美国圣路易斯联邦储备银行（美联储的组成机构之一）近日发表了一篇关于比特币的文章。该银行在报告中指出，比特币的价格有三种潜在的未来：不确定的、无限的升值；归零；或者介于两者之间。他们相信比特币将介于两个极端之间的某个地方。

（图片来源：unsplash）

这份报告的作者戴维·安多尔法托(David Andolfatto)和安德鲁·斯皮瓦克(Andrew Spewak)得出结论称，比特币价格下跌的一个因素是竞争币的供应不断扩大。比特币本质上是一种具有投机性和波动性的资产。固定供给并不意味着价值的不断增长。毕竟，需求决定价值。其他代币的大量出现，吸走了一部分市场。如果比特币仍然是唯一的加密货币（比特币曾在一段时间内是这样），这些钱本可能会进入比特币，然而如今加密货币选择已经不只有比特币。

比特币主义者忽视了重要的现实

然而，比特币主义者认为比特币会简单地夺取其他代币的任何改进，然而这种观点从未实现。比特币区块链平台上的dApps和dApps的用户数量甚至比后来进入市场的项目还要少。

这些美联储的经济学家写道:

“考虑下面的思考实验。一家卖10美元一餐的餐馆会欣然接受一张10美元钞票或两张5美元钞票。也就是说，10元钞票和5元钞票的名义汇率是2:1。现在，假设5元钞票的供给增加了但10元钞票的供给保持不变。汇率没有受到影响[…]也就是说，10元钞票的增加导致5元和10元钞票的购买力都下降了，尽管10元钞票的供应量保持不变。而竞争币供应量的增加是否会对比特币的价格产生类似的抑制作用?”

影响比特币价格的还有其他复杂的因素。一方面，比特币是流动性优越的加密货币。这使得它成为许多其他加密货币的出入媒介。有人记得ICOs主要用于比特币？如今，以太坊发挥着这一功能。重要的是，ICOs在2017年和2018年推动了对以太坊的需求。以太坊有大量的供给，可能永远不会停止生产新币。因此，它的低值是有道理的：可用的东西越多，它的价值就越低。

美联储关于加密货币内在价值的研究

这篇文章还谈到了“内在价值”：

“现在考虑一下看跌比特币的情况。这种观点的基础是比特币没有根本价值，市场迟早会认识到这一事实。在我们看来，人们可以接受比特币的交易价格高于其基本价值，而无需宣称其基本价值为零。事实上，许多证券的交易价格都高于其基本价值。例如，黄金的交易价格高于其工业应用价值。”

如前所述，比特币的实际用途是安全的数字价值存储和转移。其他区块链已经占据并主导了加密货币的“区块链”方面。尽管全球陷入混乱，但对加密安全支付系统的需求不一定会激增。但是，人们将通过银行应用和其他去中心化的应用接触区块链技术是可行的。这些东西将产生对支撑区块链的代币的需求。像以太坊等这样的代币有长期的技术前景。

智能合约改变世界

比特币作为一种智能合约平台，目前可能还是一个梦想。首先，它的使用成本要高得多。另一方面，在这一点上，其他平台做得更好。竞争币占加密货币总市值越来越大的趋势可能会持续下去。比特币主义者基于有缺陷的论点，如“网络效应”等。这些论点很容易忽略了历史先例，即卓越的技术和营销超越了占主导地位的网络。

比特币很可能不会跌至零。经济学家也承认这一点。但是，越来越多的加密货币市场资本可能会进入，并被投资于基于其实用性而需求不断增长的竞争币。

十年之后，比特币仍然是一种投机性资产和价值储存手段。这些美联储经济学家认为的趋势就是一种代表。比特币价格真正下跌的原因有很多。相当一部分的持有者不会亏本出售。另一部分人根本不会卖出。这些人把币的价格保持在了一定的水平上。但活跃的交易最终可以让价格降低，而不管这些人有怎样的哲学或战略持有模式。

没人知道比特币的实际价值

比特币和所有其他加密货币在很大程度上仍处于价格发现阶段。一些人认为，比特币在2017年的泡沫炒作中被超买，泡沫本质上推高了几乎所有其他可用加密货币的价格。其他人则认为这只是一种偶然。机构资金仍只是刚刚进入市场。比特币的效用只是其价值的一个方面，但随着其他人开发出更先进、更具吸引力的功能集，它将发挥越来越重要的作用。

正如美联储经济学家所言：

“我们认为，未来的价格走势更有可能保持在这两个极端之间。”

归零？不。在需求环境没有显著变化同时无休止的下跌？当然不是。注意，比特币。智能合约的时代正在到来。谁做得最好，谁的需求就最大。道理可能就是这么简单。