本文是对过去一段时期加密经济发展态势的总结，和对2019年数字资产行业发展的个人预测，涉及多个细分领域，虽为一家之言，但不乏真知灼见。加密谷编译刊载，以飨读者。说明如下：

• 涉及到趋势预测的，尽量细致入微。但因为并非所有预测皆可量化，所以可能存在样本偏差。
• 除非另有说明，否则文中对流动、活跃交易项目“濒死”的标准为（1）低于10万美元的成交量或2000万美元的市值；

  （2）中止的初级开发项目。

本文从9个角度切入，共有10个章节，将分为上下两篇陆续推送，此为上篇。涉及到：

• BTC
• 以太坊
• 其他重要项目
• 私人项目
• 稳定币

BTC

1）在2018年强劲推出后，闪电网络（Lightning Network）的增长一直持续到了2019年。由于节点硬件和托管解决方案（比如Nodl.it, Casa’s node），以及Pierre Rochard的节点启动器等易于部署的图形界面（GUIs）激增，我预测，闪电网络已经建立通道的节点数量将不会低于10000（可信度为60%）。此外，我估计由于通道的最大限制、双出资通道等的提高，网络容量也会大幅增加，从现在大约200万美元增加到2500万美元（75%的信心）。

2） 在2019年，随着对网络稳定性和安全性的信心不断增长，至少有一家大型交易所将为用户推出闪电网络集线器（50%的信心）。若发生这种情况，我会把钱投给 Binance，考虑到其迭代速度和产品技术；或者是 Coinbase，因为有越来越多的人关注并使用加密币。我很看好Cash这个APP的发展潜力，因为

① 他们十分了解BTC；

② 创立人 Jack 将BTC看作是“金融包容”的一种途径；

③ Jack于2018年参与了对 Lightning Lab 的种子轮融资。

3）Schnorrsignatures 签名框架的实行。BTC核心钱包开发者 Pieter Wuille 于2018年7月份发布了一份BIP草案，该签名框架草案将于2019年底前通过软分叉进入BTC，节点采用率将不低于5%（75%的信心）。

4）低波动率和相对低的价格总是会引起人们的关注，他们可以把BTC变得更好。在过去两年间，代码库发生了很多变化，但UTXO集保持不变。2019年，我预计会看到许多相反的情况：在货币政策或UTXO集被修改之处，技术分支保持不变（与未来上游变化进行合并），例如，Zclassic团队（Zcash的一个分支）消除了 Founder’s Reward。我预测，2019年，BTCOGs 将提出一项重要的分支建议，重新利用中本聪的BTC，或增加可预测的低通胀，支持收费市场“修复”区块后酬金市场的可持续性（50%的信心）。

5）2018年是BTC隐私和可替代性研发的重要一年，GregoryMaxwell 在第一季度提出了关于 Taproot 和 Graftroot 的提议，5月又提出了 Dandelion 协议的BIP草案，以及，为软分叉升级到基于 Schnorr 技术的签名框架提案提供了一条新路径。到2019年底，在一系列有意义的权衡中，BTC的底层将有一个清晰的“足够好的”可替代性和隐私路线图。

6）在2018年，我们看到了许多很有前景的实验，它们在闪电网络基础上制造产品。我预计到2019年，对于那些想要用BTC构建的开发者来说，用户体验将会有很大的改进，包括 web3/ Truff的Javascript 包装器、托管的节点服务、更好的文档、教程等，这些都使我对新产品感到非常兴奋。

以太坊

7） 2018年是股权证明研究的重要一年，6月份EIP 1011（Hybrid Casper FFG）被废弃，放弃了混合PoW/PoS步骤，转向纯PoS。以太坊的下一个阶段——之前称为 Shasper（Casper + Sharding），现在叫做Serenity（Ethereum 2.0）——有六个不同的阶段，会持续数年。有不止8个开发团队致力于独立的工作，其中包括：ChainSafe Systems、PegaSys、Harmony、Parity Technologies、Prysmatic Labs、Sigma Prime、Status、Trinity。尽管以太坊2.0的发展出现了重大挫折和变化，也出现了摩擦，但我认为第一阶段将在2019年第四季度完成（70%的信心）。

