今天下午，和知密大学联合举办的“密码货币、通证与无币区块链”2018学术研讨会正式开幕。 本次会议邀请了学术界，技术界、法律理论界、经济理论界等的代表，围绕密码货币的流通与监管，通证的性质、功能与边界，无币区块链的性质与意义三大主题展开思想碰撞。

中国社科院博士程晓明应邀出席研讨会并发表主题演讲《从股改到链改》。讨论了谈数字货币在证券上的作用，链改是股改的一个延续，区块链可以完善中国证券上的问题，解决绝大多数企业由于不能上市导致股份不能流通的问题，希望从区块链领域找到办法解决新三板的问题，

以下是整理的演讲全文：

首先感谢刘教授的邀请，今天这个会议是目前我参加的国内水平最高的一个关于区块链密码货币的论坛，关于密码货币，包括区块链，目前很火热，从不同的角度解读，搞计算机的搞软件的，做代码的都有一套看法，因为我一直搞证券，所以我希望从证券的角度来看一下区块链包括数字货币，所以我的题目是《从股改到链改》。

我觉得从股改到链改，我在十几个券商干过投资银行，一直干投行的，所以很多人问你现在是不是不搞投行搞区块链去了，我说没有，原来的企业上市就是股份，现在做链改跟股改什么关系呢，从我的角度来讲链改是股改的一个延续，二者的关系，股改就是做一盘菜，而链改就是点一桌子菜，什么意思？我们今天谈的是经济学，区块链经济学的应用，那么经济学得有基本的组织单位，不管是原来的合伙企业还是现在的公司制，都是基本的生产要素的一个组成单位，一个企业由什么组成呢，两类要素：第一类最核心的要素，永远是人，企业家。第二个要素就是所谓的生产要素、资金、技术、原材料、机器设备，不管是企业还是公司都是两类要素的组成，企业家加基本生产单位，这样做一盘菜。菜由什么做成，主料、辅料、调料，公司制就是生产方式的组合，链改就是一桌子菜，每一个菜做好了，怎么做成有内在逻辑的相互关系的一桌子菜，这个点菜水平不亚于做菜，所以简单讲从股改到链改。那么相关的法律要跟上，以前有合伙企业法，现在公司法，可能得有一个供应链的法，可能今后不再是一个公司，而是一个公司组合体，我们现在叫社区。公司制天然跟资本主义对应，我们社会主义国家，中国未来的基本单位就应该是公司的组合体，其实计划经济也有，我本科北科大毕业的，其实工业总公司类似于公司组合体，只不过以前没有Token，没有一个解决企业当中人的利益机制的问题。

说一下今天这个主题，关于股改到链改，主要谈一下后面的，谈数字货币在证券上的作用，什么叫股改，简单的讲股改就是让企业上市，有的人说不对，你还是搞证券的，我们都知道股改什么意思，就是公司在IPO上市之前要做股改，从有限公司改成股份有限公司，可以告诉大家这几乎没有任何意义，因为有限公司和股份有限公司没有区别，如果现在的公司法来理解没有任何的意义，如果有企业上市的，我做了十年的主板，十年的新三板，从有限公司改成股份公司有变化吗，其实没有变化，其实是翻译的问题，所有的有限公司应该翻译成公共公司，而公共公司几乎就是上市公司，简单来讲公司法应该怎么分，不是分为所有的有限和股份，应该分成非上市和上市。既然股改是为了上市，那可以完全理解所谓的股改就是让公司上市，所以股改就是IPO上市。那么为什么要上市，上市就是上互联网，公司等于企业家+资源，证券市场的作用，首先是要等价交换，企业家是有价值的，作为一个公司来说，我们要为企业家整合资源，首先解决一个问题，你这个企业家能力有多大，要配多少资源，怎么把一个人的价值算出来，这就是证券要做的事情，证券的核心对所有的生产要素当中对最值钱的要素，人的定价，证券的核心功能，是对企业家的定价。公司的市值什么意思，公司的市值不就是公司的价值吗，公司的价值反映公司的盈利能力，那么盈利能力从哪里来，从创新，创新就是企业家精神，所以证券上的核心功能是对公司定价，而对公司定价的本质就是对企业家定价，对人定价。 解决人价值的基础上再配置相应的资源，这就是搞股改的核心。

