94回忆录前言

1960年5月，智利中南部的海底发生了强烈的地震，它发生在位于太平洋智利海沟、蒙特港附近海底，震中为3..2°S，76.6°W，影响范围在南北800千米长的椭圆内。这场超级强烈地震持续了将近3分钟之久，给当地居民带来了严重的灾难。

2017年9月4日，刚刚入秋，币圈也发生了一次影响力完全可以相比于世界第一的地震事件。

中国中国人民银行等七部委联合发布《关于防范代币发行融资风险的公告》，对国内IC0项目及数字货币交易所一刀切，全部禁止和关停清退。这条指令直接导致了数百家相关机构直接关门，大量投资者遭受了极大的损失，金额巨大，部分底层投资者甚至血本无归，就像经历了一场地震一般。

地震云

区块链(Blockchain)是分布式数据存储、点对点传输、共识机制、加密算法等计算机技术的新型应用模式。区块链是比特币的底层技术，像一个数据库账本，记载所有的交易记录。这项技术也因其安全、便捷的特性逐渐得到了银行与金融业的关注。

经过了长时间的市场酝酿，比特币进入了主流的阶段。众所周知2016年的经济情况十分不稳定，特朗普上任，英国脱欧等事件的发生，影响了汇率的波动。那么具有抵御风险功能的黄金和瑞士法郎成为了避险最重要的工具，其中比特币也起到了重要的作用。由于供需关系，比特币的价格急剧上涨，引起了全世界的关注。

IC0，即首次代币出售，是区块链公司的一种典型融资方式，即创造一种数字货币或虚拟货币再将它出售给投资者，类似IPO上市融资。确切地说，国内给这类区块链产物的法定定性是数字资产，而非货币。由于这种融资模式圈钱现象层出不穷、市场鱼龙混杂，在国内外饱受争议。

中国企业和民众迅速的也注意到了比特币的价值和区块链技术的应用。数百家新兴企业投身于区块链技术的开发以及应用场景的落地。部分企业也打着区块链技术的噱头，开始走向了IC0之路，因为它可以用另一种有效途径迅速为企业聚拢大量现金并提高企业知名度。

震前

在94币圈地震之前，由于数字货币井喷式的发展，各种IC0项目不断涌现。市场体量也急速扩张，就好像岩浆在火山口沸腾一般，随时可以涌出。监管决策层当然会担心会发生2014年P2P行业的问题。

我们应该都知道，在国务院主导下的万众创业，大众创新中，P2P行业爆发，虽然是类金融发展的必然产物，但是还是出现了大量骗局，数千亿资金被卷走。整个事态的发展，使得国务院对后续科技创新的态度转向起了非常重要的作用。

那么是什么原因促使了代币发行融资公告的出台，导致对于区块链机构和参与者的地震呢？

1.由于偷机者发现了滥用区块链技术的应用场景可以得到暴利，假的IC0项目也满天横飞，空气项目越来越多，很多人就已经担心会出事了。

2.由于诈骗和非法集资的横行，导致了IC0项目在中国当时本质上是一种没有监管或未经批准的非法公开融资行为。

3.那时的IC0十分火热，各种媒体铺天盖地的报道，各种微信群内肆意的传播，甚至都成为了新金融生力军广场舞大妈们茶余饭后讨论的热点。

4.IC0行业的经济泡沫严重，多数项目价值不等于价格，未来的盈利能力根本不足，这让监管层决策者意识到了可能会发生的风险。

5.2017年10月份即将召开十九大。这次十九大的重要性无需多言。既然监管层意识到了泡沫可能随时会破，而且产生的震动巨大，谁都负不起这个责任。那么是不是就产生了一个重要的前提：绝不允许2017年10月份的大会召开前或召开中破裂。

6.有专家分析，IC0的发展引发对数字货币等危及央行货币发行权、金融控制权的担忧。央行的货币发行权和金融控制权是执政当局绝对把控的业务，数字货币有可能冲击到货币发行权，直接影响金融体系控制、税收征收等一系列问题。

