当流入金融科技领域的投资持续攀升之时，投资者对于选择投资什么样的金融科技初创公司也变得越来越谨慎，包括那些专注于比特币和区块链的初创公司。

“投资者日益认识到，金融科技是一个专业领域，”加拉克•乔班普特拉（Jalak Jobanputra），完美未来创投（Future Perfect Ventures）的创始合伙人说， “所以在这方面，投资者确实需要额外的时间来了解，再者，监管环境也是不确定的，我们必须投资于那些能够理解这一点并且有专长和耐心的企业家和公司。”

纯粹的风险投资家和企业投资者都存在这种犹豫不决的心理。

根据 CB Insights 于3月份发布的一份报告，全球金融科技初创公司获得的投资额达到了历史最高水平，为138亿美元。相比2014年的67亿美元，大幅增加106％。

去年，区块链和比特币初创企业获得了创纪录的4.74亿美元的投资总额，这是第一次，比特币和区块链初创公司成功地过渡到了C轮融资。

Matthew Wong 参与 CB Insights报告的编写，说2016年区块链行业会继续获得大额投资。但是，他认为，相比比特币挖矿和比特币钱包初创公司，投资者可能会将目光转向如防欺诈和合规等方面的更广泛的应用。

投资者不再天真

2015年，上升的大轮融资如5千万美元的投资，加上2015年第4季度投资活动的下降，都暗示出投资者正变得越来越挑剔，他们更愿意把大量的钱投入更成熟的商业模式中，而不太愿意去投资还处于理论阶段的使用案例。

投资者的这种变化，他们变得更加敏锐，表明过度拥挤的金融科技领域的未来会发生一些转变。

“金融科技领域越来越火热，也是因为这样，处在早期阶段的创业公司可能会发现融资变得越来越困难了。此外，还有一点原因，那就是这一领域得到投资的初创公司的数量与其取得的实际发展成果成反比，也就是说，虽然创业公司的数量越来越多，但是到目前为止，我们仍然没有看到这一领域取得很多重大的突破，与我们期望的不相符。”

长期打法

CB Insights在报告中用了整整一节分析了围绕区块链的炒作现象，作者认为那些想要在这一领域寻找短期成功的投资者可能要失望了。

金融科技需要一个长期的打法。

Civic的CEO文尼•林厄姆（Vinny Lingham）说：“有很多进行过多轮融资的公司提升其自身的估值，但是投资者或者收购者并不会买账。”

早期的投资者，像乔班普特拉，对估值这个问题很谨慎，他们会仔细权衡这些公司有没有达到那种估值的能力。因为过高的估值会减少退出机会，乔班普特拉说。

根据第一数据（ First Data），虽然2015年金融科技领域也有一些IPO和收购活动，但是2015年是金融科技行业IPO活动最少的一年，只有28次。

“很多人在这里投资一百万，在那里投资一百万，但结果钱都打了水漂，” 彼得•奥利尼克（Peter Olynick）说，奥利尼克负责卡莱尔和加拉格尔咨询集团的卡和支付实践业务，他补充说：

“这些人愿意做一些不好的赌注，因为他们愿意相信在混合投资中总能碰上好的。”

区块链行业该如何调整自身？

总之，可以看出如今投资者会在投资金融科技企业之前，做更严格的调查。

然而，投资者在金融科技初创公司中寻找投资机会上也变得越来越犹豫，因为当初，这些金融科技初创公司高呼“颠覆！”而来，但如今他们也开始与传统金融机构展开密切合作。

比特币和区块链相关的创业公司尤其如此。

对于比特币和区块链创业公司来说，会经历一个处理监管环境的艰难时期，但在该领域最成功的初创公司已经建立了积极的合规计划，并与传统机构进行了合作。

“无论是哪个领域，只要存在规模庞大的传统体系，都不容易去突破，”乔班普特拉说， “规模较大的公司往往资本充裕，不会轻易放弃市场份额。”

对于区块链初创公司来说，比较好突破的是那些“纸张和时间密集的行业”，乔班普特拉说。例如，抵押贷款发起或保险业都可能是一个不错的选择，而后者正在变得越来越受欢迎。

另外一个办法，林厄姆说，就是要创造一种商业模式，它不只是吸引消费者从传统服务中转移过来，而是发掘新的消费群体来增加市场份额。

区块链行业热度会消减吗？

虽然区块链仍然是一个热门的话题，但去年大多投资都进入了从事贷款业的初创公司，而今年可能再次转移到保险业中，Wong说。

这些都暗示出VC整体投资活动更广泛，Wong说。 “金融科技也不能幸免于这一点。”

Wong预测，金融科技初创企业会持续整合。但就投资方面来说，金融科技仍有突出的地方，19家不同私有企业，拥有10亿美元以上的市场估值，占155家公司总估值的12％。

不仅是钱本身被重新，投资的来源也在发生变化。企业也开始投资金融科技初创公司。

企业投资金融科技企业的势头在亚洲尤其普遍。阿里巴巴，腾讯和乐天不仅在建立自己的金融服务，还资助金融科技初创公司。根据该报告，在亚洲金融科技初创公司的所有金融交易中40％是由企业参与的。

但初创公司将继续为企业外包研发工作。

奥利尼克说：

“从我们在谈的多家金融科技公司来看，他们都在尝试建立一个或者两个基于区块链的原型。企业对基于区块链用例的任何想法都是完全开放的。”

虽然企业投资的势头不会挤兑来自纯粹的风投投资，但是由于银行投资孵化器和加速器项目，并联合起来形成联盟、内部创建技术的行为可能会导致金融科技领域的投资萎缩。

原文：http://www.coindesk.com/bitcoin-and-blockchain-startups-not-immune-from-selective-investors/
作者：Bailey Reutzel
译者：printemps
责编：printemps
稿源（译）：资讯（http://www.8btc.com/selective-investors-startup）