作者：Loopy，Odaily 星球日报

近日， Paxos的一则监管进展引发了我们的关注。Paxos 获得了纽约金融服务部（NYDFS）的批准，将其稳定币发行业务扩展到Solana区块链。需要强调的是，即使此前体量庞大如 BUSD，依然仅被监管获准在以太坊网络发行。

这一举措标志着 Paxos 首次将其业务扩展到以太坊之外的加密世界。

Paxos 曾经以其 BUSD 业务而闻名。2023 年 2 月，BUSD 突遭 NYDFS 监管。在 BUSD 被监管叫停之后，Paxos 在稳定币的竞争格局中逐渐走向弱势。而此次 Solana 业务的获批，是否能为 Paxos 带来新的增长点，甚至搅动格局相对稳定的稳定币市场？

Paxos 市场份额萎缩，挑战者光环褪去

我们将时间放到穿越周期的尺度观察，可以发现 Paxos 的戏剧化发展历程。

历史数据显示，在 2022 年熊市时期，USDT 和 USDC「双雄」的市值曾一度缓慢下降。而 Paxos 旗下 BUSD 却不断缓慢上涨，一度达到超 230 亿美元的历史高点。

而在监管制裁之后，Paxos 失去了 BUSD。USDP 则始终未能在稳定币市场掀起太多波澜。

DeFiLlama 数据显示，目前稳定币市场仍是两家独大。尽管 BUSD 一度跃居第三大稳定币，但目前 Paxos 旗下的主力产品 USDP 的市场份额仍处于较低水平。

根据 DeFiLlama 的数据，稳定币总市值约 1307 亿美元。USDT 与 USDC 合计占据了稳定币 88% 的市场份额。

USDP 虽然为第九大稳定币，但从份额来看，远无法与稳定币市场长期以来的双雄相抗衡。

目前，USDP 总市值仅为 3.7 亿美元。若与 BUSD 的峰值相比，仅相当于 BUSD 的 1.6% 。

这一数据对于曾经的市场第三来说，似乎稍显难看。而在本次宣布将业务扩展至 Solana 生态，或许为 Paxos 可带来新的活力。

Solana 稳定币用例增长，能否带飞 Paxos？

近日以来，SOL 代币持续的暴涨，让 Solana 生态再次重回市场的中心。DeFiLlama 数据显示，今年以来 Solana 生态 TVL 已经上涨近 5 倍。

随着 Solana 的突飞猛进，尽管我们尚未知道 Solana 未来能走向何方，但社区和市场均对其给予厚望。

未来 Solana 似乎仍在以合规作为潜在叙事之一。

目前，SOL 已经成为市值第四大加密货币，若不将 USDT 计入排名，SOL 则为仅次于 BTC 和 ETH 的第三大加密货币。未来，若 Solana 再度成长为新一代加密巨人，在这一生态系统内，稳定币依然是不可或缺的业务版图和用例。

目前，稳定币市场仍然存在着诸多的监管不确定性。尽管 USDT 和 USDC 长期稳定运行，但 USDP 在合规性上仍然有着独特之处。

更为值得注意的是，虽然 BUSD 一度在加密市场获得不错的市场份额。但更为被大众所熟知部署于BNB Chain的 BUSD，和获得监管许可的 ETH 主网 BUSD，并非同一事物。BUSD 仅被 Paxos 部署于以太坊网络，其他网络均由第三方跨链而来。此前，Odaily 星球日报曾在旧文中对 Paxos 和 BUSD 有过详尽的解读。

作为投资者，我们很难以断言哪个稳定币品牌更加安全可靠，但仅从「纸面数据」来判断，USDP 无疑是合规性更为完善的头部稳定币品牌之一。

而 Paxos 或监管许可将业务版图首次扩展至 ETH 主网之外，这既是对 USDP 潜力的展望，也一定程度上说明了监管对 Solana 的态度。一个较为合理的猜测是，若 Solana 依然保留着自己的「合规性」，恐怕「合规稳定币」是生态版图中一块无法绕过去的拼图。

Solana 的稳定币用例有多活跃？

Paxos 业务的此次扩展被视为该公司的里程碑式一步。展望未来，或许这一举措将引发下一次稳定币战争，也可能对整个稳定币市场产生深远影响。

目前，Solana 的稳定币市场颇为活跃。

根据机构加密数据平台Artemis的数据，自 12 月初以来，Solana 的每日稳定币转账量增长了 600% ，达到 166 亿美元，现已是稳定币用例的主要区块链网络之一。

Solana 网络稳定币转账量

不同网络稳定币转账对比

从活跃程度来看，Solana 毋庸置疑是最主要的数个稳定币使用场景之一。而随着 USDP 的合规进程，Solana 是否又愿意将其视为与自己「强绑定」的生态稳定币呢？

Paxos 一直以其「合规性」而著称，并发行了 PayPal 稳定币 PYUSD。Solana 联合创始人 Raj Gokal 就对此次 Paxos 的业务拓展公开表示：「Paxos 决定将稳定币发行引入 Solana 区块链，这将展示 Solana 的高性能网络和低交易费用如何支持受监管的金融产品。」

回顾历史，每一代巨头似乎都曾在一段时期内发力于由自己扶持的「强绑定」稳定币。目前，Solana 已经崛起，且恰恰存在广泛的稳定币需求。尽管 Solana 能否复苏到上一轮周期中堪称「巨人」的庞大生态仍然存在不确定性，但这种「合规」叙事的潜在可能，就足以为稳定币的市场格局吹起一丝涟漪了。