“长期来看，一文不值。”

夜猫对以太坊ETH的这个判断让他时常成为揶揄对象，因为放话之后，ETH迎来了暴涨。“打脸了嘛。”他自嘲说。

10月30日，夜猫在小喵直播间与网友互动，说起这段往事，他回顾了当时的背景，“那时以太坊只有概念炒作，完全看不到任何应用。后来在ICO大潮驱动下，ETH暴涨，其实就是在做监管套利。”夜猫称，去年出现了各种坑蒙拐骗，但今年全球对ICO严格监管，ICO需求降低，对ETH的需求同比下降，价格从1400美元一路跌到200美元。“未来，不会再有这么多不受监管的骗子项目了，不会有ICO热潮了，那么价格表现不会太好。”这次，夜猫又为ETH预测并划了线。

夜猫网名btcnightcat，2011年他接触比特币投资，之后曾联合创立比特币门户网站，投资比特币挖矿芯片，从事比特币矿机的生产和销售。此外，他也担任过全球最大的综合性数字货币矿池鱼池（f2pool）的COO。2017年的8月份，在好友神鱼的邀请下，他作为奇桃资本CEO，成立基金参与数字货币领域一二级市场投资。

或许很多人都会好奇，基金如何预判市场？他们有没有通关秘籍？此番，夜猫来到小喵直播间，他第一次向公众分享了奇桃资本的交易策略，用这些策略，他们会分析恰当的进场点和出场点。

夜猫认为，影响币价的因素有三个，第一是挖矿的经济活动，它和比特价格之间存在某种联系；第二，社会大事件，它也会不同程度影响市场情绪，进而影响投资者买卖比特币；第三，比特币网络的使用情况，比如地址数的增加和链上交易数量的变化。

比特币挖矿指数：现在是币价最低点？

夜猫认为，比特币目前来说就是货币，而货币的兴衰和人们经济活动的兴衰息息相关，那么，研究币价走势就要研究经济活动，当前，挖矿无疑是最重要的经济活动。

奇桃资本针对挖矿设计了一个“比特币挖矿指数”，这个指数有两个维度，一是币价，二是对应时间点里最优秀矿机的挖矿成本，两者的比值就是这个指数。

夜猫介绍，2015年熊市最低迷时，比特币价格从1200美元跌至176美元，彼时最高效的矿机是S5。用币价除以成本，得到的挖矿指数是3。因为币价横盘很长时间，该指数最低达到2.85。当前，比特币价格在6300美元左右，行业标杆是神马矿机的神马M10，其挖矿成本大致是2437美元，他们的比值是2.61。

“我们认为，就矿工挖矿这个经济活动来说，当前和2015年最惨时的挖矿指数是相似的，因此，6300也是比特币合理的底部阶段。”夜猫进一步分析说，大致到2020年5月，比特币产量会再次减半，在其它静态参数不变的情况下，成本会翻倍。假设彼时同样遭遇比特币价格低点，低点乘以2.61的系数后，可以得出币价会有13050美元。“有人会想，我是去挖划算还是买划算？目前，买入更轻松一点。”夜猫说。

这里有必要提醒一下读者，夜猫所呈现的比特币价格指数仅代表夜猫及奇桃资本的研究，它仅仅是已有数据表现出来的挖矿成本和币价之间的一种对应关系。

历史大事件影响市场情绪，进而影响投资行为和币价

就像比特币ETF申请会明显影响市场预期一样，夜猫认为历史大事件会影响投资者的情绪和投资行为，最终影响比特币价格。那么，到底哪些大事件扮演了影响比特币价格的幕后因素呢？

夜猫说，他们认为，影响2017年牛市比特币价格的很重要因素是地缘政治危机。

2017年牛市行情时，比特币在韩国和日本市场发展特别好，韩国甚至出现大规模买币情形，一度导致韩国交易所比特币溢价。为什么呢？夜猫把地缘政治危机归为彼时影响币价的一个重大历史事件。具体表现为，彼时朝鲜几次发射数枚中程导弹，导弹最终落入日本海。2017年4月，朝鲜又发射洲际导弹，还是掉到日本海。因此，东北亚紧张的政治局势让民众趋向于买币避险。到9月4日，中国发生了“94事件”，比特币价格出现了一波下跌行情。但随后继续攀升，夜猫认为中国的利空消息没有抵挡韩国人的焦虑，韩盘溢价，彼时，韩国一个比特币可以高出7000美元。

2017年12月，美国比特币期货上线，大机构资金可以进场做空了。2018年1月9日，朝韩会谈，朝鲜暂时放弃导弹试射。3月8日，特朗普宣布和金正恩会晤。地缘政治的缓和后，比特币一路下跌至6000美元附近。夜猫说，7月份的反弹从大事件角度讲是美国炒作比特币ETF指数基金，申请被拒绝后盘面则回到起点。

夜猫特别强调，这是他们主观上挑出来的“历史大事件”。“整个泡沫的升起和破灭，和地政治的紧张与缓和是共振的。我们认为这些事情发生了作用，其它事情就不太在意，大事比较重要。”他说。

比特币泡沫指数很低：差不多挤光了？

夜猫说，他们研究了比特币的泡沫指数，这个泡沫指数的计算依据梅特卡夫定律，也就是说，网络价值和用户数的平方是有关联的，并且正相关。基于此，夜猫将比特币价格除以当前地址数总量的平方，再乘以一个系数，得出了泡沫指数。

从数据看，比特币早期的泡沫非常大，因为那时没什么人用，价格相对较高。后来，泡沫逐步缩小，最低点在 98.68，前一轮最高点在709，现在则是127.71，这和98很接近。“我们可以认为，当前接近泡沫低点。”夜猫说。

目前，比特币常被描述为数字黄金，从市值上看，最高时比特币的市值相当于黄金市值的6.17 %，现在比特币遭遇熊市，比值已经跌倒2.23%。夜猫认为，从他们的经验数据看，比特币市值可以达到黄金的10-20%，由此，他判断比特币未来还有很大的发展空间。