【摘要】：通证经济要落地有很多限制，股权众筹行业已经落地但却缺少上层制度和生产关系层面的支持，如果两者能够找到结合点，那么无论对于通证经济还是对于股权众筹，都将是巨大的利好。

0.前言

前几年时间股权众筹这个概念很火，很多公司都冲进来做股权众筹，人人投、众人投、36氪、轻松筹等等，一时间百投大战，大有赶超P2P理财之势。

不光民间活跃，政府也有相应的跟进，各种峰会、产业园、产业基金大量涌现，贵阳市政府还建立了股权众筹交易所。

甚至，股权众筹这个概念还被写进了李克强总理的政府工作报告。

什么是股权众筹呢？

根据百度百科的最新解释，是指通过第三方平台，公司向投资者出让一定比例的股份，投资者通过出资入股公司，共担经营风险，共享未来收益。

1.股权众筹为什么火？

股权众筹这么火是有原因的：

a、股权众筹这种公司组织形式是未来的大趋势，是必然！（详见 凯文凯利《必然》）

b、对企业而言，它能拓宽企业融资渠道，有效降低企业资金成本。

c、对投资者而言，新增投资渠道，扩展投资群体。

d、它能将消费者、投资者合而为一，极大的促进消费，实现普惠金融。

2.股权众筹的现状

但现在,股权众筹行业除了少数几家公司仍然在坚持，大部分已经偃旗息鼓了。

因为在推进过程中遇到了很多实实在在的问题，当然最主要的问题是恶意欺诈。

从结果上来看，在股权众筹平台上线的项目，基本上十个项目有九个项目是亏损，这亏损的九个项目里面，可能有八个半是恶意的欺诈。究其原因，一方面是因为缺乏强有力的政府监管与法规支持，另一方面也和国内缺乏完善的信用体系有关。

3.股权众筹面临哪些问题？ 

同时股权众筹还面临以下一些具体问题：

a、公司注册。目前的公司法，不支持公司注册时的营业执照中出现“股权众筹”这几个字，相关的字眼也不能出现。并且，很多地方公司注册要求每个股东都拿着身份证亲自到场验证，这就给公司注册带来了实际的困难，因为股权众筹的股东都是散布全国各地，有些人就投个几千块，你让他坐飞机来一趟，路费都不止几千块，不现实。

b、股东人数超200。非公开上市公司，股东人数不得超过200人；而股权众筹的分散性决定了一般来说人数都会超过200，虽然在实务中很多会采用多层合伙企业嵌套的模式，但是这种模式很复杂，并且涉及到多重税收的问题，很麻烦。

c、股权变更。股权勉强登记后，如果后续需要变更，一般来说也需要变更双方亲自到工商局办理，这也极大的限制了它的股权变更，而股权变更对股权众筹行业而言也是一种很强烈的刚需。

d、股权流通。股权众筹的公司一般都无法上市，因而就面临股权无法流通的问题，无法流通的话，股权众筹行业就很难真正火爆起来，在实务中是一般是采用回购的形式。

e、财务监控。股权众筹很大的问题在于，投资人无法对财务收支进行监控，基本上盈利情况全凭管理层自觉，这也是为什么为吸引众多诈骗分子的原因。

f、公司治理。如果公司遇到什么事需要讨论决定的，股东们根本没有办法参与投票，基本没有任何发言权，也只能靠管理层决定。

还有一些其它问题，比如最小投资金额限制，收益无法实时自动分配等等，我就不一一列举了。

4.股权众筹与通证经济如何结合？ 

但是区块链和通证经济的出现，可以在很多方面对这些问题给出一个比较好的解决方案。

区块链是不可篡改的数据库结构，被称为是“信任的机器”，而信任正是股权众筹行业最需要的。

用发行Token的方式解决股权众筹的具体问题也十分有效：

a、公司注册简单，Token发行方便，一键完成。

b、股东人数无限，并且可以分布全球。

c、股权随意方便，完全网上自愿完成。

d、股权流动性极高，有众多交易所支持。

e、帐目强制公开。

f、历史记录不可篡改，个人数据真实，可相对约束诈骗。

g、股东投资方便，公司治理相对有效。

至于最小投资金额，收益自动分配这些问题也都能顺手解决。

5.股权众筹与通证经济的相似之处

当然，光靠区块链和通证不可能解决股权众筹的所有问题，比如欺诈问题和法律合规的问题就没那么容易解决，比如链下收支情况无法监控，但是不得不说是一个行之有效的方法。

这些都是讲股权众筹需要区块链和通证，其实通证经济与股权众筹更多的是相似之处：

a、Token是追求大规模协作，股权众筹也是追求大规模协作；

如果不考虑去中心化这个角度，Token经济有点类似超级加强版的股权众筹，算是股权众筹2.0版吧。

b、Token是投资人、消费者一体化，股权众筹也是投资人、消费者一体化；

在传统股权众筹的模式下，如果你成为某个酒店的众筹股东，酒店就会送你几张免费入住的优惠券，还会送你个五折到八折的VIP股东金卡；

或者，你成为某家肉店的老板，它会直接送你几百块钱的土猪肉，然后再送你个几折的股东卡；

你投资某家鞋店，如果投2000元钱，就能享受单店收益的同时，还能免费拿走2000元的鞋。

投资2000，享受股份对应的收益，同时还能消费2000元。这一点不就跟在Token模式下有点相似吗？这不就是同时既是投资人又是消费者吗？这不就是同时既有股权属性又有物权属性吗？再加一个能兑换成其它加密货币，不就是货币属性吗？

c、Token需要公司组织层面的改革，股权众筹也需要公司组织层面的改革；

当然，通证经济的范围，比股权众筹可能要大得多，股权众筹只是适用通证化的领域之一。

经常有很人说区块链难以理解，说TOKEN的多种属性（股权属性、物权属性、货币属性）过于复杂，其实如果从股权众筹这个角度来看，就好理解多了。

6.结尾

通证经济要落地有很多限制，股权众筹行业已经落地但却缺少上层制度和生产关系层面的支持，如果两者能够找到结合点，无论对于通证经济还是对于股权众筹，都将是巨大的利好。

作者：蒙特卡洛

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