以太坊质押率已突破 20%，价值已高达 440 亿美元，而 LSDFi 赛道应用目前锁仓的 LST 类资产仅有 3.5 亿美元，未来还有上百亿美元的增长空间。巨大的市场增长空间使 LSDFi 已成为资本追逐的风口赛道。

撰文：西柚，ChainCatcher

根据 Nansen 数据显示，截至 9 月 15 日，信标链上质押的以太坊质数量已超 2660 万枚，在以太坊总流通量中的占比为 22.3%，按照当前的 ETH 价格计算价值约为 435.9 亿美元，且未来质押数量只增不减。

如何将质押的价值上百亿美元 ETH 盘活起来、释放出更多的流动性是当前 LSD 赛道的主流叙事。

根据 Dune 数据显示，当前 LSDFi 应用内锁仓的加密资产仅为 3.5 亿美元，随着以太坊质押率的上升，未来还有的增长空间。这也使 LSDFi 被认为是当前最有增长潜力的赛道，仅在 8 月份就分别有专注于 LST 资产的收益应用 Pendle、一篮子 LST 资产集合 unshETH 等 LSDFi 应用获得了融资。

从概念上来说，LSDFi 就是围绕 stETH（Lido）、rETH（Rocket Pool）、sfrxETH（Frax）、cbETH（Coinbase）等各种流动性质押凭证 LST 构建的、借助 DeFi 手段或逻辑叙事用于提高其资产收益率、流动性及利用率的产品统称。

目前，LSDFi 赛道产品根据获取收益的路径不同主要可以划分为四大类：

第一类是与现有的 DeFi 产品相结合，为用户提供更多的 LST 资产质押、借贷及收益机会。如 MakerDAO 新发的借贷协议 Spark Protocol 支持 LST 资产做抵押铸造 DAI、Curve 的稳定币 crvUSD 也支持 LST 作为抵押品铸造稳定币、Yearn 的 yETH 支持一篮子 LST 资产；

参考阅读《以太坊上海升级，老牌 DeFi 应用如何切入 LSD 赛道分一杯羹？》

第二类是利用 DeFi 产品的收益逻辑构建新的稳定币及借贷应用，如 Lybra Finance、Prisma Finance 等支持 LST 资产零费用铸造可生息的稳定币、Raft、Gravita 等推出了 LST 资产作抵押的无息借贷稳定币协议等。

参考阅读《上线 1 个多月暴涨 40 倍，LSD 稳定币协议引发 LSDFi 新一轮战事？》

第三类是再质押产品，即将 LST 资产进行二次质押获取双重质押收益，主要代表产品为 EigenLayer。

第四类主要是指基于 LST 质押收益构建的衍生类产品，主要包括提供自动收益率策略的协议 Pendle、一篮子指数代币 unshETH 等。

前两类对于 DeFi 用户并不陌生，产品收益逻辑也比较常见，基本都是围绕「LST+DeFi」的收益逻辑来构建的，理解起来并不复杂。反而是「再质押收益及收益类衍生品」由于产品收益逻辑比较复杂，并不常见。那么究竟什么是再质押及 LST 收益类产品呢？有哪些代表应用？与常见的 LSD 与 DeFi 融合逻辑有何不同？

再质押赛道专注收益率、降低质押门槛

再质押赛道主要是针对验证者，用户可通过将其质押的 ETH 进行重新质押以获取双重收益，提高了质押资产的收益率的同时，也使节点运营商通过「兼职」服务其它网络获得额外的收入。主要代表产品为 EigenLayer 和新生代流动性质押 LSD 平台 Puffer Finance。

再质押平台 EigenLayer

Eigenlayer 是一个基于以太坊质押市场构建的再质押协议，支持 LST 资产进行再质押获得除以太坊 PoS 以外的质押收益。它引入了再质押（Restaking）概念，所谓再质押简单来说就是通过 Eigenlayer，以太坊质押者可将质押在信标链上的 ETH 进行二次质押，从而获得双重的质押收益。

