大里说，是推动了区块链计算设备的技术升级，未来，还在芯片技术要求相似的人工智能深度学习领域，有着更广阔的想象空间。据媒体报道，谷歌最近曝光的专用于人工智能深度学习计算的TPU，其实就是一款ASIC。

如今矿机制造商纷纷转战人工智能，面对的竞争对手将是华为、高通、AMD等头部企业。它们想在人工智能领域分得一杯羹，恐怕难度不小。

境外IPO

一路低迷的币价正让矿机产商陷入业绩剧降的泥沼，眼看挖矿盛宴已经走向下坡路，矿机产商巨头才会趁着卖相不错的时候上市，为日后转型寻求更多粮草。

这或许是他们最后的机会，那么钱袋子满满的矿机厂商能顺利通过申请吗？但从嘉楠耘智和亿邦国际曲折的上市之路来看，IPO并非一条康庄大道。

借壳上市、三度问询，嘉楠耘智国内上市之路走得尤为艰难。无独有偶，亿邦国际上市之路也同样荆棘遍地，矿机业务占主要营收95%，如果矿机市场表现不佳，意味着亿邦国际的业绩就会被直接影响，这在上市公司中极其罕见。

此外，比特大陆的上市节奏更为紧密。上个月初，刚完成了估值约120亿美元的B轮融资。20多天过去后，又马不停蹄开始了估值约350亿美元的Pre-IPO轮融资。

三大巨头集体抢跑IPO最后窗口期的举动，恰恰说明上市对他们来说，已经是刻不容缓的事情。

但在当下币价低迷的情况下，券商机构基于三大矿机产商的估值必定不会太高，除非他们找到新的并且市场认可的估值领域，于是AI就成为矿机产商挑逗投资者神经的兴奋剂。

从长远来看，挖矿并不是长远的代币生产模式，就从目前来说，大部分的代币都是靠POS产生，像比特币这种靠算力产生的数字货币不超过10种。因此，从某个角度来说，矿机产商的天花板是有的，想靠算力爆棚的矿机业绩高歌猛进的时代已经结束。

谁能抢先登陆资本市场，谁就有希望熬过行业的资本寒冬，同时掌握下一轮矿机大战中决胜的筹码。但是巨头们是否能够在人工智能领域站稳脚步还需时间来验证。

作者｜链研所 林可