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出品|三言财经 作者|王白聿

三言财经11月4日消息，美国证券交易委员会（SEC）执法部门近日发布最新执法部门年度报告，对该部门在2018财政年度的工作进行全面盘点。

其中，该年度报告中重点提及数字货币和首次代币发行有关问题，从执法原则、执法方案和违规行为列举等三部分，对SEC执法部门在2018财年针相关违规行为进行工作总结。

报告首先对SEC执法部门打击投资者欺诈和违法行为的成果给予肯定，提出在数字货币和首次代币发行有关问题上，应坚持与技术变革同步、多种方式打击的原则。

其次，报告指出首次代币发行和加密资产的普及率激增，但市场的繁荣背后的高风险更值得注意。在2018财年，SEC各部门联合对区块链技术炒作进行打击，并通过公开声明、暂停交易等多项措施向首次代币发行欺诈提起诉讼。

报告最后列举了年度值得关注的违规行为，其中网络相关的违规行为中有三分之二与数字资产或首次代币发行有关，多个项目通过欺诈性首次代币发行向海内外公众筹集投资资金，涉案金额超千万美元。

执法原则 

与技术变革同步，多种方式打击违法行为

在2018财年，美国证券交易委员会（SEC）执法部门的网络小组全面投入运作，与执法部门工作人员一起进行执法调查。SEC执法部门在网络领域采取了多项重大执法行动，同时也成为处理与数字资产和首次代币发行有关不当行为的全球领导者。执法部门认为，其在此领域针对美国投资者的欺诈和不当行为的治理方法得到行业一致认可，也为其他国家当局治理的提供了模板。

去年，首次代币发行的爆炸式增长，执法部门采取了各种执法方式，其中包括：SEC交易暂停权等传统方式，以及发表公开声明教育律师、会计师及其他投资者和市场参与者等创新方式。这些执法方式取得了一定成效。

此外，执法部门建议针对未注册经纪交易商、谎称使用区块链相关技术等违规注册行为采取相关执法行动。期间较有影响力的一个案例是，SEC执法部门连同委员会合规检查办公室（OCIE）发表联合声明，向所有金融服务初创公司的联合创始人就有关首次代币发行进行名人推广提出警告。这一行动效果显著，此类推广活动得到有效制止。

另一个案例是，今年年初AriseBank推出号称“世界上第一个分布式银行（Decentralized Bank）”的项目为散户投资者提供资金，并进行了首次代币发行活动，两个月内融资6亿美元。因项目涉嫌欺诈，SEC取得法院指令迅速对项目叫停，并冻结相关资产。

在2018财年，SEC执法部门通过使用专有工具进行复杂数据分析，发现并调查各种不端行为，如：内幕交易、“摘樱桃”（Cherry-Picking）计划、向散户投资者出售违法投资产品等。

译者注：“摘樱桃”（Cherry-Picking），即收购方能够有目的性地选择收购目标公司的全部或部分资产、全部或部分负债。因高端细分市场常被比作红樱桃，故称“摘樱桃”（Cherry-Picking）。

执法方案 

各部门联合共同打击区块链技术炒作

自2017财年以来，执法部门继续专注于保护散户投资者。美国证券交易委员会在2018财年提出的一半以上的独立执法行动涉及对散户投资者的不当行为。

2018财年，SEC成立零售策略专责小组（The Retail Strategy Task Force，RSTF），采用数据分析等方式探测和打击影响零售投资者的不当行为，包括：相关费用的披露以及账户管理的利益冲突、市场操纵、未注册产品的欺诈行为等。

此外，RSTF与执法部门的网络小组、Microcap欺诈特别工作组、SEC财务部数字资产工作组合作，严肃地对待分布式记账技术（Distributed Ledger Technology，DTL）和区块链技术的炒作行为。

通过公开声明等4项措施打击首次代币发行欺诈

在2018财年，SEC积极监管网络相关不端行为。期间，SEC提出了20起独立案件，其中就包含涉及数字资产和首次代币发行的案件。截至2018财政年度止，SEC执法部门进行了逾225次网络有关的调查。

执法部门重点关注与数字资产和首次代币发行有关的问题。近几年内，首次代币发行和加密资产的普及率激增。但市场的繁荣下，投资的高风险更值得注意。例如，发行人可能缺乏可行产品、商业模式、追踪记录或保护数字资产免受黑客窃取的能力。其中，一些产品谎称基于区块链技术进行欺诈行为。

执法部门认为，需要保护投资者免受欺诈和违规注册所带来的风险，并避免因扼杀创新和合法资本而形成的风险。一般而言，执法部门对数字资产和首次代币发行欺诈行为采取以下4项处理方式：

1. 执法部门通过公开声明向数字资产和首次代币发行市场传达信息，如：数字资产在线交易平台存在风险，以及有项目可能利用名人等方式非法推广首次代币发行。
2. 在涉及首次代币发行的事项上，执法部门在必要时建议向SEC请求采取执法行动。截至2018财年止，SEC已采取十几项涉及数字资产和首次代币发行等独立执法行动。其中许多案件涉及欺诈指控，为确保遵守联邦证券法的注册要求，执法部门因此采取了执法行动。过去一年中，执法部门已开展了数十项涉及数字资产和首次代币发行相关的调查，其中许多调查在2018财年结束时仍在进行中。

   

3. 执法部门关注的重点不仅仅在于首次代币发行的发行人。在2018财政年度，密歇根州初创公司TokenLot未经注册即为名为“1C0 Superstore”的项目募集资金，SEC认为此举违反了证券法，因而提出指控并对其罚款逾55万美元。
4. 为避免投资者因诈骗受害，执法部门建议SEC使用其暂停交易的权力。在2017财政年度和2018财政年度，因对首次代币发行投资和加密货币平台运作存疑，SEC暂停了十几家公开交易发行人的股票交易。

 2018财政年度违规行为列举

多个代币发行项目涉嫌欺诈，涉案金额超千万美元

1. 某金融服务公司的联合创始人策划欺诈性首次代币发行，从数千名投资者处融资超过3200万美元。
2. Titanium Blockchain基础设施服务公司及其总裁，涉嫌首次代币发行欺诈，从美国境内外投资者处融资2100万美元。
3. 某公司虚假承诺一月内获得13倍的利润，通过首次代币发行向数千名投资者处融资1500万美元。
4. 某公司为其基于区块链的食品评论服务向投资者出售数字代币并进行首次代币发行，在执法部门通知后停止其首次代币发行行为。
5. AriseBank及其联合创始人向投资者谎称其项目为“世界首家分布式银行”，涉嫌进行欺诈性首次代币发行。
6. 某比特币计价平台及其运营商涉嫌经营未注册证券交易及就未注册的证券发行做出虚假和误导性陈述。
7. 两名男子涉嫌因非法销售某声称拥有区块链相关业务公司的股票中获利。
8. 某公司的创始人为提供石油勘探和钻井资金而在加利福尼亚从事欺诈性首次代币发行。
9. 某对冲基金经理违反投资公司注册条款对数字资产进行投资。
10. TokenLot未经注册即为名为“1C0 Superstore”的项目募集资金。

（本文系三言财经原创编译，未经授权严禁转载）