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Facebook计划和包括Visa、Mastercard在内的多家金融公司与电子商务公司合作，依靠Facebook奠定的全球最大社交网络基础，推出代号为“Libra”的基于稳定通证的支付平台项目。本周专题将分析全球无现金支付的现状，探讨Libra计划的发展前景。
摘要
行情：区块链总市值再创新高，BTC吸血效应显著。本周数字通证总市值为1852.6亿美元，相比上周增加143亿美元，涨幅8.4%。日均成交量为450.5亿美元，较上周下降7.7%，日均换手率为25.7%，较上周下降1.9%。BTC现价5768美元，周涨幅为9.3%，月涨幅为16.0%；ETH现价167.9美元，周涨幅为7.4%，月涨幅为4.0%。。交易所BTC余额为76.1万个，较上周减少13441个。交易所ETH余额为836.6万个，减少26.7万个。在上涨的过程中伴随着筹码净买入，抛压相对减小。
产出与热度：算力明显回升，公众关注下降。BTC本周挖矿难度为6.353T，较上周持平，日均算力为50.1EH/s，较上周上升4.9EH/s；ETH本周挖矿难度为1897，较上周上升48，日均算力152.0TH/S，约上升2.4TH/S。公众对数字通证的搜索热度并未随价格回升。
行业：Bitfinex 拟融资 10 亿美元，市场恐遭吸血；IMF和世界银行等金融机构讨论全球加密管理标准；Bakkt收购数字资产托管公司，正申请托管机构执照；Facebook正与Visa万事达等公司谈判以支持其稳定通证计划。
风险提示：市场波动风险
正文
1.1 全球无现金支付现状
美国：无现金交易规模最大，移动支付发展缓慢
由于信用支付的普及，美国是全球无现金交易次数最多的国家。凯捷与巴黎银行联合发布的《2018年世界支付报告》数据显示，2016年美国无现金交易次数为1485亿次，约占全球总交易次数的30%。但也正是由于信用卡体系的成熟，美国在移动支付领域的发展速度远远落后于中国这一新兴市场。2016年，中国的移动支付总额达到惊人的9万亿美元，是美国同期的80倍。
支票在北美的历史已有350多年，信用卡最早也起源于美国的一些大型百货商店，它们向顾客发行一种类似金属卡片的信用“凭证”，允许顾客赊账购物；1952年，加州富兰克林国民银行发行了世界首张信用卡。美国的很多支付折扣与优惠政策都与信用卡绑定，其信用卡交易量占全球的40%。这也是Facebook进军移动支付领域需要与信用卡巨头Visa等开展合作的原因之一。信用卡虽有信用支付、费用低廉、支付速度快等优势，但它的应用场景局限于消费，相比之下，Facebook的Libra还允许用户之间点对点的转账。
此外，美国还是互联网渗透率最高的国家与地区之一。2017年，美国的人均电商市场支出为2270美元，但通过移动支付的消费仅占20%。美国作为无现金消费习惯最为普及的国家，移动支付与用户之间点对点支付手段相对缺乏，无疑是Facebook的稳定通证最重要的目标市场。
欧洲：支付手段差异化明显
北欧的瑞典、芬兰是全球人均移动支付次数最多、同时增长速度位于前列的地区。欧洲各国文化、经济发展程度都存在一定的差距，消费者在支付方式的选择上也有较明显的地域性差异。例如在荷兰，网络银行iDEAL的普及程度超过移动支付、银行卡；而在波兰，消费者更偏好本地的快速转账服务PayU；在俄罗斯，人们偏爱GooglePay、Apple Pay等移动钱包。中欧地区同东亚、中东等新兴市场一起，是推动全球无现金支付快速发展的主要力量，2016年俄罗斯的无现金支付规模增速达到36.5%。
中国：移动支付领域的巨头
统计数据表明，2016年中国的移动支付总额为9万亿美元，预计2020年将达到47万亿美元，稳居全球榜首。苹果CEO蒂姆·库克对移动支付在中国占主导地位提出了以下观点：中国没有经历桌面互联网的阶段，而是直接拥抱了移动互联网，中国消费者的思维里没有桌面互联网时代的陈旧包袱。得益于近年来中国经济的高速增长以及对基础设施建设的重视，智能手机和4G网络的普及也为线下移动支付提供了条件。
没有健全的信用体系是移动支付在中国能够打开市场空间的另一个重要原因。高盛曾经的一项统计表明，中国人均拥有4张银行借记卡，但人均信用卡持有量仅为0.33。一方面，中国消费者没有养成欧美地区信用卡、支票支付的习惯。在央行政策的引导下，中国的商业银行不计成本地为普通客户提供借记卡服务；另一方面，中国缺乏电子支付相关的法律，第三方移动支付机构能够在没有支付清算许可的情况下，绕过银联的资金清算平台，其交易转账脱离监管，为第三方支付的野蛮生长创造了条件。直到2017年，央行才要求第三方支付机构接入统一的网联平台。
