目前情绪牛已经开始，技术分析上的技术牛还未突破，宏观金融牛还是悄然而至，应用牛则还需要时间。

加密市场情绪牛已经开始

9月比特币最高达到66500美元，涨幅高达26.5%。这期间的上涨主要是牛市情绪驱动的。

加密市场的情绪牛主要来源于美联储的降息。在9月初或者更早，市场对于美联储降息这件事都已经不再怀疑，主要探讨的是降息幅度。所以当比特币跌至低位时，市场出现果断抄底资金，这部分资金主要就是押注美联储降息，从而有力推动比特币站上6万美元。

这股情绪牛应该还有一波，这主要就是中国也出现大幅降息和刺激计划。放水效应预计仍然推动比特币继续走强。

行情分析上的技术牛还未突破

目前加密市场的推动主要还是宏观的利好消息，这使得加密市场率先走出情绪牛，但从技术分析的角度看，目前技术牛还没有突破，而且已经进入到巨大压力区（65000美元-70000美元）。

这实质上也是比特币在多次利好市场环境下都未成功站上的位置。比如，8月特朗普在比特币大会上的利好言论，市场情绪高涨，但也很快回落。

整体上比特币在68000美元-70000美元区间将迎来大抛压，大幅回调的可能性更大。不过考虑到近日各地的货币政策，可能会更乐观一些。甚至说，在一些突发的大利好下，比特币直接突破70000美元，也并非没有可能。比如，上一轮的特斯拉接受比特币支付，就直接拉飞比特币。要防范深度回调，高位进的做好止损，不可过于激进追高，但低位进的筹码也不要轻易下车。

加密市场金融牛悄然而至

从技术分析角度来看的时候，保持谨慎或许并不为过，但如果从资金的角度观察，那么投资者应该要更有信心。从某种角度看，如果比特币出现深跌，这将是绝佳的抄底机会。

美国投资者购买力强劲，成为买入主力。

以太坊链上活跃度明显上升，DeFi交易显著上升，市场显示出坎昆升级以来少有的热情。伴随以太坊链上活动增加，以太坊走势开始微强于比特币，山寨币表现也纷纷走强。

机构或者巨鲸开始对比特币长期价格走势看好。

稳定币持续铸造量明显上升，部分机构持明显乐观情绪。

整体上看，加密市场有明显资金流入的一个重要迹象就是稳定币的急剧增加；除此之外，以太坊的链上活跃度以及比特币ETF的资金流入等也是非常明显的迹象。另外，一些巨鲸和机构的活动也再次展示这次的上涨预计会更持久，一个真正的大牛市即将开启。

加密市场应用牛仍在酝酿

在应用层面，虽然加密市场还没有非常破圈的应用，不过整体上看，加密市场在应用创新领域实质上还是乏善可陈。尽管从情绪和资金流入等维度看，加密市场的现状已经有本质区别，但从技术创新和应用落地维度看，这个牛市很难立马轰轰烈烈就展开。