EigenLayer 由 EigenLabs 于 2021 年开发，团队成员主要来自美国。根据加密数据平台 RootData 显示，目前 EigenLayer 进行过两笔公开融资，分别是 2022 年种子轮的 1450 万美元和 2023 年 3 月以估值 5 亿完成 5000 万美元的 A 轮融资，投资机构包括 Polychain Capital、Coinbase Venture 等。

那么，EigenLayer 再质押的运作机制是怎样的呢？

在 EigenLayer 平台上，主要有三个主要的角色组成，包括质押者、节点运营商（AVS）、应用链或称中小型区块链网络。

质押者也称 Restaker，主要是指在该平台上提供 LST 资产的用户，他们将其 LST 资产提供给 EigenLayer，以获得在以太坊基础 PoS 奖励之外的质押收益，同时需承担将自己的 LST 资产作为质押资产提供给节点运营者，面临的可能的罚没风险。

节点运营商也称 AVS(Actively Validated Services)，即为网络或项目提供安全和去中心化保障的分布式节点服务系统.它通过 EigenLayer 获得 LST 资产，为需要 AVS 服务的项目方或网络提供节点服务，从项目方提供的节点奖励和手续费中抽取收益。

应用链或中小型网络，主要是指有节点验证需求的一些跨链桥、预言机、Rollup 等中间件网络等，他们也被称为是「AVS 需求方」，需要 AVS 为自己提供安全，但是又希望降低成本的项目方（如某个 Rollup 链或跨链桥、预言机网络可用 LST 资产作为节点运营商质押物）这时他们可以通过 EigenLayer 购买或租赁这类服务，无需自建 AVS。这类于模块化区块链中的一部分功能，某些小型网络可以将节点运营商服务外包给 EigenLayer，自己可以专心做更擅长的事情。

由此来看，EigenLayer 可以看作是连接质押者、AVS、应用链的中间服务平台，一边吸引 LST 资产持有者前来锁仓（Restaking），另一边将锁仓的 LST 资产提供给 AVS，然后 AVS 可向有需求的中间件或侧链、Rollup 提供便捷的、低成本的 AVS 租赁服务。在这期间，EigenLayer 自身在 LST 提供者和 AVS 需求方中间承担着桥梁作用、提供需求匹配服务，并由专门的质押服务商负责具体的质押的安全保障服务等。

此外，EigenLayer 开发团队还开发了去中心化数据可用性层（DA）服务 EigenDA，用于处理数据可用性、交易执行等，为那些需要 DA 层服务的 Rollup 或应用链提供数据可用性服务，功能类似于模块化区块链的数据可用层 Celestia，不同的地方在于 EigenDA 数据层是通过 EigenLayer 的 LST 再抵押激励验证器来维护 DA 网络安全，省去了 Celestia 启动所需的负担。

目前，已经有多个 Layer2 表示要使用或集成 EigenLayer 的 AVS 服务和 EigenDA 数据可用层。如，Celo 在转向 L2 时将使用数据可用性层 EigenDA；Layer2 网络 Mantle 目前正在使用的 MantleDA 是 EigenDA 的一个修改版本；Rollup 扩展层 AltLayer 将使用 EigenLayer 的 AVS 验证者；ZK 基础设施初创公司 Polyhedra Network 宣布已于 EigenLayer 达成战略合作，将使用其再质押系统性构建基于 zkBridge 的互操作组件等等。

不过需要注意的是，EigenLayer 产品也存在一些争议。首先，尽管有不少人声称 EigenLayer 使用 LST 资产作为节点运营商质押物，为区块链提供和和以太坊同等级的集合安全性。但从目前 EigenLayer 提供的节点验证服务来看，并没有继承以太坊主网的安全性也不能提供与以太坊一样的安全性，只是将质押在主网上的 ETH 二次利用质押给节点运营商，然后应用链从 EigenLayer 上购买节点运营商的验证服务，与以太坊节点验证使用的并不是同一套系统，节点数量和质押量也都达不到以太坊的同等水平。