8）Augur 的推出让所有人都屏息以待，但它似乎没有获得多少关注（除了大选前后）。我认为，这将是2019年dApp从150至200万美元提高到大于1000万美元的突破口（70%的信心）。这一认知基于如下判断：一、2018年出现了工作产品；二、用户体验和客户选择得到了改善；三、品牌知名度提高；四、市场对非托管预测市场的需求；五、稳定的集成；六、做市和流动性的改善。

9）尽管可交易物品的利益是正交的，但在第一季度和第二季度获得巨大发展的“数字加密收藏品”将失去吸引力。今年3月，Cryptokitties 的1200万美元融资达到顶峰。虽然收藏品很有趣，但感觉像是在寻找问题的解决方案，玩家的采用则像是一个白日梦，因为公司不太可能取代它们现有的垄断地位。我预测，2018年几家资金不足的Cryptokitties 模仿者，如 Etheremon、Cryptopunks等，将于明年宣布关闭（85%的信心）。

10）消费者对去中心化交易所（DEXs）的接受程度远远落后于预期。0x中继器——被许多人视为最佳交易协议——然而，在2018年的大多时间里，其名义交易量不到200万美元。我预计，2019年12月0x中继器的总量将落后于 Coinbase 一天的量（90%的信心）。2018年，DEX采用的一大问题就是对目标用户的身份不够了解。

11）许多早期的杰出项目都预示着新的市场类型，例如计算或存储。随着“功能型代币”的出现，对这些解决方案的需求骤降，几近为零。

12）我预计将会出现来自以太坊挖矿公司的主要阻力，他们将提出一个有争议的硬分叉（60%的信心）。这与 Ethereum Classic 不同，后者在1月份就有了分叉。以太坊的路线图已经与挖矿公司形成了对立的局面：君士坦丁堡分叉升级伤害了处于边缘的挖矿公司，可能导致他们破产。尽管供应减少总体已成定局，但鉴于挖矿公司库存销售增加，这将直接反映在价格中。

13） 到2019年底，“治理代币”的受欢迎程度将会降到历史最低。我觉得他们出现了动机偏差。在实际操作中，理性的代币持有者应该把重点放在以下两点：一是巩固现有的权力结构；二是实现代币价值的最大化。围绕治理代币的是一个数字资产牛市的副产品，并将在2019年引发有意义的怀疑（60%的信心）。

14）2018年以太坊的主旋律——“DeFi”（去中心化金融）对我来说仍具有吸引力。数字资产运动的目标之一是提高金融活动的包容性，而“DeFi”的核心前提——为没有银行账户的人提供加密的原生金融产品——明显具有吸引力。但是，对于绝大多数的“DeFi”产品，我不知道它们要如何实现产品与市场的匹配。

其他重要项目

15） 两年前，化名为 Tom Elvis Jedusor 的工程师向#bitcoin-wizards IRC通道发布了一篇文章，概述了 Mimblewimble 的架构。现在，两种不同的实现方案Grin和BEAM已经发布。除了货币政策上的差异，对ASICs的立场不同之外，Grin和BEAM的设计理念也不同。我预计，在2019年的隐私战中，两者都将发挥重要作用，Grin将获得 Mimblewimble 市场利率大部分的份额，不低于70%（75%的信心）。尽管由于通货膨胀利率较高，其货币政策对于早期的采用者来说并不理想，但是如果市值超过2亿5000万美元，我也不会感到非常震惊（60%的信心）。

16）考虑到Zooko对PoS和 Zcash Founder's Reward 的评论，以及来自社区的传言，我认为以下两件事有可能发生：一是Zcash计划进行多年的转型，向混合PoW/PoS系统过渡（50%的信心）；二是对 Founder'sReward 进行变更（30%的信心）。随着 Founder’s Reward 在2020年到期，还有很多研究和工程工作要做，我预计将会出现延长其年限的提案。