中国相比美国，移动支付更为普及，功能也更加全面，并且由于监管等因素，Facebook的稳定通证注定难以进入中国市场。
日本：仍是“有现金”社会
日本的移动互联网普及率虽然非常高，但无现金支付比例却相对较低。日本的现金使用率远超其他发达国家，相当一部分餐厅和超市只支持现金支付，便利店甚至有专门用于硬币找零的机器。日本还是地震与海啸多发的国家，断电的情况时有发生。2018年9月北海道大地震之后，札幌市区的电力曾中断一周之多，电子支付设备无法使用，部分没有现金的市民陷入了有钱也买不到生活物资的局面。日本人在电商网站买东西也多采取网上下订单，线下支付取货的形式。
据统计，2017年日本人均电商支出为1158美元，但移动支付占比仅为3%，日本人偏爱使用现金的现状一时难以改变。
新兴市场：机遇与挑战
移动支付正经历飞速发展的阶段，同时其前景仍充满不确定因素。移动支付系统的开发不仅面临技术与监管的复杂性，还面临传统金融机构这一不希望支付领域被蚕食的阻碍力量。因此，在金融基础设施不完善、传统金融公司难以触及的新兴市场的消费者成为未来数年内推动移动支付规模增长的主力军。正如在信用卡消费上远远落后于发达地区的中国，反而在移动支付领域位于浪潮之巅。金融设施、支付手段匮乏的新兴经济体有可能成为区块链支付技术的“试验田”和首先迎来爆发式增长的市场。
有传言称，Facebook的区块链稳定通证将在印度首先推出。印度在近年进行的一系列“去现金化”改革也使人们对印度储备银行的信任大幅降低，同时，印度的移动支付仍处于起步阶段，人们不知道自己究竟需要什么要的支付工具，或许数字通证能为新兴经济体的人们带来支付手段的变革。
1.2 跨境支付需求上升
Facebook的稳定通证还可能被用于跨境支付。Facebook包括旗下WhatsApp、Messenger、Instagram的27亿用户遍布全球，如果允许来自不同地区之间的用户进行转账，那么稳定通证究竟是锚定美元，或是类似SDR锚定一篮子货币就成了一个需要讨论的话题，面临的监管问题也是不可避免的。
目前，全球跨境支付市场的四个主要工具是银行电汇、汇款公司、国际信用卡组织以及Paypal等第三方支付。银行电汇统一采用SWIFT通道，手续费较高，到账需要3～5天，适合大额转账汇款；国际信用卡通常以美元为结算货币，可用于信用消费，但对持卡人信用要求较高；第三方支付企业主要服务于较小额度、高频次的跨境消费等应用场景。
近年来，除了传统进出口贸易以外，新的跨境支付场景如海外电商代购、出境旅游、留学需求上升速度较快，其交易规模2012～2016年复合增长率为25%，他们的特点是小额、高频。基于稳定通证的支付系统能够降低第三方支付难以避免的摩擦成本，成为跨境小额支付的另一种选择。
1.3 稳定通证的优势与风险
稳定通证是一类通过特定机制锚定其价值的数字通证，主要有抵押现实资产、抵押数字资产和算法银行调节三种稳定模式。Facebook的Libra很可能采用第一种模式，将其稳定通证的价值与一篮子外汇储备挂钩。
稳定通证以及作为基础的区块链技术能够极大地降低传统金融支付中产生的额外摩擦成本，提高交易的效率。通常区块链转账手续费仅占交易金额的0.1%，确认时间通常在几分钟到半小时左右，这是现有的跨境支付手段难以媲美的。
稳定通证原本是数字通证交易所为了规避监管风险，避免法币出入金而创造出的一种法币等价物。它为二级市场的投资者提供了理想的价值尺度，并充当交易的媒介。人们很快发掘了稳定通证作为一种支付手段的功能，它的价格较为稳定，波动远小于BTC等其他数字资产，并且能够方便地与其他数字资产互相兑换，稳定通证也多被用于进行跨交易所的资金划转、数字资产场外交易等。
但锚定法币的稳定通证竞争激烈，并且同质化严重。目前Tether公司发行的USDT占二级市场交易量的绝大部分，而稳定通证在二级市场之外仍未有成熟的应用场景。Facebook的Libra计划将是在移动社交和电子商务领域的一次大胆尝试，但这一计划涉及不同国家与地区的区块链、外汇监管政策，实施难度较大。