尽管 EigenLayer 可以将以太坊主网上的节点运营商集成至该平台，但集成在 EigenLayer 的 AVS 从本质上来讲相当于「在兼职赚外快」，在完成以太坊主网的验证工作以外，又在 EigenLayer 上接取了额外的验证工作。虽然 EigenLayer 为这些节点运营商带来了额外的收入，随之而来的额外验证工作却也拉高了验证节点的安全性风险，针对这一点 Vitalik 也曾发表了同样的观点，认为利用以太坊节点运营商验证其他区块链网络的行为将会使整个以太坊网络的共识超载，Restaking 机制会迭加以太坊分裂风险，从而影响整个网络的安全性。

此外，EigenLayer 提供的节点验证服务虽看起来为一些网络提供了便利，但从长期发展来看，这种节点外包的方式并不长久，这主要是因为节点运营商掌管着网络的正常安全运转，外包意味着将安全交给了第三方，另外节点验证还是网络原生代币的主要应用场景，未来网络发行代币后，一些应用链难免会使用原生代币作为质押资产建立专属于自己的节点验证系统。

目前，EigenLayer 并没有开放基于 LST 资产的节点质押和 AVS 服务，当前仍处于路线图的测试网第一阶段（Restake Mainnet），仅支持用户存入 LST 资产（Restaking），根据其 8 月份发布的博客来看，将很快启动第二阶段的 Operator Testnet 节点服务相关网络。

目前，EigenLayer 仅支持用户存入 ETH、Lido(stETH)、Rocket Pool(rETH) 和 Coinbase(cbETH)。8 月 22 日，官方宣布提高 LST 质押上限，增加至 10 万枚。当任何一种 LST 达到再质押 10 万个代币的里程碑时，EigenLayer 将再次暂停接受质押。

根据官网显示，现阶段 EigenLayer 平台的 TVL 为 17.6 万 ETH，价值约 2.9 亿美元，其中 stETH 质押量最高为 9.83 万枚。

另外用户需要注意，当前用户在 EigenLayer 质押 LST 并没有任何收益，仅仅是为了潜在的未来空投。在宣布提高 LST 上限后的第二天，8 月 24 日，EigenLayer 官方宣布为庆祝其发展和 Restaker 的支持，发行了 NFT 系列 EigenWorlds，支持用户免费铸造 NFT，任何人都有资格铸造 NFT，但有 3 个不同的等级，具体取决于钱包是否有以下交互行为：Restaker（已在 EigenLayer 中质押）、Collector（持有 Zora NFT）、Base Layer（与 EigenLayer 生态系统没有互动），尽管团队尚未透露这次 NFT 铸造是否仅仅是纪念性质及是否具有任何实用性，但这依旧被用户认为是未来空投的重要参考凭证。

新生 LSD 质押协议 Puffer Finance：将以太坊质押门槛降到 2ETH

Puffer finance 是一个无需许可的低门槛流动性质押 LSD 平台，将用户的质押门槛从 32ETH 降低至 2ETH。

根据官方的介绍，Puffer finance 不仅仅是一个流动性质押协议，还是一个能够强化以太坊核心地位的协议，可以解决以太坊上现有质押池对去中心化构成的威胁。它创建了独特的 Secure-Signer 机制，这是一种远程签名工具，旨在提高验证器密钥的安全性，防止验证器因软件错误或用户错误而被削减。简单来说，Secure-Signer 通过消除因事故或共识客户端错误而导致质押以太坊数量被削减的可能性，旨在防止验证者在验证过程中因一些外在因素可能出现的质押资产被罚没的情况，以让个体用户参与以太坊质押变得更加容易，支持任何用户质押 2ETH 就可成为验证者，进一步促进 ETH 网络的稳定和去中心化。

