区块链的商业价值

区块链提供了一种通过技术实现信任的解决方案，这里技术的信任有两层表现：

1. 防篡改

由于区块链是大规模节点的共识行为，对于数据的篡改需要同时篡改大量节点的账本，这就决定了做恶的行为需要很高的成本。成本如此之大，以致于账本很难被“篡改”；

2. 可追溯

可追溯是指上链信息修改和传递的过程会被完整的记录下来。可以从当前的信息状态一步步倒推回到最原始的信息上链时候的情况。如果是伪造信息上链，那么这个伪造的过程也会被追溯到上链的那一刻。

区块链网络由多个节点组成，对于单个节点没有强制“诚实”的要求，而是通过大部分节点共识完成“信任”的过程。区块链的治理模型对于节点不诚实的行为有处理办法，即节点作恶成本的设计，当做恶成本高于做恶带来收益的时候，那么对节点来说就没有作恶的动力。

区块链节点利益最大化的需求和大量节点共识记账的状态，形成了一个竞争的合作状态。这就是区块链提供技术信任的基础。

这种既是竞争关系又完成合作目标的状态其实就是我们日常生活所处的商业环境。商业之间的合作关系，常常因为信息不对等会造成有一部分对手方的额外盈利，实际上这种模式并不健康。如果在信息透明的情况下进行合作的话，合作伙伴只有合力提升整个产业的市场价值才能获得更多的盈利。这就是区块链提供的商业价值。

区块链的基础通证体系

商业合作行为直接关系到利益，利益的分配需要遵循区块链“账本”记账的结果。这就是信任结果的保证，也叫信任背书，有两个方案：

1. 通过法律来进行背书：法律保证利益分配的结果遵照账本的结果；

2. 通过经济来进行背书：记账的同时完成利益的分配。

区块链公链的节点分布覆盖世界范围，很难找到一种跨越不同司法区域统一适用的法律来保证，只有使用经济背书。记账结果和利益归属需要一种技术工具保证“原子性”和“一致性”，在区块链技术平台上就是通证的技术。通证有两个作用：

• 用来作为经济价值衡量的手段来保证商业行为；

• 作为经济工具保证区块链运行的同时来进行计量。

相应，公链通证用来实现利益分配有两个场景：

• 区块链节点作为记账人，付出劳动获得对应的盈利；

• 区块链作为平台承载链上的商业行为和需要的利益计量。

回到公链本身，抛开区块链项目团队的技术能力，区块链项目最大的区别是不同治理模型的设计，配合治理模型的节点网络假设实现不同的共识算法。通证的设计需要服务于治理模型和共识算法。

共识算法服务于治理模型，公链上主要是 PoS 和 PoW：

• 对应 PoW 共识算法的治理假设，节点根据提供的劳动获得对等回报，简单纯粹；

• 对应 PoS 共识算法，节点参与治理通过投票形成决议，需要一种额外的计票工具（stake）。在区块链治理模型的设计中，stake 具有价值，通过“质押”的形式参与治理，同时形成直观的“作恶成本”的计量工具。Stake 拥有价值，治理方案和治理结果也要记账，因此也是一类通证。

这样在采用 PoS 的区块链中就会出现三种用途的通证工具：节点盈利工具、商业活动工具、治理工具。实际上，节点盈利也是商业活动的一种，因此节点盈利和商业活动可以整合为一个工具。

dApp 通证模型的本质

区块链服务的对象满足良性竞争的商业环境，因此可以衍生出无数多个有商业模式的链上应用（dApp）。

但是我们看到，区块链只有有限条，实际 dApp 之中会以各种名义发出新的通证，这是为什么？可以理解为在业务验证商业模式和融资行为的一种博弈。传统的投融资行为需要有实际的商业模型和投资逻辑来进行支持。区块链使用通证的技术，通证价值的锚定反映通证代表项目的价值，这就降低了投融资的门槛，出现很多种新的“投融资逻辑”，也就是我们常说的二级市场先行。

比如，ICO 的核心其实是一种宽松或真空监管下的众筹形式。二级市场先行一方面打开了投资行为的受众面，降低了门槛，打开了市场，表现出资本行为的爆发；另一方面因为缺乏商业模式的运营数据支持，无法甄别的投资者和投机者，存在潜在的破坏投融资环境的行为，扰乱现有的投融资市场（比如，存在恶意的募资行为）。

dApp 项目的通证设计很多是出于二级市场先行的布局。许多国家都在对区块链的二级市场先行行为加以政策上的限制和法律合规的需求。

应用类通证

到目前为止，区块链最大的应用场景存在金融属性，现有的经济体系以法币为主，因此通证体系和法币体系需要一个联系的桥梁，起到价值锚定的作用。这一类桥梁具有法币背书，也拥有通证的工具，可以被称为提供通证服务的应用。这一类通证以稳定数字货币为主。

通证模型小结

目前所有的区块链通证包含以下四类：

• 治理类通证：针对 PoS 共识算法的治理工具，具有通证的特点，使用通证的技术。

• 工具类通证：区块链系统内部，为链上商业应用服务的价值工具。

• 二级市场通证：为链上应用的商业模式服务，二级市场先行而设计的价值工具。

• 应用类通证：以通证形式表现的应用服务，通常用作区块链通证经济系统和现有经济系统的桥梁，比如稳定数字货币。

和现有的经济工具做个类比。工具类通证类似经济系统的法币体系；二级市场通证类似证券股权的投资工具；应用类通证包含稳定数字货币，服务目的主要为链接经济体系和通证经济体系。在完整的区块链体系之中，上述四类通证缺一不可，使用场景相辅相成，只有真正能够使用的通证工具才是真正具有商业合规价值的工具。对于每一类不同的通证都要去判断通证的发行逻辑和商业承载逻辑是否合理。