今年来，从中央到地方，监管部门重拳出手，打击ICO，提示风险，规范市场秩序，力度空前。以ICO，或者区块链名义行圈钱之实的乱象逐步式微。

而放眼全球，顶风作案的ICO融资也似有凉凉之势。

据链塔数据，今年9月份全球ICO融资额为1.64亿美元，仅为6月份峰值时的1/20，创年内新低。此外，相比于今年上半年ICO达成率动辄在50%以上，上个月首次ICO达成率仅为1/3，跌至年内谷底。

链塔智库首席分析师于睿对《证券日报》记者分析道，ICO的天然症结在于因区块链项目信息不透明导致的风险披露不足，投资者的认知有限，信息不对称，也容易造成劣币驱逐良币现象。此外，募集资金无法得到切实有效监督，这就使ICO游离于监管之外，给市场经济秩序带来隐患，反过来也抑制了区块链行业发展。

监管重拳及时出手

ICO全称Initial Coin Offering，又称首次代币发行，对应股票市场中IPO（首次公开募股）。ICO的意思为通过新的虚拟货币方式募集比特币、以太坊等主流虚拟货币，将募集的资金用于发展基于区块链技术的项目。

近日，中央网信办发布关于《区块链信息服务管理规定（征求意见稿）》公开征求意见的通知。征求意见稿对区块链信息服务提供者行为纳入规范管理范畴中，为主体提供技术支持的机构或组织，也将被定义为管辖对象。这对于某些主体在海外、提供境内技术支持的区块链公司而言，显然是有针对性的。

此前不久，监管部门已连续封停了两批涉及ICO和虚拟货币交易炒作区块链媒体，不乏金色财经、币世界、深链财经等多个订阅数过万的媒体大号。国家互联网金融风险专项整治工作领导小组表示，加强了对新摸排发现的境内ICO及虚拟货币交易相关网站、公众号、自媒体等的处置，永久封停了部分涉嫌发布ICO和虚拟货币交易炒作信息的公众号。

事实上，不仅针对区块链媒体，从中央到地方，监管部门对ICO非法融资行为一直采取“零容忍”态度。

链塔智库首席分析师于睿对《证券日报》记者分析道，ICO的天然症结在于区块链项目信息不透明导致的风险披露不足，投资者的认知有限，信息不对称，也易造成劣币驱逐良币现象，此外，募集资金无法得到切实有效监督，这就使ICO游离于监管之外，给市场经济秩序带来隐患，反过来也抑制了区块链行业发展。

自去年9月4日中国人民银行、中央网信办等七部委发布《关于防范代币发行融资风险的公告》后，今年8月24日，银保监会等五部委发布《关于防范以“虚拟货币”“区块链”名义进行非法集资的风险提示》，再次提示ICO非法集资风险，一些不法分子还以ICO、IFO、IEO等花样翻新的名目发行代币，或打着共享经济的旗号以IMO方式进行虚拟货币炒作，具有较强的隐蔽性和迷惑性。

地方上，北京、深圳、海南、上海等地也相继发布了关于虚拟货币非法集资相关的风险提示，主动抵制和防范以“虚拟货币”“区块链”“ICO”及其变种名义进行非法集资行为和活动。

原工信部信息中心工业经济研究所所长、火币中国培训业务负责人于佳宁对《证券日报》记者表示，监管部门对区块链行业实行了非常有效的分类管理。“对数字货币而言，严格监管，打击ICO等违法犯罪行为。从去年监管风暴以来，监管部门进行了一系列非常有效的监管措施，隔绝了一些风险，今年又进行了新一轮的风险警示，进一步加大执法力度，避免风险发生。”

“凉凉”的币圈ICO

值得注意的是，放眼全球，作为区块链项目最主要的融资方式，ICO融资如今似有“凉凉”之意。

日前，链塔智库在《2018年前三季度首次代币发行融资分析报告》中指出，全球首次代币发行融资潮逐渐消退，目标融资额随月份呈递减趋势，9月份融资额相比1月份减少了89.5%。

据链塔数据，《证券日报》记者发现，今年全球ICO融资额峰值为6月份，当月数值为29.13亿美元；谷底则为9月份，为1.64亿美元，与6月份数值相比下降了94.37%。

此外，2018年前三季度全球1910个项目宣告首次代币发行融资，仅863个项目成功，年首次代币发行达成率为45.18%。

而今年9月份总融资项目数量为159个，实际融资55个，首次代币发行达成率仅为34.59%，创下年内新低。

可见，币圈ICO“凉凉”并不是一句空话。

面对正处早期的区块链行业，资金是不少区块链项目前期发展的最大障碍，除去ICO，还有哪些融资途径适合区块链项目？

链塔智库认为，随着监管不断成熟，新的投资方式也不断产生，目前不同机构也从不同角度对区块链项目融资方式作出创新，可大致分为三类、分别从合规、技术、债权角度创新融资方式。如债权角度，是将融资方式明确为债权，便于界定和控制风险，代表方式是首次债券发行ILP。

不管哪种融资方式，都会面对一个问题，即风险、效率二者权衡，于睿对《证券日报》记者解释道，对风险控制严格，可以保护投资人，但提高了项目门槛，审查审批流程将消耗更多时间资金等成本，反过来降低对项目方的吸引力；过度追求效率，会吸引大量高风险项目，投资人又避之不及。“区块链项目融资，在出现能解决平衡的新方式之前，还是应该认真按传统项目的思路来发展，即找到合理的估值模型，慢慢释放股权或其它权益。”他进一步补充道。

来源：证券日报

作者：邢萌