17）我一直希望大多数没有区别的“交换方式”代币（例如$IOTA、$DASH、$BCN、$XVG等）会沉寂一段时间。除了Litecoin和Dogecoin，我希望2019年能将这些代币中的一半以上都排除出去（70%的信心）。原因如下：一、2018年的价格走势显示了它们有和BTC相同的波动问题；二、闪电网络的增长抑制了人们对速度更快的BTC的需求；三、他们缺乏有趣的创新来保持大型社区的参与，就像其他公共区块链处理隐私（如Monero、Grin）或生态系统产品（如以太坊、EOS、Tezos）一样。

18）从“丝绸之路”时代起，暗网市场（DNMs）连同色情行业就一直是数字资产创新的温床。暗网市场比以往任何时候都更加复杂。从集中运营、单点故障的站点，转移到分散的、由Telegram聊天和机器人组成的网络以及更好的信誉系统。但是，问题依然存在：BTC仍然是首选的数字资产，而且，对执法机构来说，法定货币到BTC的转换是一个极具吸引力的蜜罐。

19）随着BTC和其他数字资产的“公平性”受到更多关注，我们不可避免地会看到新的以发行为重点的区块链实验。2019年可能会出现一个总部位于硅谷的区块链项目，其长期目标是“将数字资产送到每个人的手中”。这种形式的UBI对许多人来说都极具诱惑。而且，随着数字资产的思想超越了自由主义和无政府主义的根源，将包含各种意识形态，这将会有更大的吸引力。

20）Ripple Labs将会受到相关监管部门的罚款或惩罚。监管部门最终会发现这样一个事实，那就是：它可能是一个未注册的证券（80%的信心）。

21）BTC现金在2018年出现了分裂，形成了两个派别：ABC和中本聪的愿景（SV）。虽然ABC阵营保留了BCH美元的股票代码，但BCHSV依然存在。比特大陆可能面临内部问题，比如裁员、资产负债表不太乐观、IPO推迟等。而且， Craig Wright 也希望看到“2014年的价格”胜出。这种局面可能会继续下去。与大多数人相比，我更看好比特大陆的业务，但我认为BTC的主导地位将继续保持增长（80%的信心）。我也预计ABC的统治地位到今年年底将超过80%（70%的信心）。尽管我对比特大陆的战略决策心存疑虑，但“不要用比特大陆挑起一场战争”可能和“永远不要在亚洲打一场陆地战争”一样有道理。

22）对于BTC分叉来说，2018年是重要的一年。因为BTC去年12月的峰值吸引了大量效仿者，比如BTC黄金（市值达到2.33亿美元）、BTC钻石（市值达到1.4亿美元）和 Bitcoin Private（市值达到4100万美元）。它们目前都是市值排名前25的公司，但我认为，它们不太可能在今年年底前保持在前25名之列（70%的信心）。

23）在2018年，EOS和Stellar都投入了大量的时间打造开发者体验和核心基础设施。尽管我对它们成为互联网货币的潜力持怀疑态度，但全球的一些开发团队仍有兴趣与这些网络进行交互，以开发去中心化的应用程序。这两个网络上的组织资金都非常充足。虽然在加密专家看来，它们并不是“传统意义上”的项目，但一些SV能源公司可能会在2019年将它们推向有意义的开发者应用。目前，已经推出了超过50个dApp。

24）一段时间以来，我一直对“主节点”持悲观态度。它们是完美的牛市交易：随着价格上涨锁定了越来越多的代币（由于流通量较小，甚至出现了更多的右尾波动），但尽管出现了回落，我们还没有看到真正的平仓或流动性紧缩。如果除DASH之外的任何主节点项目有足够的流动性或社区支持，可以成功地将期限延长到2020年，我都会感到非常惊讶（40%的信心）。