今天讨论区块链跟中国经济的问题，那中国经济问题最大的是创新的问题，包括谈区块链也是一个创新的内容，中国今天最大的问题是创新金融，包括中美贸易战，不是打的贸易战，是打的创新战，包括大科技、大飞机也包括区块链，我们创新不足根植是中国的资本市场落后。我的初心希望从区块链领域找到办法解决新三板的问题，新三板就是交易的问题，10年了，新三板的还不活跃，所以中国的纳斯达克现在还没有建立起来。美国为什么创新能力这么强大，看美国的创新，看硅谷，硅谷有PVC，PVC背后在美国华尔街的纳斯达克，中国跟美国的差距，中国的纳斯达克在哪里，我们认为是新三板，但是现在为什么没有成为纳斯达克，因为交易不活跃，所以我为什么关注区块链，后来听说区块链有一万多个交易所， 股改干了20年，现在开始干链改，所以我不认为是改行，按照区块链的说法叫升纬，升了一个纬度。

我们为什么强调新三板的交易，我们知道公司的治理问题，什么叫公司治理，结构是解决现在公司之下委托代理的问题，导致职业经理人的职业道德风险，什么问题高管持股、员工持股。但是很多公司在搞员工、高管持股的时候，把高管给吓跑了，高管说你大老板什么意思，要把我绑架，你让我买公司的股份，这个股份又不上市，这个股份有什么意义呢，如果哪个公司不上市搞高管持股，那叫耍流氓，因为做一个激励来说，这个股票一上市，我得知道我的努力对公司的股价上涨的相关系数。我觉得区块链第一个可以解决什么问题的，解决我们国家最大的证券问题，绝大多数企业上不了市，为什么上不了市，不是因为证券上的门槛太高，而是门缝太窄。比特币总共2100万，据说在茫茫的互联网当中消失的比特币400万个，真正的也就1700万，而且还有400万没有挖出来，所以比特币现在流通量1300万个，1300万股股票A股可以炒翻天，所以为什么比特币价格这么高，因为16、17年比特币挖得差不多了。到底是比特币有价值呢，还只是因为限量发行又可以交易，由于价格这么高，所以认为它有价值，我认为这个问题永远说不清楚。

什么是生产关系，就是人们生产力的分配，生产力就是把蛋糕做大，出资人、股东、高管、员工也有一个分配的问题，由于公司上市很难，导致了公司治理很难解决，那么区块链可以解决。区块链可以完善中国证券上的问题，解决绝大多数企业由于不能上市导致股份不能流通的问题，这不是最主要的，最主要从公司到社区，这是链改，社区是等于公司共同体+Token。

什么叫股改，这几副图可以说明，第一副图是少林寺的和尚，就是合伙企业，少林寺的和尚是很厉害的，一个人对付十几个人可以，但是问题是由合伙企业到公司制开始借助外力，然后对外融资持股，最后是公募，再牛的一个上市公司也搞不过一个链。中兴通讯的例子，受到很多人的指责，我认为这是不公平的，中兴通讯这个行业来说做得很好，通讯设备做到全中国行业第二，全球做到前五，因为芯片的问题导致了中兴通讯遇到这么大的问题，因此来指责是没有问题，如果要指责也是指责中国的芯片行业不给力，为什么落后，因为我们没有基础，芯片行业是一个资本、科技人才密集的，因为我们国家芯片落后没有人愿意投入发展不起来，怎么让中国的芯片行业发展起来，除了政府付出代价以外，比如搞一个链改发一个币，比如把中国的硅的生产厂家到芯片厂家到设备生产商到运营商，大家全部持有Token，这里就形成了一个力度，那中国的芯片才能发展起来，否则的话如果下游厂商不给承诺，说优先使用你们的产品，那中国的芯片产业很难发展起来，用市场化的方式，链改是最好的方式。简单讲股改是解决生产要素的组成，在公司层面解决问题，什么叫链改，把公司作为整合对象，未来基本组织单位可能不是公司，而是一个一个的链，谢谢大家！