原文标题：金融科技的泡沫（The Fintech Bubble）

在2015年，我写了一篇博客文章，我认为比特币在很多方面都与互联网相似。我用了一个比喻，比特币就好像是电子邮件，它是互联网的首个杀手级应用，而比特币区块链就像是互联网，这个基础设施可用于支持很多其他的东西。我认为区块链之于金融，犹如互联网之于媒体以及广告。

我仍相信这是真的，但整个行业有些过于激进了。有超过10亿美元已投入到了比特币和金融科技（Fintech）创业公司，这已经超过了整个互联网行业在1996年获得的总投资。综观许多企业，它们就好比是那个时期的创业公司，但这一次，我们是用区块链替代掉了.com前的域名主体。我不认为今天的区块链，与处在1996年的互联网类似，它可能更像是1990年或者上世纪80年代的互联网，我们还没有达成一致的IP协议，也尚未出现思科或者PSINet这样的公司。很多建立在基础结构上的应用层公司，其稳定性和可扩展性也尚未准备好，它们是否是好主意，想要看明白还为时过早。此外，很少有人真正理解，设计这些系统需要掌握密码学、安全、金融以及计算机科学。而那些真正掌握的人，真的只有很小一部分。这不足以支持我们，在这个尚未成熟的基础设施上建立的，价值10亿美元的城堡。

有很多创业公司和学者，正在构建这些基础层，但我希望能有更多。我有一种感觉，我们可能正在经历一些泡沫，这个泡沫可能会流行下去，也可能会破裂，但长期来看，我希望我们能够完成这个基础设施，并能够建立一些去中心化和开放的东西。我们正处在一个重要的时刻，其作出的决定会影响人们是否会去信任一个真正的去中心化系统，而不负责任的部署，可能会吓跑人们。我认为，作为一个社区，我们需要增进我们的合作，努力消除错误和糟糕的设计。

相对于建立应用，我们更需要的是建设基础设施。目前，我们还不清楚，是否比特币的某个版本将成为“互联网”，又或者类似以太坊这样的项目，会成为一个统一的标准。当然，我们也可能会迎来多种不同的，互相之间又互操作的系统。而最坏的情况，则是我们过多关注于应用，而忽视掉基础设施，错失了建立一个真正去中心化系统的机会，最终所建立的系统类似于移动互联网，而不是有线互联网。移动互联网是完全由垄断机构控制的，它收取着昂贵的漫游费，这与价格合理的有线互联网形成了鲜明的对比。

基础设施有很多地方，需要进行设计及测试。不同的共识协议，有着很多的想法，关于区块链的扩展性问题也有很多的争议。此外，还有关于隐私和匿名性，身份与监管控制的问题。

看起来， Bitcoin Core开发者团队正接近完成隔离验证的开发，它将解决很多问题，包括一些人所担心的扩容问题。另一方面，看起来历史较短的以太坊却拥有一个强大的，易于使用的脚本／编程系统，并从区块链爱好者当中获得了很多牵引力和关注。其他像超级账本（Hyperledger）这样的项目，正在设计他们自己的区块链系统及代码，目前还尚不清晰。

互联网之所以能够成功运行，这是因为我们有开放的协议层。例如TCP/IP，它击败了ATM（一种竞争协议），这是因为协议层的“愚蠢”，能够让网络边缘更具创新性。协议标准之间的斗争，进行了很长的时间，最终TCP/IP成为了赢家。很多在ATM驱动技术上投入的钱，最终被证明是完全浪费了。

以太坊去中心化自治组织项目，或者说“The DAO”，这是我迄今看到过最令人担心的项目之一。它的想法是通过在以太坊上编写的代码来创造“对象”，这些对象可以出售掉，其类似于一家公司中的股票，并像一个基金或公司一样投资和花费资金。投资人会查看代码，然后决定他们是否认为这些对象是有意义的，如果是的话，出于对回报的渴望，他们就会去购买代币。这听起来可能有点像是科幻小说中的东西，在90年代密码朋可的初期，我们都梦想着有一天能够实现这样的东西。但问题是，The DAO已吸引了超过2亿美元的资金，这是“真实的”，但它建立在了以太坊之上，而以太坊并没有像比特币那样经历过那么多测试，其目前仍在完善它的共识协议，甚至考虑在下一个版本中部署一个全新的协议。

看起来，The DAO存在的问题还很多。不同于用英语写的法律合约，如果你搞砸了一个DAO的代码，目前还不清楚你怎样才能很容易地改变它。法庭可通过确定意图处理合约语言上的错误，但由分布式共识规则执行的代码，就没有这样的机制。此外，代码可以被恶意代码攻击，并且存在可能，会造成安全漏洞风险。最近，Dino Mark、 Vlad Zamfir和 Emin Gün Sirer，这三位开发者和研究人员，就针对The DAO的漏洞发表“呼吁The DAO项目临时性暂停”的文章。我担心The DAO还引起了很多监管者的注意，这可能是当前我们不想要的。The DAO可能会是以太坊版的门头沟（Mt. Gox），其故障可能会导致很多人失去金钱，并导致公众和监管者试图遏制区块链的发展。

可以的肯定是，这个行业的创业公司和投资者，将继续向前涌进，但我相信，我们应尽可能把重点放在基础设施的建设上面，我认为，这会让共识协议变得正确，试图找出保持去中心化的解决方法，以及如何处理隐私问题，而不会造成过度的监管，这些都是令人兴奋的，这对我来说很重要。

各国央行和政府已开始探索区块链创新。新加坡政府正在考虑使用区块链来发行政府债券。一些论文还讨论了央行通过区块链来发行数字现金的可能性。一些监管部门已开始计划沙箱，以允许人们进行创新，并在受监管的安全区域测试这些想法。具有讽刺意味的是，尽管比特币最初的实验是要避免政府，一些政府也在进行一些有趣的区块链实验。话虽如此，政府阻碍一个强大的去中心化架构发展，其可能性要比提供帮助会更大。