亲爱的老朋友：

您好！

作为法律人，我们一直处于比较中立的位置，近期听到大家的一些困惑，看到大家的无助，飒姐想写封信给您，我们一起聊聊天。

1链圈创业的方向，也许是卖给BATJ

晚上六点半，某星巴克咖啡，一位背景很牛的链圈创业人紧急约见。听他的谈吐应该是比较高阶的理工男，谈及其创业的项目，他长叹一声，没有想到去新加坡做了一个基金会，在美国做过豪威测试，融币采取私募，谁曾想，私募的人里面有一个不地道，是个代投，找了一帮普通人。结果，币价断崖下降，普通人来到项目方，要个“说法”。

他们的项目其实还是很有前景，聚焦在某地区的某一支柱行业。然而，凡事总需要个裂变的时间，市场也需要慢慢培养，但投资人的心态有点急，尤其是遭遇了冬季般的币圈熊市。

由此看出，区块链创业可能并不是“个人创业者”的浪潮，对于个人创业者而言，其面临的法律、经济桎梏较高，我们认为，在金融科技领域内区块链细分行业的创业，未来可能还是大企业的天下。普通散客创业者的失败概率明显较高，all in的回报率反而不高，建议谨慎，或者以被BATJ收购为创业目标更为切实。

2币圈熊市还要熊多久？

一直被问这样的问题，币圈熊市的原因力很多，作为背景单一的法律人而言，很难讲透。我们只能谈一下自己的判断。

依靠发币进行融资，无论是ICO还是STO在中国内地目前尚是：非法状态。如果试图一次创业，财务自由，恐怕已经错过历史机遇了。然而，我们发现我国香港地区对于加密货币的投资组合，给予了一定空间。如果有项目方想要通过“自融资”进行发展，请不要在内地进行，考虑取道HK的办法。

当然，我们还是要反复强调，即便是取道香港地区或者在新加坡等地，都要遵守一个基本原则，那就是：币不能卖给中国境内居民。在实践中，其实也不能卖给美国国籍的人和其他一些国家的人。

比特币的价格狂泻，意味着币圈熊市会更久吗？

昨天与加拿大一位华人币友聊天，他坚信比特币已经具有一定的知名度和认可度，未来作为一种虚拟资产，其价值始终存在。当然，有价值的东西往往也具有相应的价格。我个人对比特币的看法是：持有部分虚拟商品，是合法的，也是合理的。不反对身边的朋友持有比特币，但是，请注意，持有和以此为业进行交易是两码事，偶发的场外交易我们认为是合法的；持续频发的交易，可能会引发非法经营问题，请创业者务必注意。

3量化投资是新方向吗？

如果站在一个中立的位置，我们对于世界范围内的“币”的量化投资不反对。如今，香港地区也给出了出口，除却比特币和以太币的组合，其他币种投资组合必须持牌经营。

现在，已经有大陆团队赴港申请牌照，我们相信获批的公司中也一定有内地项目方的身影。

But，香港法律也是严苛的，并不是大家想象的宽松容忍。对于ICO的风险以及空气币的警惕跃然纸上，在新规中，特别通过脚注的办法提示参与人，ICO的项目方可能会联络不上，也可能会逃匿等。以我们对香港当地投资人的了解，本地居民对虚拟资产的投资热情非常有限，目前属于持法币观望状态；本地机构投资人跃跃欲试，他们具有足够的风险承受能力，但我们观察他们对于“回报率”有不切实际的幻想，甚至还有百倍币的疯狂念头。

飒姐跟香港朋友吃饭的时候，特意推荐了《华尔街之狼》供大家琢磨，金融离钱很近，离犯罪更近…..即便是在法律允许操作的区域进行量化交易等，也得注意相应监管规则的起伏，金融创新与刑事风险天生就是相伴的。在这方面进行创业的小伙伴，一定要注意，万不要签署“抽屉协议”，一旦被揭出来，人设崩塌，可就混不下去了。

4写在最后…

十几年前，飒姐也是一枚创业者，还记得那年的大雨，中关村湿漉漉的街，资本的嘲笑和项目的羸弱….创业失败后，我们曾经在车库咖啡、三W咖啡、必帮咖啡当公益驻场律师，那时候，每天都接触大量的创业人，我还记得那种扑面而来的冲劲儿和热情。

如今，我们替一些金融科技创业团队“接生”，伴随创业团队成长，但我们也看到了问题，发现了风险，听人劝的朋友，多数还是“软着陆”了；不听劝的朋友，我们只能遗憾，看到他们疯狂撒币，疯狂扩张，然后，轰然倒下。在看守所里，我们四目相对，他一开口说了四个字：黄粱一梦。我竟有些泪潸潸了。

区块链是热点，是机会，我们也希望大家能够乘风而上，只是希望大家攀登高峰的时候，能够时刻保持清醒，雪崩就在脚下，如履薄冰才能走得更远……