本周数字通证总市值为1852.6亿美元，相比上周增加143亿美元，涨幅8.4%。BTC再次创下5911美元的新高（火币Global价格），主流通证如LTC、ETH等也跟随展开反弹，但距离4月初的高点仍然下跌了15%～20%，未能继续创下新高，市场的增量资金有限不足以支撑普涨行情，资金集中于BTC，对其他通证产生吸血效应。 数字通证市场日均成交量为450.5亿美元，较上周下降7.7%，日均换手率为25.7%，较上周下降1.9%，持续缩量上涨。市场活跃度有所降低。 本周交易所BTC余额为76.1万个，较上周减少13441个。交易所ETH余额为836.6万个，减少26.7万个。在上涨的过程中伴随着筹码净买入，抛压相对减小。 USDT市值为27.8亿美元，较上周减少3780万美元。USDT价格为1.001美元，周内因Bitfinex挪用Tether资金事件影响最低跌到0.99美元。Bitfinex计划发行平台通证融资弥补约8.5亿美元的损失。 ETH现价167.9美元，周涨幅为7.4%，月涨幅为4.0%。本周ETH日均成交量为61.0亿美元，日均换手率35.8%。ETH月涨幅落后于BTC，走势偏弱。2 行情：BTC接近重要阻力位置
XRP现价0.308美元，周涨幅为3.3%，月跌幅为9.9%。本周XRP日均成交量为9.5亿美元，日均换手率7.5%。XRP仍处于下跌趋势当中，建议回避。
本周主要通证的月波动率回落，近30天的整体波动幅度不大，BTC月波动率为11.6%，较上周下降7.3%；ETH月波动率为16.7%，较上周下降4.8%；EOS月波动率为19.8%，较上周下降5.8%；BCH月波动率为26.5%，较上周下降19.6%。市场面临重要压力位，波动与成交量均放缓。
除BTC之外的主流通证失血严重。ETH近30天涨幅仅为4.0%，EOS近30天下跌了2.7%，均落后于BTC的16个点涨幅。BTC占总市值的比例已由4月初的50%增加到55%，中小市值通证失血较为严重，场内的资金集中到BTC，推动其价格一路上涨。
USDT下跌或是入金机会。受到Bitfinex挪用Tether公司USDT准备金弥补亏损的消息影响，国内USDT场外交易价格由6.92元下跌到最低6.65元。有消息称Bitfinex将通过发行平台通证募集资金弥补这一损失，Bitfinex发布的一份文件显示其年利润约为4～4.5亿美元，投资者无需高估这一事件对Tether公司的偿付能力造成的影响，能够购买到价格较低的USDT反而成为难得的入场机会。
本周Google Trends统计的Bitcoin词条搜索热度为8，有所回落；Ethereum词条搜索热度为7。公众对数字通证的搜索热度并没有随价格上涨显著上升。3 产出与热度：算力明显回升，公众关注下降
4 行业要闻：Bitfinex拟融资10亿美元
近日，包括国际货币基金组织(IMF)和世界银行(WorldBank)在内的24个金融机构和11个国际组织最近齐聚纽约，讨论加密监管的全球标准。出席会议的韩国最高金融监管机构的主席表示:“始终贯彻国际标准非常重要。”金融稳定委员会（FSB）全体会议星期五在纽约联邦储备银行举行，讨论“全球金融体系的脆弱性”以及即将在日本举行的20国集团会议的进展报告。讨论的主题之一是全球加密管理标准。全体会议讨论了标准制定机构正在采取的不同举措，以应对加密资产的风险，以及这项工作中可能存在的任何漏洞。
4.2 Bitfinex 计划发行平台通证并推出 IEO 拟融资 10 亿美元
加密货币投资机构 Primitive 创始合伙人Dovey Wan 在推特上披露，正陷入与美国纽约州检方官司的加密通证交易所 Bitfinex 计划发行通证并推出 IEO，计划融资10 亿美元。Dovey Wan 称已经有两个独立信源证实了这个消息。一张 Bitfinex 投资人赵东朋友圈的截图显示，赵东表示，Bitfinex 大概率要发 IEO，据说已经有用户预约了 3 亿美元额度。
4.3 Bakkt收购数字资产托管公司，正申请托管机构执照
Bakkt首席运营官Adam White周一在一篇博客文章中宣布，该交易所已收购了数字资产托管公司（DACC），以为其在冷库中持有的资产提供保护。White暗示，此次收购可能会有助于Bakkt在推出后添加除BTC之外的加密资产。该文章还透露Bakkt一直与纽约梅隆银行(BNYMellon)合作建立“地理分布式”私钥存储。首席运营官也证实，Bakkt正在通过纽约金融服务部寻求合格的托管机构执照。如果获得批准，该交易所将能够为其持有的任何加密资产提供受监管的托管，这可能会为其未来推出实物BTC合约带来帮助。
4.4 Facebook正与Visa万事达等公司谈判以推出基于其稳定通证的支付平台项目
5月2日，华尔街日报援引知情人士的消息称，Facebook正与Visa万事达等公司谈判，以支持其稳定通证计划。该消息人士称，Facebook已经为此开展了一年的工作，将推出基于其稳定通证的支付平台项目“Project Libra”，该项目该开发一种加密通证，并能够使其公司用户能够相互汇款，并可用于在线购物。
来源：通证通研究院