25）代币管理的注册中心曾经是最热门的“加密经济原语”，现在对我来说，它们没有2018年前那么有意义了。在我看来，它们是2017年过度消费的一个典型例子。这种模式让人感觉非常复杂，如果整个行业都放弃TCR（60%的信心），我也不会感到惊讶。

26）正式的区块链治理在2017年从Tezos、Decred和Aragon等项目中得到了极大的宣传，但还有很多地方有待改进。虽然正式治理体系的目标是通过一系列利益相关方的投入实现平稳升级，但大多数都存在一些基本问题，即巩固财阀制度，而不是实现公开参与。由于缺乏适当的工具（例如用于匿名投票），使用正式治理的大多数实验都感觉很原始。有一些新的声明出现了，包括 Commonwealth Labs 与 Edgeware 的合作，但正式治理系统的长期可行性仍不清楚。2019年，我认为我们将在区块链上首次看到一些重要的核心协议决策。

27）更令人兴奋的是：随着对正式治理系统的深入研究，DAO可能在2019年卷土重来。DAO之前被广泛认为是失败的概念，两年后又有了新的尝试。今年DAO有了几次发布，其中Moloch DAO就是很酷的一款，它的目标是为以太坊基础设施做出贡献，并解决生态系统开源开发中的公共问题。我以前说过，“加密项目应该有一个分解到未来去中心化治理模型中的计划。”我认为数字资产项目将 Swissfoundations 重新架构成DAOs，这是第一个潜在的“杀手级用例”。我们将在2019年看到这一项目的迭代。

私人项目

28）尽管公开的数字资产市场持续走低，但私人项目的估值（尤其是来自硅谷的项目）尚未完全调整过来。Fred Wilson 最近指出了两种市场估值之间的关系：私人市场和公共市场之间有很大的区别，他们的行动无法实现步调一致。多年来，处于晚期的私人市场的估值一直远远高于其公开市场的估值。原因有很多。首先，私人市场投资者的时间跨度更长，他们希望获得3至5年的收益，而不是眼前的回报。其次，私人市场投资者获得了清算优先权，这在理论上保护了他们免受损失。最后，私人市场上的交易在类似拍卖的环境下清晰可见，出价最高的竞标者会赢得交易。所有这些因素都意味着，一家热门公司能够在私人市场筹集资金，其估值远远超过它们能够在公开市场筹集到的资金的水平。在2019年，我预计，许多团队会以较低的估值重新募集资金，或者在上市时进行实质性的缩减（90%的信心）。

29）其中一些网络包括 Dfinity、Hashgraph、Algorand、Filecoin、Ncent、Thunder Token 等。我估计，这些网络中不到一半将在2019年推出（70%可信度）。

30）在2017年最后一个季度以及2018年上半年，由于新加密基金与流动性的强大组合，这条道路脱离了基本面，支持meme和FOMO，私人股本估值飙升。随着实现流动性的快速路径几乎消失殆尽，我预计，我们将看到项目回归到更“传统”的融资方式（即股本），并专注于与协议相邻的业务模型，而非构建新的基础层协议。

31）Handshake 的推出可能是2019年一个有趣的发展。尽管我怀疑他们是否需要代币，但是替换 ICANN 的根服务器仍然是一个有趣的问题，而且，很明显当前的DNS/证书授权系统已经无法胜任。2019年的一项潜在发展是：对于存在监管风险的网站来说，Handshake 是一种粗略但有效的解决方案，足以作为有效的引导机制。

32）对2019，有一件事我并不抱期待，那就是即时通讯应用 crypto-tokens 与Telegram（TON）和Signal（Mobilecoin）的大战，甚至 Whatsapp 也加入了这场战斗。虽然它们没有一个是非主权资金的潜在竞争对手，但是我最感兴趣的还是 Facebook 会采取怎样的行动。我最不感兴趣的是 Telegram Open Network。这家公司凭借数字资产电台节目 Crypto mania 等渠道获得了10亿美元的销售额。