来源：CoinTelegraph；编译：陶朱，

在本文中，我们将冒险经历加密历史上最具变革性的时期之一，即首次代币发行（ICO）热潮。

2017 年初，ICO 席卷了加密货币领域，使数千个基于区块链的新项目能够通过直接向投资者出售预发行的代币来快速筹集大量资金。 项目发行代币以换取启动新网络和去中心化应用程序（DApp）的资金。

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什么是 ICO？

ICO 是一种代币销售，将传统金融界常用的首次公开募股 (IPO) 模式与众筹相结合，出售代币为基于区块链的项目筹集资金。

值得注意的是，虽然 ICO 热潮被认为是项目和投资者获得巨额回报的时期，但它也充斥着退出骗局和rug pulls，这后来引起了相关金融主管部门等监管机构和投资者的密切关注。

繁荣时期最大的 ICO

尽管 ICO 的繁荣充满了各种类型的监管和金融动荡，但它为当今加密领域一些大型项目的启动奠定了基础，包括以太坊、EOS Network、Chainlink、Filecoin、Tezos 和 Telegram (TON)。

最大的 ICO 是由一家名为 Block.one 的私人公司执行的，该公司是 EOS 网络的创建者。 EOS 在 2018 年筹集了惊人的 40 亿美元。

第二大 ICO 由 Telegram 进行，筹集了 17 亿美元。 然而，与许多其他直接向散户投资者提供的 ICO 不同，Telegram 的 ICO 很大程度上受到限制，因此仅限于拥有大量资本的私人投资者。

去中心化存储网络 Filecoin 是第三大 ICO，2017 年筹集了超过 2.57 亿美元。

以太坊在 ICO 热潮中的作用

以太坊本身最初是通过 ICO 筹集资金的，在 7 月 22 日至 9 月 22 日期间总共筹集了 1800 万美元。 2014 年 1 月 2 日。以太坊 ICO 的投资者用比特币 (BTC) 换取以太坊 (ETH)，在 ICO 上线后 24 小时内售出价值超过 220 万美元的以太坊。

2017 年至 2018 年期间，绝大多数 ICO 都在以太坊网络上进行，智能合约允许开发人员比任何其他可用的区块链网络更轻松地启动新代币和启动协议。

以太坊网络允许开发人员创建新的 ERC-20 代币，并在达到融资门槛后自动将其分发给投资者。 然后，这些项目将由 DAO 进行管理。

以太坊提供的功能使得网络原生代币以太坊的价格随之迅速上涨，从 2017 年 1 月的 10 美元左右飙升至次年 1 月近 1,400 美元的峰值。

同样，在 ICO 热潮期间，以太坊的使用增加，ERC-20 代币成为行业标准，并为以太坊在当今加密生态系统中的持续突出地位奠定了基础。

ICO 的繁荣和法律困境

尽管许多项目出于正当理由利用新筹集的资金从 ICO 筹资，但仍有数以千计的项目要么计划不周，要么彻头彻尾的欺诈，依赖于炒作和粗略的营销策略，没有真正的路线图或合法的发展计划。

正是这些被揭露为非法的项目逐渐增多，引起了美国证券交易委员会（SEC）的注意。

监管机构于 2017 年首次开始关注与 ICO 相关的问题，此前监管机构对“The DAO”组织 2016 年的一次 ICO 进行了调查，并得出结论认为相关销售是非法的，并构成未注册证券的发行。

在此先例中，SEC 对 EOS 网络的母公司 Block.one 采取了法律行动，命令他们支付 2400 万美元的罚款。 同样，该机构还命令 Telegram 支付 1850 万美元的罚款，并向其 ICO 投资者返还惊人的 12 亿美元。

由于原生 TON 代币被视为证券，Telegram 被迫放弃该项目。 由于该项目的代码库是开源的，TON 网络后来被开发者社区挽救。

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尽管受到监管审查，但 ICO 在当今一些最重要的区块链项目的筹款过程中发挥了关键作用。

值得注意的是，ICO 的繁荣为以太坊在当今加密生态系统中占据主导地位奠定了基础，将 ERC-20 代币确立为行业标准，并显著增加了开发人员对以太坊的使用。

下一篇文章，我们将深入研究 2018 年的加密冬天，并同时探讨以太坊演变中最重要的元素。