跟传统金融如出一辙的是，利用回购销毁模式刺激通缩让价格上涨同样成为了区块链行业的共识，大部分主流平台为了提高二级市场的价值，普遍会选择回购自己的平台币。与美联储无限 QE ，“印钱”救市不同，区块链行业中的 DeFi 项目几乎没有这种兜底能力。

在过去的 2019 年，DeFi 的火热以及回购销毁让龙头项目 MakerDAO 的平台币（ MKR ）价格倍增，单价一度达到 800 美元左右。“312” 黑天鹅事件导致 MakerDAO 产生了约 500 万美元的系统坏账，并让 MKR 的价格一度跌到 200 美元，为此就需要拍卖更多的平台币 MKR 来弥补平台损失，大胆设想若是黑天鹅的影响持续，系统坏账持续增加的话，那么 MKR 下跌也会持续，随之而来的就是恶性死循环。另外，在流动性方面，市面上非常缺 Dai 去参与 MKR 的拍卖，所以 Maker 迅速开启了 USDC 的超额抵押通道弥补市面上 Dai 的流动性缺失。

日光之下 , 并无新事。OKEx，火币、币安三大头部交易所都曾在去年加入回购潮，2019年每个季度都会花费数百万或上千万美元回购平台币，这一动作同样会刺激币价的上涨。因为交易所之间竞争激烈，而盈利模式往往类似，市场消息都抱着以用户利益为重，但从动机和效果各有不同，有些交易所是为了比拼生态建设，而有的纯粹是借机割韭菜，但将回购平台币作为刺激平台价值的重要选择，若在危机来临之际，没有足够的流动性或是储备资金应对，同样会很快被市场给淘汰。

因此，要想在突如其来的危机中独善其身，要么能够提供持续的流动性，要么在资金上有一定的储备。所以在平台收益的使用上，不能为了暂时的币价上涨一昧的选择回购销毁，要将可持续发展作为第一位。

Acala 是如何利用平台收益？

首先，我们先介绍一下目前 Acala 的收益会有哪些：

CDP 稳定费

在 Acala 网络中要关闭（平仓）已生成 aUSD 的 CDP 时，即归还 aUSD 借款时，需要支付一些 ACA 作为稳定费，实质是以 CDP 未偿债务百分比来计算的每笔债务头寸的应付利息。

CDP 清算罚金

系统会持续监控所有未关闭的 CDP，一旦某个 CDP 的抵押品价值跌至清算率要求以下，该 CDP 将被视为高风险仓位，系统会自动将其抵押品拍卖，来清算这个仓位，并将从拍卖所得的 aUSD 中扣除一部分作为清算罚金。

L-DOT 协议费

L-DOT 是通过 Homa 协议产生的 DOT 票据。L-DOT 是 Staking 本金加上未来 Staking 收益的资产组合。任意时刻都可以使用 L-DOT 赎回对应的资产，在赎回过程中，会向用户收取少部分费用，我们称之为 L-DOT 协议费。

目前 Acala 对收益的使用主要方式：

在对盈余部分的使用选择上，起初同样也设计了通缩的经济模型，但考虑到可持续发展，推出了 dSWF 基金，首要目标是使 Acala 网络能够实现自身可持续发展。

Acala 计划租用六年平行链插槽，每次租赁合约最多为两年，总共进行三轮租赁拍卖，每两年一轮，并计划将 30% 的 ACA 分发奖励给抵押了自己的 DOT 来帮助 Acala 赢得插槽租赁权的众筹贡献者们，以弥补其抵押 DOT 的机会成本。

dSWF 基金首先将使用自身网络的收入盈余购入尽可能多的 DOT，建立 DOT 储备。如果 dSWF 基金将其“外汇储备” 的 DOT 全部抵押参加第二轮平行链插槽租赁拍卖，本来预留给第二轮外来 IPO 参与者做奖励的那部分 ACA 就可以节省下来，存入 dSWF 基金，用来换购 DOT 来取得更多 DOT 收益，为下一轮和未来平行链租赁拍卖做准备。

另外，当不在下一次平行链插槽拍卖之前的质押解锁期内时，DOT 储备池中的 DOT 将通过 Acala 网络中的 Homa 协议锁定在去中心化质押池中，通过 Polkadot 的提名者奖励获得更多 DOT 收益。这些收益和相关的 L-DOT 协议费将被再存入 Homa 协议，以复利的形式不断增加 DOT 储备数量。

所以，dSWF 基金所持有的 DOT “外汇储备”会越来越多，当 dSWF 基金拥有足够的 DOT 来独立租用平行链插槽（Parachain Slot）时，Acala 即可实现自身可持续发展。

一旦实现了拥有足够的 DOT 来独立租用平行链插槽的首要目标，dSWF 基金可以考虑使用剩余的资金来实现其他目标，利用网络收入盈余投资同时满足价值（value）和收益（yield）、网络功能使用权（utility access）三个要求的资产。

简单来说，就是把收入盈余的资金去购买生态内外其他有价值、可增值并有一定市场需求的资产，丰富平台收益结构与储备资产种类，从而强化风险抗压能力。因为拿危机发生时的清算兜底来说，回购并没有让整个系统获得持续稳定的资金供未来发展，或是留作储备，而是通过回购导致价格升高，虽然看似是一种螺旋上升的循环，若是在市场行情极速下跌时，平台币对标的是整个系统，没有直观的价值对标资产，当财富幻觉破灭的时候，随之而来的就是暴跌，处理危机能力大打折扣，反而落入螺旋下降的循环。

ACA 作为 Acala 网络的原生资产，因为 dSWF 基金由 Acala 网络持有，而 Acala 网络由 ACA 持有人共同拥有。所以每一枚 ACA 背后除了系统权益的体现，还会有 dSWF 的资产支撑，所以在面临黑天鹅事件时，因为 dSWF 里的资产价值与 Acala 网络之间并不存在紧密的联系，哪怕系统产生了大量坏账， dSWF 基金都可以保持稳健的处理能力。未来随着 Acala 网络的不断发展，dSWF中就会有越来越多更加优质的资产，而 ACA 的价格就会随着资产不断增加而升高。