据网易科技的报道《利润已超过贩毒：ICO究竟是革命还是骗局》中某大佬所说，我相信用不了一年时间 ICO 这个巨大的泡沫一定会破，因为今天在进行 ICO 发行的大量公司，绝大部分项目和公司都是被当前主流投资人不看好的项目。

在7月的时候，有很多批判IC0融资的声音，除了一些网站和自媒体号里有一些风吹草动，有些主流媒体也有记者在不断吹着风。当时的很多从业者对这些媒体充满了质疑和不屑，甚至认为是收了钱故意在诋毁某个竞品项目。投资人们还在为了抢到了某些项目而沾沾自喜。

看着不断上涨的绿线，每个人都以为可以真正的实现财富自由了。这个时候的人们，怎么会在意媒体的声音和别人风险意识的提醒。各种打破合理资产配置的投资行为频发。甚至有把存款积蓄All in的，有村长带着村民们抱团杀入的，有带着亲朋好友全家出动的。

地震

2017年9月4日：

中国人民银行及七部委联合发部了关于防范代币发行融资风险的公告。公告里主要强调了以下几点：

1.准确认识代币发行融资活动的本质属性

2.任何组织和个人不得非法从事代币发行融资活动

3.加强代币融资交易平台的管理

4.各金融机构和非银行支付机构不得开展与代币发行融资交易相关的业务

5.社会公众应当高度警惕代币发行融资与交易的风险隐患

6.充分发挥行业组织的自律作用

公告上基本就是明令禁止了发行代币融资的行为。那么，相关的机构也要有相应的管理限制，包括交易平台等。同时也提醒了社会公众这种投资行为的风险性。这个公告发布之后好似一声惊雷，对于区块链机构和投资者来说，好似一场地震的发生。我们可以看到下图中的那根大红柱，这就是币圈的腰斩。

公告导致的这次的腰斩，刺破了IC0的泡沫，等同于是把韭菜们像经历地震一般连根拔起。微信群里密密麻麻的恐慌消息来袭，各种截图满天飞，什么国家禁止ico，虚拟币传销，禁止国内虚拟币交易等。

多数成规模平台停止代币发行，以前IC0的项目都出示了退币公告。

这是一位亲身经历过此次事件网友的一段文章，可以完全说明当时紧张的状况：

区块链IC0民间组织要被清场，国家队要进场的传言四起，币价开始瀑布似的下跌，ico.info也在有条不紊的进行退币工作，并公告网站将于9月20日前关闭，清退的币请用户提走，但是这些币提到哪里去呢，有人说云币 ，有人说提到自己的钱包才安全，很多人没有操作钱包的经验，提币提错钱包的，弄错地址的，由于集中提币造成网络拥堵而长时间不到账的，更是出现了谷歌二次验证码验证不了，又自己拍视频提交工单，需要取消谷歌二次验证才能提币，直到9月13号才吧ico.info里的退回代币给提到云币，心想，反正是价值投资，就放在云币吧，就在云币做定投，就在这时又有传言说国内的交易所都要关闭，将信将疑，只到云币出公告9月20停止所有的交易，用户应尽快把账户里的币提走，在9月17日再次将币，提到imtoken钱包和Jaxx钱包。

震后

94事件后，币圈好像经历了一轮风暴的洗礼，IC0被定义为非法集资，彻底被禁止。部分机构停止了一切与其相关的业务，大部分交易所停止运营。散户们的损失惨重。

对底层级的韭菜们来讲，这个损失是灾难性的，他们没有能力找到避开这场地震的防空洞。比谁都要后知后觉，损失也是不可挽回的。受骗民众无法获得司法救济，所以对于他们来说，这真的是一场智利大地震。

但是对于有投资经验的韭菜或者投资机构来说，阵痛并没有持续太久，他们很快的找到了在他们面前重建家园的路。但是对于中国区块链的发展来说，遭受了倒退性打击。

企业躲开重灾区，发展滞缓

目前中国不仅是区块链参与人数最多的国家，还是投入研究和项目数最多的国家。这次的94事件之后，中国杜绝了IC0。那么自然大多数人选择把项目发行主体放置在其他国家，我们可以发现现在的项目白皮书多位英文版先行，或者只有英文版。而白皮书中团队介绍，也会有很多外国区块链研究者来站台。

