如果纯粹从金融活动的范围看，我们认为比特币是基于区块链技术的第一个DeFi应用。比特币实现了在无需中心化金融机构存在的情况下，点对点的电子转账过程。这是金融领域最常见、最基本的应用。但由于特定历史条件的发展和演进，对比特币这个特点的认知很快被其价值存储的共识所替代，比特币也没有成为人们意识中的"DeFi”。

在比特币之后，以太坊的出现，在功能和架构上实现了对比特币的颠覆和革命，创造了一个无需许可、开放的平台。在这个平台上，开发者可以开发出具备复杂逻辑、模拟传统金融业务的各种应用，这就是今天在区块 链业界大家广泛探讨的"DeFi” 应用，也是本书将要探讨的重点。

因此，以太坊的出现为其后DeFi的发展打下了坚实的基础、创造了必要的客观条件。

DeFi的发展可谓“万事俱备、只欠东风”。

2014年，丹麦创业者Rune Christenson 发起了基于以太坊的MakerDAO项目。这被广泛视为是以太坊乃至整个区块链领域的第一个DeFi项目。这个项目让用 户可以以特定的通证(Token) 为抵押借贷出与美元锚定的数字稳定币。

在此之后，以太坊上又出现了借贷类项目ETHLend(后更名为Aave)、Compound等一系列模拟传统金融业务的DeFi项目。与此同时，在其它公链生态中也出现了模仿以太坊DeFi项目的仿盘。

但由于承载这些DeFi项目的公链在早期仍然有各种限制，并且这些DeFi项目无论在功能还是在体验上都还有待提高，因此这些DeFi项目的出现并没有在用户中引起较大的反响。然而公链和DeFi项目的演进并没有因为用户的冷遇而停下脚步，它们仍然在执着地探索、顽强地迭代。

到了2020年6月，基于以太坊的DeFi项目 Compound Finance 开启了通证奖励的模式:对向项目应用提供数字资产贷款以及从应用借出数字资产贷款的用户提供项目通证的奖励。在这种模式下，向项目应用提供贷款的用户不仅可以收获原有的利息收入，还可以获得项目通证COMP的奖励。

项目通证COMP既可以被用于在项目治理中投票，也可以在交易所进行自由交易，因此COMP既有了权益属性又有了价值属性。

在COMP通证发行之初，其价格曾一度冲高到300美元以上，按COMP通证的总发行量1000万枚计算,.仅仅其通证的总市值就超过了30亿美元(注:这里所谓的"通证”是英文Token的中文译法，以前国内习惯将其翻译为“代币”，后来元道和孟岩两位学者将其 准确地翻译为”通证”。在本书中，我们将用” 通证” 指代"Token" )。

在这种强大的经济利益激励下，用户蜂拥涌向Compound使用它的服务，以便得到免费的通证。

这一石破天惊的举措及其引发的效应立刻震撼了整个业界，从此几乎所有的DeFi项目都开启了这种“你使用我的服务，我给你免费通证”的激励方式，竞相用通证奖励的方式吸引用户。这种激励方式又被更通俗地称为 "yield farming" 或"liquidity mining" ,翻译为中 文被统称为“ 流动性挖矿”。

DeFi的浪潮被瞬间引爆。

区块链领域的用户开始口耳相传将这种"撸羊毛的好事在朋友间传播，传统媒体也开始关注这一现象。

2020年7月，《华盛顿邮报》刊登了-篇详细描述流动性挖矿的文章，介绍了这种方式的玩法、投资回报率、风险等[3]。

2020年9月，彭博社发表文章，指出DeFi领域的项目其通证价格的波动占据了整个数字货币市场的三分之二，DeFi项目中所沉淀的数字资产达到90亿美元[4]。

在这场爆发的DeFi大潮中，由于以太坊的开放、友好及长期沉淀下来的用户和开发者群体，它也成为DeFi项目落地的首选区块链公链，并成为汇聚数量最多、质量最高的公链。以太坊再次携“公链之王”的光环回归业界。

在这轮DeFi大潮中，崛起了大量新兴的明星项目，比 如Yearn Finance、 Synthetix、 Curve 等;同时随这些项目兴起的还有一大批展露头角的创业明星，比如 Andre Cronje、 Hayden Adams等;以及积极投身 项目投资的风投基金，比如Framework Ventures 、 Dragonfly Capital等。

[3] 彭博社. "Crypto Is Beating Gold as 2020's Top Asset So Far".

https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-09-22/defi-mania-puts-crypto-ahead-of-gold-as-2020-s-top-asset-so-far . 2020-09-22

[4] Coinbase. "A Beginner' s Guide to

Decentralized Finance".

https://blog.coinbase.com/a-beginners-guide-to-decentralized-finance-defi-574c68ff43c4 .2020-01-06