另外，Puffer finance 已经获得了以太坊基金会的资助，去年 6 月获得了由 Jump Crypto 领投的预备种子轮 65 万美元融资，今年 8 月 8 日又完成了 550 万美元种子轮融资，投资机构包括 Bankless Ventures，Animoca Ventures 及 Eigen Layer 创始人、F2pool 和 Cobo 联创神鱼、Curve 核心贡献者区块先生等人。

当前 LSD 赛道已是一片红海，后来者 Puffer finance 该如何立足？

尽管目前 LSD 赛道已有 Lido、Rocketpool 等流动性质押平台，但当前的 LSD 平台都存在着这样或那样的问题，比如 Lido 平台虽质押的以太坊数量最多，占据了以太坊质押 30% 左右的份额，节点控制较为集中，中心化问题一直被诟病；第二大质押协议 Rocketpool 虽支持任何数量的 ETH 质押，但同样存在中心化问题，今年 7 月份，Lido 还指责其权力过于集中，DAO 组织可以控制其原生 RPL 代币的产出速度等。此外，在 Rocketpool 平台想要成为独立的验证者需要提供 16ETH 和一定数量的 RPL 代币作为保证金，这对于验证者来说仍是一笔不小的资金，且受用效率受限。

因此，LSD 赛道围绕着「为质押用户提供更低的门槛、更高的收益和使以太坊主网节点更去中心化」三个主题涌现了一些新机会。Puffer finance 正是其中一个新生代表，它不但为验证用户提供了 2ETH 更低的进入门槛，还能使验证节点收益更高，更加分散。

具体是怎样实现的呢？

作为个人验证者最担心的则是因为自己对验证软件的不熟悉或操作错误及外在因素使质押的 ETH 被罚没，这时 Puffer finance 提供的 Secure-Signer 机制可帮助降低个体用户的节点风险，这样任何个体用户都可参与验证质押。

关于收益部分，Puffer finance 通过集成 Eigenlayer，其节点可以通过重新抵押（Restaking）在 Eigenlayer 之上操作 AVS，赚取除验证以太坊主网以外的收益。另外，它还计划通过 MEV 平滑收益机制（MEV-Smoothing）为其节点合理分配 MEV 收入，以提高节点验证者收益率。而在成本方面，Puffer finance 仅对质押用户收取 2.5% 手续费，相较于 Lido、RocketPool 的 10%，降低了不少。

作为 Puffer 对以太坊去中心化承诺的一部分，它将 Puffer Pool 的规模自行设定上限，最大容量为 22%，如果 Puffer Pool 达到以太坊主网验证者集的 22%，将停止以太坊质押和增加新节点上线。

目前，Puffer 还处于发展的早期阶段，测试网预计 2023 年底会上线，主网预计 2024 年上线。届时用户可以将 ETH 质押在 Puffer 获取质押凭证 pufETH，原生代币 PUFI 将用户用于 Puffer DAO 的投票管理等。

LST 收益类衍生品专注提高用户收益率 

LST 收益类衍生品是指基于 LST 质押收益率构建的衍生类产品，旨在提高用户持有 LST 资产的收益率，主要代表产品本金和收益分离协议 Pendle、一篮子 LST 代币集合 unshETH、自动收益协议 Instadapp Lite V2、LST 收益彩票平台 Asymetrix 等。

本金和收益分离代币化协议 Pendle Finance

Pendle Finance（Pendle）原是以太坊上的一个 DeFi 收益协议，通过将生息资产的本金和收益分离并将其代币化的形式，来满足不同用户的投资需求，创建于 2021 年 3 月份。

在 2023 年之前，Pendle Finance 表现并不突出，TVL 始终在千万美元徘徊，应用一直不温不火，直到以太坊上海升级完成、LSD 赛道发展火热，这个老牌 DeFi 协议才借助 LSD 叙事完成转型。

