在今天的年度投资者盛宴-伯克希尔哈撒韦股东大会年会上，巴菲特先生再次表示了与之前类似的观点，即：区块链很重要，但比特币完全不产生价值。

此言一出，再次激起了热烈的讨论，虽然大家都知道巴菲特一直不看好数字货币，但是也有很多辩论者提出了反对的意见，例如BTC的投机价值，共识价值，升值潜力，抗膨胀价值，稀缺性等等方面进行反驳。

巴菲特的价值出发角度：价值投资价值。

（核心：产生自由现金流+管理+被低估）

反驳人认为比特币价值的角度：投机价值。

（核心：消息面+监管+情绪+更新等）

价值投资定义与简单背景介绍：

Graham和他的学生Buffett认为价值投资的本质在于以低于其内在价值（intrinsicvalue）的价格购买股票。股票的市场价格对于内在价值的折扣就是Graham所谓的安全边际（marginof safety）。Graham推荐防御性投资策略，强调以低于有形帐面价值的股票交易来对冲未来企业可能遭遇的经营风险。

巴菲特在芒格的合作下，把价值投资理论又推进了一步，他把重点放在了寻找定价合理的杰出公司（‘findingan outstanding company at a sensible price’）上，而不是以低廉的价格购买普通公司。

由价值投资先驱者们最初所指的价值是帐面价值，这一概念在70年代大大地演变了。在那些大多数资产为有形资产的行业里帐面价值是最有用的，而诸如专利，专有技术，软件著作权，品牌，商誉等却很难量化。当一个行业或者企业正在经历快速的技术进步的时候，资产的价值是不容易评估的。

所以经过上述几个例子的阐述与描述，也许我们理解了价值投资的价值和潜力投机中的价值的区别。

所以说，巴菲特先生从价值投资的角度说出数字货币没有价值并没有错，但他并没有说没有投机的价值。（芒格和巴菲特还是非常不喜欢投机的，认为扰乱了金融市场，尤其是期权杠杆之类，但万物既然能产生就代表了有需求，有人玩才有了游戏，这不代表投机没有赚钱的机会与价值，只不过风险大了许多）。

但你也可以在客观理解项目的前提下，找寻被过于低估的或你深度了解但大众其他人未了解的机会，这样的行为就很类似价值投资的核心理论了。投机里，同样可以应用价值投资的思维，所以价值投资的思维让我们会收益终生的，但同时也要求你不断地学习，不断地进步。

这里简单举个例子，芒格先生也举过类似赛马的例子，本届世界杯期间，克罗地亚与阿根廷有一场小组赛。克罗地亚的赔率是5左右，证明全世界都看好阿根廷，

这仅仅是一个简单的例子，也说明了价值投资思想在投机中的应用，也同时需要你对于你参与其中客观的理解才可以，回到数字货币市场，当你投机BTC, ETH, ADA, EOS,XRP, XLM等等数字货币时，我们是否对整个项目和实力有了客观的判断，冷静的思考呢？我想很大一部分人会觉得累，这才有了骗子趁机坑人的机会，所以学习使我们最好的武器。

个人认为：金额少时，潜力投机是让你可以快速增长财富的一条捷径，爱西欧曾经已经让很多人投机致富，虽然这条捷径上面充满了风险与无道德者。但当我们的自己规模足够庞大时，不断学习积累知识的价值投资也许是我们最好的归宿，曾经的世界首富，桥水基金老总RayDalio的一位客户亦朋友因为没有及时规避期货风险而爆仓，瞬间破产，财富化为乌有。这也说明了太大金额的投机将风险过于可怕。

目前Token的价值主要有几类（并不100%完整）：

1.投机增值

价格也是价值的一种表现，很多空气币骨子里没什么价值，但它就是值钱。这也好比很多演戏的人没有演技但就是出场费高（这么对比不太对，至少人家也是演戏的）

2.奖励作用

很多公链都需要矿工和默默无闻的人来维持，那么人总是需要奖励机制才会有热情，总不能永远都无私奉献吧。所以代币的奖励作用也就体现了出来，所谓的挖矿即是如此。（但也有的挖矿是因为分享或阅读或点赞，比如我们的区分平台）

3.投票权利

既然是去中心化的地方，那投票治理必不可免，所以很多的token都有这个功能，比如ht，okb，bnb等等，投票后会使自己的权益更大。但客观说币圈现在的投票参与的基本还是资本方，几个人就占了绝大多数票，这是真的好的现象吗？Proofof stake, Dpos等共识机制中的代币权益价值也是一种体现

4.分红权利

这个目前主要是平台币的作用，类似股票股息的玩法。比如Fcoin，Coinex推出的分红机制，很多交易所的分红也是这个模式，但是交易所平台币的分红来自哪里呢？只有手续费吗？

很多其他主流货币目前还没有类似的功能，如果推出将会是较大的利好。

但有些主流货币持有会获得空投airdrop，比如当时持有NEO得GAS，最近NAS得ATP这类。

5.特殊潜力功能

每个币种也有一些自己独特的地方，比如Bitcoin的储值功能，eth的参与项目ico功能（btcbch neo eos等），未来STO的用处，xrpstellar在搬砖和外汇上面的快速和dapp中代币独特的作用都是它的主要功能。ADA未来将用于政府和生活各个方面的稳定支付等等

6.公司角度

Token可以为公司节约很多成本，更快速融资。包括税收等便捷，这是某个未来也许会火的项目创始人和我说的，他们创造代币几乎是0成本，但只要我们做的东西好，这就是双赢的事。但很多人也是为了圈钱跑路，这就不太好了。我们不要让便捷成为了骗人的利器

总结来看，Token有未来的增值价值与参与其中的价值。但也有很多的确就是空气币没什么意义。适度控制风险的潜力投机+未来大额资金的稳健价值投资。

价值投资知识最大的好处并不是获得利润，而是丰富了我们的知识，锻炼了我们的思维方式，让我们自身的能力与判断能力得到客观上的提升，这样纵然在投机，也会有更大几率可怕避开地雷与天坑。