欧盟国家马耳他即将推出一项测试，明确界定ICO所衍生的资产在什么时候属于证券。

在周五发表的一份咨询文件中，马耳他金融服务管理局(FSA)提出了一项所谓的金融工具测试方案，这项方案可能最终将成为FSA提出的虚拟金融资产法案(VFAA)的一部分。

该机构表示，这种测试方法的设计是根据2017年11月发布的上一份讨论文件中的反馈来设计的，该文件最初引入了这一概念。

根据最新的文件，这种测试包括三个阶段，首先验证分布式账本技术(DLT)资产是否属于“虚拟通证”——实际上就是业界所称的“效用通证”的术语。

这份文件表示：

“虚拟通证是一种分布式账本技术（DLT）资产，这种资产在发行这种通证的DLT平台之外没有效用、价值或应用，不能在此平台上或与DLT资产的发行人兑换资金。

那些能够在二级市场上进行交易的资产然后进入测试的第二阶段，将适用于欧洲金融监管机构设定的各种证券定义，包括可转让证券、货币市场工具或金融衍生工具。

如果某个通证属于这些资产中的任何一种定义，那么它就会受到欧盟金融市场强制执行的金融工具指令（MiFID）的监管监督。

然而，阶段二的结果如果被否定，那么将会有阶段三测试，VFAA将对ICO通证进行监管。FSA表示这种方法将采用一种混合框架，即采用了现有欧盟监管，也采用了该国自己的监管规定。

该机构说，这份文件被提议涵盖在马耳他组织的所有ICO项目，目前向公众开放征求意见，直到5月5日。

马耳他制定监管框架之际，马耳他政府也正寻求采用区块链创新，并营造一个良好的法律环境，以吸引区块链企业进入马耳他。一些著名的加密货币交易所，如binance（币安）和okex，已经在马耳他开设了业务。