数字货币合约作为高杠杆高风险产品，交易所需要有完善的风控体系，来最大可能地保护用户的利益不受侵犯。“资金费用”是Bit-Z风控体系中将永续合约价格锚定现货价格的有效制度。

1、什么是资金费用 ?

资金费用是永续合约锚定现货价格的重要机制。

资金费用每 8 小时产生一次，分别是00:00(UTC+8)、08:00(UTC+8)16:00(UTC+8)这3个时间点。

只有您在这3个时间点持有仓位，您才需要收取或支付资金费用。如果您在这三个时间点之前平仓，那么您就不需要收取或支付资金费用。

您支付或收到的资金费用计算如下：资金费用= 持仓名义价值* 资金费率。

您的仓位名义价值与杠杆率无关。 例如，如果您持有 100 张 BTC_USDT 合约，则将按照这些合约的名义价值收取或支付资金费用，而不是基于您为该仓位分配了多少保证金。

当资金费率是正的，多头支付空头。 当资金费率是负面的，空头支付多头。

Bit-Z 不收取任何资金费用;资金费用由用户之间收取。

2、举个栗子：

BIt-Z 已上线且稳定运行的BTC_USDT永续合约，一张合约的面值是：0.001 BTC。

第一天，UTC 01:00 (UTC+8 时间：09:00)

张三以500USDT的价格，买入10张 BTC_USDT 永续合约，假设“标记价格”也是500USDT,

当前仓位的USDT价值为：0.001 BTC * 10张 * 500 BTC_USDT = 5 USDT

第一天，UTC 08:00 (UTC+8 时间：16:00)

假设此时资金费率为：0.01%，BTC_USDT标记价格为：600USDT。

(上节课说过，“标记价格”用于计算未实现盈亏，同时合约仓位的“名义价值”也是由“标记价格”计算的。)

由于资金费率是正的，多头支付空头，此时张三持有多头，需向空头支付资金费用。

张三需支付的资金费用金额

= 仓位名义价值 * 资金费率

=(0.001 BTC * 10张 * 600 BTC_USDT ) * 0.01%

= 6USDT * 0.01% = 0.0006 USDT

第一天，UTC 10:00 (UTC+8时间：18:00)

张三将当前多头仓位卖出平掉，则在第一天UTC 16:00 (UTC+8时间 00:00)时，由于张三不持有仓位 ，则张三不参与在多头、空头之间的资金费用划转。

3、资金费率的计算

资金费率由两部分组成：利率和溢价因子。

此费率旨在确保永续合约的交易价格紧跟现货价格。 通过这种方式，永续合约相当于保证金交易的现货市场，多头和空头定期交换资金费率。

3.1、利率

在 Bit-Z交易所交易的每份合约都由两种货币组成：基础货币和计价货币。

例如：BTC_USDT永续合约，基础货币是 BTC，计价货币是 USDT。

利率是这两种货币之间的利率函数：

利率 (I) = (计价利率指数 - 基础利率指数) / 资金费率间隔

其中：

基础利率指数= 基础货币的借贷利率

计价利率指数= 计价货币的借贷利率

资金费率间隔= 3 (因为资金费率每 8 小时产生)

例如BTC_USDT合约市场，基础货币BTC的借贷利率为每日0.03%，计价货币USDT的借贷利率为每日0.06%，由于借贷利率的波动性比较大，我们设定了市场认同的一个固定值。

3.2、溢价因子

“永续合约的价格”相较于“公平价格”会有明显的溢价或折价。

在这种情况下，溢价指数将用于提高或降低下一个资金费率，使其符合目前掉期合约交易的水平。

每种掉期合约的溢价指数的计算如下：

溢价指数 (P)= ( Max ( 0 , 深度加权买价 - 公平价格) - Max ( 0 , 公平价格 - 深度加权卖价)) / 现货价格 +公平价格的合理基差

此处：

公平价格的合理基差就是上一次的资金费用率。

深度加权买价= 在竞买方成交“保证金影响额”的平均价;

深度加权卖价= 在竞卖方成交“保证金影响额”的平均价;

保证金影响额是指利用0.1BTC的保证金可以交易的金额(即0.1BTC/起始保证金比例)，例如BTC_USDT市场的保证金影响额为10BTC。

3.3、最终资金费率的计算

Bit-Z 每分钟计算 “溢价因子”以及 “利率”，然后每 8 小时计算其分钟时间加权平均值。

资金费率根据每 8 小时的利率和溢价/折价部分计算而得。 添加+/- 0.05%缓冲。

资金费率 (F) = 溢价指数 (P) + clamp (利率 (I) - 溢价指数 (P), 0.05%, -0.05%)

如果：(利率 (I) - 溢价指数 (P)) 是在 +/-0.05% 之间，那么资金费率 (F) = P + (I-P) = 利率 (I) 。换句话说，资金费率将等于利率。

如果：(利率 (I) - 溢价指数 (P) )>0.05%，则 资金费率 (F) = 溢价指数 (P) + 0.05%

如果：(利率 (I) - 溢价指数 (P) )<0.05%，则 资金费率 (F) = 溢价指数 (P) - 0.05%

3.4、资金费率限额

Bit-Z对资金费率进行封顶以确保可以使用最高杠杆。

为了做到这一点，BIt-Z加上了两个限制：

1)、绝对的资金费率上限为：(起始保证金 - 维持保证金)* 75% 。

举个栗子：假设起始保证金为 1%，维持保证金为 0.5%，则：最大的资金率= (1%-0.5%)*75% = 0.375%。

2)、 资金费率在“资金间隔”区间，不得变化大于“维持保证金”的 75%。

4、资金费用查看

“溢价指数”、“资金费率”历史数据见：Bit-Z官网合约“交易指南”左侧栏。

5、资金费用的总结

今天我们介绍了合约交易中，永续合约用于锚定现货价格的“资金费用”机制。

1)、资金费用是只有永续合约才有的，用于锚定现货价格的机制。

2)、资金费用只在00:00(UTC+8)、08:00(UTC+8)16:00(UTC+8)这3个时间点产生。

如果在这三个时间点，您不持有永续合约仓位，则您不需要支付或获得资金费用。

3)、资金费用= 合约仓位名义价值 * 资金费率

4)、资金费率有上下限，具体的上下限值和具体合约产品的起始保证金和维持保证金有关。

绝对的资金费率上限为：(起始保证金 - 维持保证金)* 75% 。

5)、当资金费率是正的，多头支付空头。 当资金费率是负面的，空头支付多头。

6)、BIt-Z 不收取任何资金费用;资金费用由用户之间收取。