原文作者为Invector Labs首席科学家、天使投资人Jesus Rodriguez。该文为作者关于证券通证是否需要一条新区块链的第一篇文章。本文根据原文编译。

从几个月前开始，Jesus Rodriguez一直在思考证券通证是否需要一条新的区块链，这也是加密证券界的一个敏感话题。Rodriguez将通过三篇文章来详细探讨这个问题，本文主要说明调整现有区块链以适应证券通证所面临的挑战。

如果我们抛开所有技术复杂性，证券通证区块链的想法可以归结为一个非常简单的问题：我们可以通过简单地使用智能合约来有效地代表所有权吗？在数学上，所有权可以表示为身份（所有者）和资产之间的关系。从概念上讲，所有权必须具有一些基本属性：它必须是可验证的，可转移的并且可以基于市场动态产生价值。

所有权是证券通证的主要问题。目前，我们正试图在为资产转移而设计的区块链之上建立所有权的动态模型。问题在于所有权是否应该成为区块链中tier 1的一部分。

反证法（Proof by Contradiction）

确定证券通证是否需要一条专门的区块链的一种有趣方法是尝试反证法。反证法是一种数学技术，试图通过反驳相反的命题来证明一种断言。从这个意义上讲，让我们假设我们相信所有证券通证都将构建在像以太坊这样的区块链中，然后尝试反驳这一断言。

任何区块链都可以分解为技术层、激励机制和节点架构。技术层负责区块的产生、交易记录等方面。激励机制则涉及共识、代币发行等方面。最后，节点架构描述了不同节点在网络中扮演的角色类型。像以太坊这样的区块链基本上是为资产转移而设计的，因此，已经建立了支持这一模型的技术构建区块、节点架构和激励机制。

在以太坊之上构建证券通证本质上意味着我们将调整这些机制以支持所有权动态模型。虽然以太坊区块链的技术构建区块可以用于资产转移和所有权，但Rodriguez认为节点架构和激励机制不能满足这种需求。要求矿工在验证以太坊交易的同时再在特定节点上进行验资操作是有些忙不来的。同样，验证以太坊交易的激励与验证双方之间房地产通证的转移没有区别的话，似乎也不太好。

还有一个问题就是身份。证券通证交易依赖于将身份作为第一类的构建区块。但是，像以太坊这样的区块链是为匿名而设计的，引入身份就会违反其一些核心的原则。

风险：重新将区块链中心化

上一节中列出的问题已经说明，调整以太坊等区块链以适应证券通证世界是极为困难的。如果是这样的话，当前的公司该如何发行证券代币呢？很简单，通过将中心化的组件引入证券通证架构中。本文将那些组件称为重新中心化（recentralization）的向量。

当前一代证券通证平台通过引入诸如合规性验证者（KYC / AML）、离线处理等重新中心化的向量在去中心化的区块链上以中心化的实体运行。这些类型的捷径不仅是克服以太坊的技术限制所必需的，也是为了在一个非常不成熟的市场中简化证券通证的发行。但是，如果我们引入太多的重新中心化向量，我们最终可能会忽略区块链的价值主张。如果我们将这种走捷径的思路推向极端，我们可能根本不需要面向证券通证的区块链。

专用区块链的出现

区块链生态系统正在发展成为通用和专用区块链的结合。EOS、以太坊、超级账本属于通用区块链，可以实现几乎任何去中心化的用例。像Stellar，Ripple或IOTA这样的区块链专注于解决支付或设备交互等特殊用例。这些专用区块链的出现是因为它们有足够的激励来创建一个新的区块链。如果你相信这个前提，那么我们需要问问自己，证券通证是否需要自己的区块链。