这可以看出94事件不仅仅让底层投资者损失惨重，也让大量的项目流失到国外。那么很不利于数据的采集以及之后的政策监管。另一方面，虽然说IC0只是区块链技术的一个应用场景，但这次事件必然会减少资本和企业对区块链的热情，也会影响中国区块链技术的发展。

单单讲这次公告产生的阵痛，对于未来中国区块链行业发展，未来如何定性，立法的方向，监管尺度，对数字货币的发展都产生了巨大的影响。

代投

由于IC0和交易所绝大部分关门或暂停，用户被禁止参与IC0，中国孕育出了一个新的行业：代投。

代投顾名思义，就是代理投资。有些人没有直接的渠道去投资数字货币，但又急于补仓弥补损失，他们会去找代投来解决这个问题。但是代投本身非法，并没有监管，加上资金量庞大，所以经常出现跑路事件也不足为奇。

跑路事件的发生，是这次币圈地震留下的余震。让有些想去投机的大众有承受了一次损失。

囤积比特币，以太坊对冲

观察上面的图最开始的K线区间，我们可以看到这次灾难过后，市场突然发力。这很可能是有人抄底，建立底部之后好操纵市场再收一波韭菜。这真的是伤口撒盐，就像地震之后的黑商一样，哄抬物价。明白的人一看就明白，有些人利用它去套利，有些人则去追高，最后也只会越陷越深。

至于原因，只有两个字，需求。

比特币能够满足一些特定的需求，例如跨境转移资金和匿名支付，特别是对于一些需要规避监管的灰色行业，可以完美满足资金转移的需求。所以比特币像黄金一样，有着对冲风险的价值，而且利用区块链技术加密，更为安全。

94回忆录反思

加速反应，提前的积极监管

如果94事件采用更宽容的监管，首先ICO诈骗不会这么多，因为在国内发行的项目，国内执法机关有管辖权，很多骗子也会顾忌一些。另一方面，监管可以有所作为，包括制定监管方案，对项目方发行代表进行资格审查、资金监管等，如参考股权众筹或证券、基金等监管方式，规范ICO融资行为。对于数字货币的货币属性，可以先忽视，将代币定义为资产或证券，将比特币、以太坊定义为准货币等。

利用金融工具理性分析，制定监管新规

要判断清楚IC0市场是不是出现泡沫，一定要注意以下几点：

1、价格和价值的严重背离

无论白皮书或者企业项目负责人讲的多么天花乱坠，投资者一定要看IC0行为是不是解决了企业的问题，提高了营业能力或者说品牌知名度。但最终还得看对应的项目能赚多少。

2、交易量的异常持续放大

从房地产，股市我们都能意识到，只要一个行业交易量明显持续的放大，那么投资者一定要注意设置好属于你自己的平仓线，有一定的分析数据提供的信号的判断力。

3、突然冒出让你看不懂的新概念

部分韭菜连区块链，比特币，以太坊，IC0是什么都不知道，就已经进行了投资行为。一定要自己学习，不要听别人给你讲的天花乱坠，任何行业都不能凭空创造财富，说不定就是提前变现，把未来项目八字没一撇的收益，变成了现在就能看得着的一个符号。

4、绝大多数参与者莫名的信心膨胀

文章看到这里，不必多说，道理应该大家都明白。勿跟风。

提升民众风险意识和能理性分析新兴产业的能力

有些专家的看法说道：ICO不是洪水猛兽，说句公道话，这的确是一种非常有创新性的融资手段，大大拉低了投融资的门槛，而且能够自发地形成一个富有活力的二级市场。

这种金融工具在目前来看，一定程度上被投机者和大忽悠们利用了，成为了敛财的工具。这也可能是监管部门急于出手的原因。在完善监管的同时，公众也应该多学习相关的金融知识，怎样合理的优化资产配置，进行合理理财，分层投资。减少金融投资风险给家庭带来的损失。

最后，特别注意ICO所发行的虚拟货币和比特币严格意义上来说还不是一回事，前者强调的是融资，后者强调的是创造一种去中心化的货币，这个问题下有一些答案似乎混淆了这两种东西。区块链技术是值得我们去深入发掘和快速学习的。