8 月 23 日，Binance Labs 官方宣布投资 Pendle Finance，再次使其成为加密社区关注的热门应用。根据 DefiLlama 数据显示，截至 9 月 15 日，Pendle Finance 应用 TVL 为 1.45 亿美元，其代币 PENDLE 现报价为 0.58 美元。

在 Pendle 中，生息资产被分为两部分，一部分是生息资产的本金 PT（Principal Tokens），另一部分是生息资产的收益部分 Yield Tokens(YT)。YT 和 PT 可以在 Pendle AMM 上交易，用户可以通过折扣价格购买资产，参与各种收益策略，或通过为资金池提供流动性赚取收益。

在早期，Pendle 上线的生息资产无非就是围绕借贷协议、DEX 而出现的 aToken、cToken 或者 LP 资产等。现如今，stETH、sfrxETH、swETH(swell)、OETH（生息稳定币协议 Origin）等 LST 类资产是 Pendle 平台的主要生息资产。

具体是如何运作的呢？用户在 Pendle 平台可以存入生息资产（yield-bearing token）如 LST 资产，Pendle 将其封装成标准化收益代币 SY（例如 LST—SY-LST），其底层的生息资产可以在 Pendle AMM 交易。然后，SY 再被拆分为本金和收益两个组成部分并将其代币化，分别是 PT（本金代币）和 YT（收益代币），并允许用户通过购买和出售 PT 和 YT 来进行收益率交易。

那么，这时用户就可以根据自己的风险偏好或者需求制定交易策略，如通过购买更多的收益代币来押注 stETH 的收益率上升、在不增加风险的情况下使用 stETH 来提供流动性等。

举个简单的例子，小明存入 1stETH 将自动铸造 1PT-stETH 和 1YT-stETH，其中，1PT-stETH 可以赎回 1 个 stETH，而 1YT-stETH 代表着你存入 Lido 的 1ETH（stETH）的所有收益。这时小明如果追求稳定的低风险收益，可以卖掉不确定的 YT-stETH，持有 PT-stETH 即可；如果认为 stETH 收益率会增长，这时可以购买更多的 YT。此外，也可以将自己的 YT 或 PT 在 Pendle AMM 提供流动性获得交易手续费分成。

总结来说，Pendle 为根据用户的风险偏好提供了不同的投资产品。

此外，Pendle 最吸引用户关注的就是提供的 LST 资产相关收益率远远高于当前的市场平均水平，根据官网显示，stETH 收益率可达 10.3%、swETH 收益率未 13.83%，而在其它平台 LST 收益率多为 3%-4% 左右。

为何 Pendle 的 LST 资产收益率会如此之高？这主要是因为在 Pendle 平台上，用户不但可以获得资产的 LP 手续费或者本身的平台收益，还可以获得 PENDLE 代币奖励。而 PENDLE 的排放量是采用了 VeToken 和投票模式进行流动池挖矿，还可根据持有的 VeToken 使收益率膨胀。vePENDLE 持有者可投票决定资金池的 PENDLE 代币奖励排放权重，简单来说，就是持有的有 vePENDLE 价值越高，获得的收益率或激励就越多，此机制类似于 Curve 的 veCRV。因此 Pendle LST 池收益率可以达到 10%-30%。

就拿 OETH 收益率来说，前端页面展示 OETH 资金池 24.39% 收益率，点开该页面后，其实真实的基本收益率是 14.96%，主要包括 6% 的 OETH 基础收益率和 1.34% PT 收益率，还有 Pendle 的 LP 收益，其中包括 LP 手续费（1.3%）和加速收益率部分（6.2%）。

剩余的 10% 左右部分最终获得多少收益则是取决于用户持有的 VePENDLE 数量的多少，如当前 OETH 资金池的投票收益率为 3.84%，则真实收益率为 14.9%+3.84%=18.7%。

目前，基于 Pendle 平台的 VeToken 经济模型构建的提高 LP 收益的有两个辅助协议 Penpie 和 Equilibria Finance，类似于 Curve 与 Convex 的关系。

