中国最新的经济政策看起来并不是其陷入困境的经济的灵丹妙药。朱海滨，摩根大通首席中国经济学家；Co.表示，这些措施更多的是为了在短期内降低风险。

中国18万亿美元的经济一直在放缓，尽管北京自9月下旬以来已经采取了降息和其他措施，但朱认为这些变化不会产生太大影响。他说：“如果你期待一个改变游戏规则的时刻，我们还没有到。”。

朱将当前形势与2008年4万亿元人民币的大规模刺激计划进行了比较，但他明确表示，这次有所不同。朱说：“这不是180度的政策转变。”他指出，政府还没有准备好向经济注入巨额资金。

他解释了最近的政策如何导致中国今年的经济预测略有上调，但随着人们开始质疑政府是否会全力采取更大的财政措施，这种热情正在消退。

投资者仍然失望

许多希望转向消费支出的投资者对中国最近的行动并不满意。朱警告说，任何期望中国更加注重提振内需的人都可能“继续感到失望”

美国财政部长珍妮特·耶伦这反映了朱的担忧。她强调了消费支出对帮助中国经济增长而不造成全球产能过剩的重要性。但到目前为止，耶伦还没有看到她所希望的政策变化。

相反，中国政府仍然专注于提升其制造能力。朱指出，虽然中国提高生产力的努力是合理的，但政府应该记住，服务业（而不是制造业）在现代经济中起着至关重要的作用。

根据国家统计局的数据，去年服务业占中国就业人数的48%，远远超过了工业的29%和第一产业的23%。

对经济增长的怀疑

中国2024年5%的增长目标似乎已经雄心勃勃。这个国家正在应对弱势群体消费者支出，不确定的出口前景和不稳定的房地产市场。中国在9月下旬推出了一项刺激计划作为回应，该计划短暂引发了股市反弹。

但随着兴奋情绪的消退，很明显，支持措施还不够。投资者原本希望看到更多，现在人们越来越怀疑经济是否会达到5%的目标。

有迹象表明通货紧缩，人们越来越担心中国可能会陷入长期停滞，就像日本在经历了几十年的快速增长后所做的那样。

在刺激措施宣布之前，大多数全球银行预计中国将无法实现其增长目标。新房价格下跌，消费者信心降至18个月来的最低点 ；

制造业和出口是政府的主要关注点，但很少有人认为这足以推动有意义的复苏。

不到20%的经济学家已调查彭博社预测，2024年中国国内生产总值将增长5%。美国银行和其他机构质疑为什么中国的财政和货币政策没有采取更多措施来刺激需求。

尽管出口额达到了近两年来的最高水平，但许多国家都抵制了涌入市场的廉价中国商品。

中国财政部副部长廖敏为中国的制造业辩护，称其产品提供了良好的价值，有助于控制全球通货膨胀。但这并没有阻止对中国经济放缓的担忧影响到世界各地的其他行业。

脆弱的复苏

中国的复苏看起来非常脆弱。更糟糕的是，美国一直在削减开支中国从先进半导体和其他关键技术上讲，这一切都是为了“战略竞争”。另一方面，中国称之为“遏制”

经济放缓严重打击了国内信心。今年夏天，中国银行对实体经济的贷款19年来首次出现萎缩。

许多人希望能够迅速反弹的一个领域是消费者支出。在中国于2022年底解除疫情限制后，人们普遍乐观地认为，一波“复仇购物”、外出就餐和旅行将促进经济发展。但这种激增从未到来。

相反，人们变得更加谨慎，担心增长疲软及其对失业和收入的影响。长期的房地产危机摧毁了估计18万亿美元的家庭财富，迫使人们储蓄而不是消费。

目前，北京有责任用真金白银兑现承诺，避免再次出现失望。高盛上调了对2024年和2025年中国经济增长的预测，但即使他们预测增长也将略低于5%。

尽管结构性挑战，如劳动力萎缩，仍然迫在眉睫，但很明显，如果中国想稳定经济并实现增长目标，它需要做更多的工作。