9月8日，在由中国管理科学研究院新兴经济产业研究所主办的区块链技术与通证经济产业发展论坛上，柏链道捷CEO、通证经济发起人孟岩带来了以《如何设计糟糕的通证系统？》为主题的演讲，他提出了三个业内普遍存在的错误路线，供大家参考。

以下为讲演内容精编，由整理。

充值信仰，还是改弦更张？

当前我们处于两座大山的压力之下，一个是监管，二是市场经历了又一轮暴跌，很多人来找我，说想充值下信仰，给大家鼓鼓劲，我觉得与其充值信仰，倒不如我们仔细想一想，怎么把这个我们认为很好的东西，真正做出来，让它发挥效果。我们可以看到，一些传统的公司，它们虽然还没有用区块链社区这样一种新的组织形态，但已经进入到一种过渡状态，用通证经济的思想来方法和技术手段，来达到一个些很好的效果。我们应该去研究通证经济究竟怎么去设计？

因为时间有限，我没办法讲清楚怎么设计出一个好的通证经济系统，那么我就换个方向，讲讲怎么设计一个糟糕的通证经济系统。只要你遵循以下这三个步骤，采用其中任意一招，就大概率可以设计出一个糟糕的东西。

第一招：照抄比特币
特点：单币、通缩、无法估值、算力挖矿

第一个照抄比特币，那么你要做到几点，第一单币系统；第二通缩模型；第三，不清晰的或者无法估值的估值模型。第四算力挖矿；做到这几点，除非你本来要做的就是像比特币那样的数字货币类的项目，不然肯定做了一个糟糕的系统。为什么呢？

首先，我们说单币系统有一个很大的特点，就是它会陷入到一个死亡循环当中，因为单币系统有一个特点，它既是流通通证，又是估值通证。这样一来，当它价格上升的时候非常漂亮，很多人对它产生兴趣，冲进来去购买它、使用它，一派欣欣向荣的景象。但是反过来当它开始进入贬值周期的时候，不光是大家会纷纷抛出自己手里的token导致进一步贬值，同时它的价值下跌还会导致整个经济体的估值也随之下跌。外界对它的看法也随之调整，导致它进入死亡螺旋式的一个活动。

其次，我们说它升值的时候一切很美好，也并非如此。因为当它不断升值的时候，会受到另外一个限制，就是通缩。因为很多人会倾向于把它存储起来，这个通证就会逐渐退出流通。所以这样一个经济系统会陷入什么样的状态？就是螺旋上升的时候它是有顶的，但螺旋下滑的时候它是无底的。这个模型就是非常糟糕的。

而且，比特币的这个模型有个特点是它无法估值，所有数字货币类的通证，可以有一个无法估值的模型。但是大部分其他的通证都要尽量有一个估值模型，才能比较清晰的让别人去判断它的合理价值。

最后，算力挖矿这件事情，也是很多人想都不想就直接使用的一个思路。这也很容易产生糟糕的设计，因为通证经济系统设计当中，有一个基本的原则，叫做根据贡献分配通证，根据通证分配权利。比特币之所以这么设计，是因为它认为在这个系统中诚实的记账就是你的贡献，怎么能保证你能够诚实的记账呢？中本聪的设计是你在记账之前要为获得记账权付出很多的代价。你所记的账又可以被所有节点检验。如果是假账作废了，对你来说就会付出很大的惩罚，这个为了提高算力争夺权而设计的模型是非常漂亮。但如果拿到我们其他的应用系统上，这件事情大部分情况下就不成立了。所以你要仔细想清楚，在你的系统当中，有没有必要用算力争夺记账权？

第二招：照搬互联网积分设计
特点：多头管理、单一出口、滥发滥收、朝令夕改、撒胡椒面

照搬互联网积分和游戏数值设计，这也是很多人认为应该学习的事情。我不否认，我自己研究经济系统设计的时候，最早就是请教游戏数据设计专家，但是坦率的讲，互联网积分设计和游戏数值设计与通证经济系统设计还是有很大的差别。因为传统的互联网积分设计相当的不严格，尤其越大的公司，它的积分设计越不体系化，基本有几样几个特点：

第一多头管理。就是同一个积分，有多个部门有权利发放，可以基于不同的业务需求来发放，没有一个统一的规划。

第二单一出口，那么多的部门都在发积分，谁来负责回收？谁来给这些积分赋予价值呢？通常互联网公司里面会有一个部门来负责兜底，就叫做商城。这样一种模式很容易产生糟糕的设计，就是权责利是不平等的，享受权益的人不负责任。

那么容易出什么问题呢？

首先就是滥发滥收， 就是说这些发放出去的积分如果我们都把它兑现的话，这个公司应该拿出几千万、几亿，甚至几十亿的现金出来，才能够把这些积分对等的权力收回来，只是用户并不会急于全部把积分兑换成权益。

在这一点上，互联网公司跟我们做通证经济体的这帮人想法是不一样。互联网公司觉得如果我不能享受超发权利的话，我发积分干什么？所以它的整个思维和我们是相反的。那么伴随着它的滥发，当要兑现权益的时候，它肯定要朝令夕改，想办法把自己原来承诺的一些权益、规则修改了，才能够享受好处而不承担责任。

最后，也是做互联网积分很容易遇到的问题，撒胡椒面。 就是你每买十块钱的东西，我给你一个金豆，或者你每乘一次车，我给你多少积分，这种行为叫散户照料，它是对客户日常行为的积分激励。而我们发放通证激励的一个基本原则是希望对用户起到激励效果，希望他能够为了得到积分而使他的行为发生一些改变。请问你们会为了多得几个金豆多消费吗？请问你们会为了多几个积分去乘车吗？不会，你的行为模式不会为了得到积分发生什么变化，因此激励效果就不突出。所以如果这几个特点你都具备，那么恭喜你又设计出来一个糟糕的经济系统。

第三招：拍脑袋量化分析

那么，如果你设计了一个比较完整的经济模型。我们现在用的工具叫通证流量图，有一些规则来判断你整个体系是否健康。比如价值回路原则，我们要求所有的节点，通过有限的步骤，能够回到它自身。但是激励的结构体系合理，并不等于这就是一个优质的通证经济系统，结构是质的问题，但还有量的问题，就是参数能不能调整好。

我们针对FCoin里的FT做了定量分析，借鉴了耶鲁一个团队做出来的估值模型，我们用了一个工具把它数据化，使得用户可以去调参数。你可以去调整分红的比例和挖矿对应解冻原始股的比例。那么在调整这个参数之后，你可以迅速根据我们的估值模型看到FT内在价值的一个变化，我就发现一个很有意思的现象，当挖矿解冻比例在0.5的时候，FT估值是严格递减，但只要这个数值低于0.5，哪怕是0.4999，那个模型都是递增的。也就是说在这个系统当中存在一个突变点，这个规律是不是正确还有待检验，但这是我们目前在量化分析方面的一点尝试。

这个实验有力证明了一点，就是量化分析极端重要，哪怕你这个模型设计完全正确，如果参数选择不当，也一样有可能崩溃。座椅不能只有定性分析，定量分析也关乎成败。我最后的结论就是，如果你不去做有质量的定量分析，靠拍脑袋来来设定参数的话，大概率会搞出一个糟糕的系统。