2017年版本的ICO已经进化到了2018年版本的STO，或许这是这个领域在合规方面的一个大跨步。

ICO市场大幅降温

据The National 消息，阿联酋证券和商品管理局将于2019年上半年发布针对首次代币发行（ICO）的监管规定。目的是在不违反证券法的情况下，为初创企业的这种融资方式提供监管框架。

对于目前不太乐观的ICO市场市场来说，这似乎是一个迟到的监管举措。

今年一开始ICO还很火热，仅在2月份就筹集了近26亿美元。但TokenData的最新数据显示，在2018年11月通过ICO仅筹集了6500万美元的资金，处于2017年第一季度以来的最低水平。

根据谷歌搜索趋势，公众对ICO的兴趣在全球范围内下降了87%，在美国下降了93%。

监管行动让ICO凉凉

目前的ICO项目中，至少有1/5被证明是骗局。并且受长达一年的低迷行情影响，其中的大多数项目已经资不抵债。为什么当初的ICO狂热会发展成今天这般模样，主要是监管所致。

原来越多的人认为，监管加码将给投资者和整个市场带来确定性和安全性，促进加密资产类别的大规模增长，并以前所未有的水平刺激企业家创新。

然而可能大部分人都忘了，ICO之所以“一炮走红”，是因为它打破了传统的风险投资模式，由于门槛低，任何人都可以参与进来。对于投资者来说，要做的只是购买一些比特币或以太坊，然后自由地投资任何喜欢的项目。另一方面，对于创业者来说，这种创新的融资方式是一大福利，筹集资金方面的条条框框减少了很多。

今年2月份，网站bitcoinist曾发文提到：

“ICO市场迅速发展起来的原因之一是，这种快速、高效的资金筹集方式跳过了监管方的约束。不再像以前一样先填写申请表，然后按照监管机构的要求按部就班的提交流程，等待审批。在等待的同时，另一些通过ICO寻求资金支持的项目方可能已经通过代币销售完成了融资。”

但是正如预期的那样，随着越来越多（数十亿美元）的资本流入，骗局开始浮出水面。因此今年监管机构开始关注这个市场，并且采取了一系列行动。

今年7月份，曾一度引起争议的加密货币倡导者 John McAfee表示：

“由于美国证券交易委员会(SEC)已采取行动，我不再与ICO项目方合作，那些人可以会被逮捕。这是不公平的，但却是不得不接受的现实。我正在写一篇文章，内容是SEC无法触及到的一种ICO替代品……”

换句话说，ICO市场受到了惊吓，尤其是当SEC在今年夏天时曾宣称，除了比特币和以太坊以外，其余代币都可能是未注册的证券。

STO将取代ICO

如果说首次代币发行（ICO）死于2018年，那么从某种程度来看，是证券性通证(STO)取代了它的地位。

Amazix首席分析师Jose Macedo认为，STO将成为大多数加密项目的标准模型。“虽然STO远未消亡，但业界现在已经意识到，从长期来看，有价值的代币经济模式少之又少。因此有很多项目在寻求帮助，无论是想推出他们的STO，还是将他们的ICO重组为STO，”他继续说道：

“在法律咨询、代币定价和销售等方面，许多STO项目的基础设施已经创建好。目前来看，已经有大约价值10亿美元与我们合作的STO项目寻求在2019年推出。”

由于马耳他和直布罗陀等地区相关监管框架已建立，一些STO项目已经准备在这些地区启动。