采用 LP+ 合成资产 + 预言机跟踪资产价格的模式，ApolloX 有能力推出更多的长尾资产，以及为 Trader 提供高杠杆服务。

撰文：雨中狂睡

一个颇为微妙的事态是， ApolloX 在 10 月 14 日 Perpetual DEXs 市场份额中，占比已经达到了 73%，而为我们熟知的 GMX 仅占到 2%，Kwenta 占比 11%。而在一个月前，9 月 14 日，ApolloX 只占到整体市场份额的 10%。

它是如何做到的？

让我们一起潜入进去，探寻 $APX 的增长秘诀。

首先来解释一下上图中的微妙数据。14 号市场份额占比是当天的数据，如果我们想要获得更加真实的市场趋势，还需要把时间拉长。结合上图中的时间数据我们可以看到，即使每天的市场竞争份额一直在波动，但毫无疑问的是，ApolloX 的市场份额正在逐步扩张。而 14 日的数据，也并非幸运使然。从其每日交易量数据中也可以看到这种趋势。

从我的个人理解出发，ApolloX 近期的增长的源动力来自其的 v2 升级。

那么此次 ApolloX v2 升级了哪些东西呢？

ApolloX v2 推出了 ALP。这一点很好理解，类似于 GMX 的模式，提供流动性 +LP 吃费用和 Trader 盈亏。ALP 的资产组成如下图。

而 ApolloX v2 上的交易对都是跟踪对应资产价格指数，类似于 GNS 合成资产的概念，价格跟踪靠预言机 Binance Oracle 和 ChainLink 实现，因此 ApolloX 也能够支持更丰富的资产类别，比如长尾资产、外汇等。

费用方面， BNBChain 上，Crypto 开仓费和平仓费都是 0.08%，外汇开仓费和平仓费都是 0.02%；Arbitrum 上，Crypto 开仓费和平仓费都是 0.05%。

资金费率方面，由于是合成资产，因此没有借款费用。ApolloX 通过多空双方使用相同的费率，多空双方 OI 差值 * 费率的部分归于协议收入。

滑点方面，因为是合成资产和跟踪价格，因此协议每笔交易的滑点依据 CEX 上的深度计算，深度越大，滑点越小。而 ApolloX v2 的整体 OI 越高，开仓价值越高，滑点越大。

另外，值得一提的是，ApolloX 为了满足潜在 Degen 用户的需求，推出了 Degen Mode 和 MADBTCUSD 两种模式。

Degen Mode 目前只支持 BTCUSD、ETHUSD 和 MADBTCUSD 三种交易对，MADBTCUSD 我会在后文中详细解释。

Degen Mode 为用户提供了 250x、500x、750x 三种极高的杠杆，支持多头和空头市场订单，支持 Trader 以 0 滑点、高杠杆和低费用的体验来进行短线交易。

低费用部分值得我们进行特别说明：Degen Mode 开仓费用为 0，执行费用为 0.3 USD (BNB Chain) / 0.2 USD (Arbitrum)。平仓费用根据用户利润抽成（如果盈利的话）。高杠杆下，盈利期望为负，因此这部分 Trader 亏损也会流向 ALP，推动 ALP 资产的增长。

目前，除去 BTCUSD、ETHUSD 交易对，在 ApolloX v2 的整体交易量中，500BTCUSD、500ETHUSD 占比最大。

MADBTCUSD 指数是基于 BTC 的高波动性指数，它的整体波动性与 BTC 的涨跌有关，涨跌预期波动是 250%。这一波动率产品的推出，主要目的是为了满足那些希望通过预测 BTC 波动率，并交易波动率的用户的需求。

那么，在交易量快速增长的情景下，ApolloX 协议原生 Token $APX 又会得到哪些反哺呢？

• DAO 自动回购，并分配给 $APX Staker；
• 协议手动回购 $APX ；
• 协议每 7 天会分配 $APX ，作为 Staking 奖励；

以及，用户也可以抵押 Pancake 的 LP 来获得 Staking 奖励。

最后，归根结底，ApolloX v2 做的就只有两件事：

1、通过提供更高杠杆 + 更高波动率来吸引 Degen 用户；

2、通过降低费用来吸引费用敏感性用户；

而从我个人的理解来看，对长尾资产和高杠杆的支持，是 Perp DEX 对一线 CEX 的竞争优势，ApolloX 此次升级正符合 Perp DEX 对 CEX Derivatives 的竞争路径。

就像我们看到的，GMX v2 的一大提升就是提供了更多的资产交易对，但本质上还是不够「长尾」——因为 GMX v2 的模式仍然需要底层资产的支持。

而由于采用 LP+ 合成资产 + 预言机跟踪资产价格的模式，ApolloX 则有能力推出更多的长尾资产，以及为 Trader 提供高杠杆服务，在未来的 Perp DEX 竞争中获取更多的交易量和市场份额。