GameStop在2021年的做空让美国证券交易委员会（SEC）吸取了几个关键教训。美国证券交易委员会主席加里·根斯勒在周一的演讲中强调了股市现代化的必要性，部分原因是缩短了结算时间。

近四年前，在“模因股票”热潮中，一场由零售业主导的反对华尔街卖空者的大赌注运动导致GameStop的股价飙升。由于被迫持有或出售价格飙升的股票，几家经纪公司施加的限制削弱了后来载入股市历史并在书籍和电影中讲述的反弹。

Gensler是数字资产行业的坚定批评者，他将限制部分归咎于缺乏市场效率。最终，向更短结算时间的转变——专家表示区块链从中受益——改善了扼杀一些GameStop投资者的机制  ；

Gensler表示：“许多日常投资者在关键时刻失去了进入市场的机会。”。“交易结算所需的时间越长——管道越慢——我们的市场承担的风险就越大。”

在纽约证券交易所等场所购买或出售股票时，从交易完成到一系列中介机构（包括经纪交易商、清算机构和交易所）完全处理之间存在延迟 ；

值得注意的是，美国证券交易委员会指责币安和Coinbase等加密货币交易所在没有适当注册的情况下同时履行其中几个角色，同时为证券交易提供便利。在联邦法院持续的诉讼中，两家公司均否认了监管机构的指控。

一旦通过纸质支票和实物证书进行，证券的结算窗口就会随着美国证券交易委员会规则的变化而缩短。通常被称为T+2，5月份缩短了为期两天的结算窗口，使Gensler所说的对日常投资者来说“真正不同”。

与此同时，向T+1的转变影响了撮合买卖双方的经纪人与促进证券交易和支付的清算所之间的关系。

清算所的追加保证金要求导致一些经纪商在2021年著名的做空期间限制了对GameStop股票的购买。但Gensler表示，随着T+1的采用，“必须存放在清算所的保证金或抵押品金额”大幅减少。

Gensler对GameStop的反思是在美联储理事Christopher Waller上周发表了以加密货币为重点的言论之后进行的。讨论在谈到去中心化金融（DeFi）的优点时，他描述了中介机构在历史上是如何提供价值的，但现在面临着竞争 ；

正如集中式加密货币交易所的普及所反映的那样，Waller认为DeFi可以对现有的金融市场发挥补充作用，而不是取代传统系统。沿着这些思路，他说，像区块链这样的分布式账本技术（DLT）可能是一种“高效、快速的记录保存方式”，而智能合约则使交易结构扁平化。

沃勒说：“智能合约可以有效地将交易的多个环节组合成一个统一的行为。”。“这可以提供价值，因为它可以降低与结算相关的风险。”

像tZERO这样的公司正在为私人证券建立基于区块链的市场。总部位于犹他州的公司获得批准从美国证券交易委员会和金融业监管局（FINRA）获得授权，担任上个月作为证券出售的数字资产的托管人。

2025年初，该公司计划对其a系列优先股进行“全面数字化”。但华尔街的时尚引领者对基于加密货币的市场的愿景远远超出了这一范围。

贝莱德首席执行官拉里·芬克欢呼2022年，代币化将成为“下一代证券”。他说，使用资产的数字表示在区块链上进行交易，这一过程将为市场参与者提供“即时结算”和“降低费用”

随着加密货币的兴起，金融公司也在研究区块链固有的其他特性，例如他们在交易环境中运作的24/7时间表。加密货币市场不会关闭，这既提供了机会，也带来了风险。

四月，the《金融时报》报道纽约证券交易所正在探索全天候交易。这一发展将大大打破交易所常规的六个半小时交易窗口，延长就在1985年。

编辑人安德鲁·海沃德