如用户通过 Equilibria Finance 可提升在 Pendle 中的收益，甚至无需持有 VePENDLE 就可获得最高收益（如 OETH 在该平台的收益率为 23.69%），该应用当前锁仓的资产价值 TVL 为 4343 万美元。而 Penpie 原理也是如此，现 TVL 为 4638 万美元。

除了 LSDfi 业务，Pendle 还在试水 RWA 板块，在币安宣布投资的第二天（8 月 24 日），Pendle Finance 的开发人员表示，将使用 MakerDao 的 sDAI 和 Flux Finance 的稳定币 fUSDC 来开发其首款基于 RWA 代币化产品。

一篮子 LST 资产集合 unshETH

unshETH 是一个篮子 LST 资产的集合，旨在通过其设计的激励分配机制实现以太坊去中心化，即 unshETH 设计的激励方案，可以优先考虑验证节点去中心化的方式来在 LSD 生态应用中分散资金。简单来说，unshETH 平台可以通过其独特的激励分配机制使其 ETH 在 LSD 生态应用中的分配时优先考虑验证者中心化的问题。

今年 8 月份，unshETH 宣布完成 330 万美元种子轮融资，投资机构包括 MH Ventures、Soma Capital、ICONIQ Capital 等。

在 unshETH 平台上，将 LST 资产按照 1：1 比例封装成一个 ERC20 代币 unshETH（如 stETH、rETH、cbETH 在该平台封装成一个 unshETH 代币），而 unshETH 是一个全链代币 (Omnichain Token)，可以在以太坊主网和 BNB Chain 之间免费转移。目前，unshETH 支持 wstETH、cbETH、rETH 和 sfrxETH、swETH、ankrETH 等 LST 代币存入铸造 unshETH。

此外，该平台上的 vdAMM 支持可将 unshETH 兑换任何 LST 资产，这样用户持有 unshETH 就可获取任何 AMM 池兑换的分成，无需在获得 ETH 质押收益、LP 资金池手续费分成和 DeFi 实用性之间做出选择，如之前持有 stETH 在 Curve 平台上提供 LP 后，就不能获取 stETH 在其它 DeFi 应用中的收益。综合来看，unshETH 的 vdAMM 机制统一集中了 LST 资金的流动性，在该平台用户可以实现在不同 LST 之间进行自由兑换，且 A-LST 兑换为 B-LST 的成本及步骤要比 DEX 小得多和简单。

unshETH 是如何引导 ETH 在 LSD 应用中以去中心化方式进行分配的？主要是通过两个创新产品来实现，包括验证者去中心化挖矿（vdMining）和验证者支配期权（VDOs）。

验证者去中心化挖矿（vdMining）是一种代币激励分配方式，奖励用户以符合 unshETH 社区设定的最佳分散比例的方式质押他们的 LSD。具体来说，用户可将 ETH 或者 LST 封装成 unshETH，然后用户需要进一步质押其 unshETH 以获得其原生代币 USH 奖励。这是 unshETH 社区将会根据 LSD 协议的质押比例数来分配资金池收益率，具体比例数是多少将由 unshETH 社区通过治理方案决定，比如 Lido 中的质押 ETH 数量在 LSD 应用中的比例比较高，那么 stETH 质押资金池的收益率就会降低。

验证者支配期权（VDOs）是指 unshETH 允许主导的 LSD 持有者对其自身的验证节点主导权进行期权交易。简单来说就是 LSD 持有者可将其节点验证权力给期权化，然后进入市场交易，这样无论是费主导 LSD 持有者还是主导人都可获得收益。

总而言之，无论是 vdMining 和 VDOs 的构建都是在通过不同的模式促进当前质押比例不断趋近最佳去中心化比例。

目前，unshETH 锁仓的 TVL 为 848 万美元,原生代币 USH 现报 0.03 美元。

需要注意的是，今年 6 月份 unshETH 曾发生过合约中一个私钥被泄露的情况，官方第一时间暂停了 ETH 提款，未造成任何损失。

利用借贷协议杠杆提高 LSD 收益的金库策略 Instadapp Lite V2

Instadapp 原是一个去中心化资管协议，聚合了借贷、DEX、收益聚合器等多个 DeFi 协议，可让用户一键管理自己在各个协议的资金。该协议创建于 2018 年，曾在 DeFi Summer 时期也是红极一时的产品，不过随着 DeFi 市场的走凉，该应用一直不温不火。

现如今，Instadapp 已开发了账户抽象钱包 Avocado（可支持访问多个 dapp），DeFi 协议聚合产品 Instadapp Pro（聚合了多个 DeFi 协议，方便用户一键管理其资产）和一套自动执行 DeFi 策略的智能合约金库 Instadapp Lite。

Instadapp Lite 今年 2 月发布 V2 版，上线了 ETH 质押奖励的策略，利用借贷协议和流动性质押平台构建自己的收益智能账户，以提高以太坊质押收益率。

简单来说，Instadapp Lite 利用借贷协议和 ETH 质押奖励来放大 ETH 收益率，具体实现路径为，Instadapp Lite stETH Vault 接受 stETH 存款并将其提供给各种借贷协议，然后进行循环借贷，存入 stETH 存入借贷平台借入 ETH，然后将 ETH 存入 Lido 获得 stETH 再抵押借 ETH。

另外，用户在 Instadapp Lite 金库中存入的资产将会被标记为 iToken。我们在 LSDFi 看到的 IETH 就是代表在 Instadapp Lite 金库中存入的 ETH 或者 stETH 等资产。

目前，Instadapp Lite 金库锁仓的以太坊及 LST 资产价值为 6623 万美元，TVL 在 LSDFi 应用中仅次于 crvUSD，位列第二。

LST 彩票收益平台 Asymetrix

Asymetrix 是一个针对 LST 收益的彩票平台，通过将用户存入的 LST 收益汇集起来，定期抽取幸运儿将其全部 LST 收益奖励给他，其它质押者将不会获得任何收益，仅保本。该机制类似于之前的链上彩票 PoolTogether。

具体如何运作的？根据官方的举例，假设 100 个用户每人向 Asymetrix 智能合约存入 1ETH，总共 100ETH。随着时间的推移，这 100ETH 会额外产生 5ETH 作为质押奖励。Asymetrix 收集这 5 个 ETH，并以可证明公平的方式仅将其分配给一名用户，所有 100 位用户均保留 1ETH 的初始存款，未获奖用户用户获得 0% 的质押奖励，而获胜者则获得超额收益。

Asymetrix 希望通过这种博彩的方式使用户参与 LSDFi 变得有趣，尤其是一些小额质押用户，因为他们在大多时候仅能获得 5% 左右的质押收益，这对于他们来说吸引力并不大，通过这种好玩的彩票方式，可让参与用户获得以博取更高收益的机会。

参与流程为：首先，用户将 stETH 存入由 Asymetrix 智能合约支持的公共资金池中，智能合约就会按照存入的 stETH 数量以 1:1 的比例铸造 PST（Pool Share Token），并将其发送到用户的钱包。PST 代币反映了用户在协议中的份额，也是未来取回 stETH 的凭证，在当前版本的协议中，最低存款金额为 0.1stETH。

然后，这个资金池每 24 小时产生收益，该池产生的收益将由 Asymetrix 协议定期（目前每周一次）随机选取一位幸运者，中奖的用户会自动收到 PST（相当于 stETH 的金额）形式的奖励，其它用户都会保留其初始存款，用户最后可销毁 PST 按照 1：1 比例换回 stETH。

此外，Asymetrix 所有参与用户都会根据质押的 stETH 在协议 TVL 占比来获得原生 ASX 代币奖励，ASX 现报价为 0.23 美元，发行总量为 1 亿枚。目前，Asymetrix 协议中锁仓的 stETH 数量为 10997.3 万枚，价值 1700 万美元。