来源：Chainalysis；编译：白水，

作为第四大加密货币市场，东欧在 2023 年 7 月至 2024 年 6 月期间获得了 4991.4 亿美元的链上价值，占全球加密货币总份额的 11%。中心化交易所 (CEX) 接收的加密货币数量是该地区最多的，达到近 3240 亿美元，而 DeFi 活动在过去一年中显著增长，收到了 1654.6 亿美元的加密货币，占该地区流入量的三分之一。

在今年的全球加密货币采用指数中，地区领导者乌克兰和俄罗斯分别排名第六和第七，其中俄罗斯比去年的排名上升了六位。考虑到持续的战争和对俄罗斯不断加强的国际制裁制度，两国的加密货币市场的蓬勃发展是引人注目的，俄罗斯以 1824.4 亿美元的加密货币流入成为东欧佼佼者，如下所示。乌克兰紧随其后，获得了 1061 亿美元的加密货币。

在乌克兰，机构和专业转移推动了加密货币市场增长的很大一部分，考虑到该国不断变化的监管状况，这是一个值得注意的发展。

为了了解这一趋势的区域视角，我们采访了 WhiteBIT，这是一家源于乌克兰的加密货币交易所，目前总部位于立陶宛，在全球共有 8 个办事处。尽管发生了战争，WhiteBIT 与其他 CEX 一样在该地区保持着强大的影响力，尽管其中一些出于安全考虑可能已将业务转移到其他东欧国家。

该组织表示：“乌克兰的机构和专业加密货币转移激增，因为许多人在持续的战争中寻求金融稳定，而加密货币被视为更安全的选择。” “这一趋势受到市场波动、通货膨胀和与战争相关的制裁等全球因素的影响，以及贝莱德等公司对比特币 ETF 的机构兴趣日益浓厚。”

使用乌克兰格里夫纳的比特币购买量增长

对订单簿数据（资产或证券的买卖订单列表）的审查显示，使用乌克兰格里夫纳 (UAH) 购买的比特币 (BTC) 在过去一年有所增长，总计 8.8264 亿美元。

在此之前，乌克兰格里夫纳通胀率在 2022 年 12 月达到 26.6% 的峰值，并在 2023 年第一季度稳步下降。由于消费者的购买行为通常落后于经济趋势，乌克兰人可能一直在追求比特币作为乌克兰格里夫纳的替代价值储存手段。

WhiteBIT 表示：“在经济不确定的情况下，与波动较大的本国货币相比，比特币被视为更安全的长期投资。” “比特币的流动性和安全性使其对乌克兰的机构和个人投资者更具吸引力，他们在持续的战争和经济不稳定的情况下寻求稳定和长期保值。”

俄罗斯本土服务越来越受欢迎

俄罗斯继续从国内外来源接收大量加密货币。去年，我们报告了俄罗斯本土服务的增长，这一趋势今年保持稳定。俄罗斯本地服务增长指数（下图）考察了过去两年俄罗斯服务的网络流量平均份额（定义为大于 50% 的份额）。虽然 CEX 网站的访问量保持相对平稳，但俄语无 KYC 交易网站的访问量有所上升，并于去年年中达到顶峰，目前保持稳定。这可能部分是由于对俄罗斯主要金融机构的广泛制裁，促使俄罗斯国民更广泛地使用这些类型的服务，他们可以在受制裁的俄罗斯银行之间进出法币到加密货币。

抛开现实不谈，我们来讨论东欧的一个潜在的积极增长指标：DeFi 活动的大幅增加。

东欧 DeFi 活动同比增长近 40%

去年，DeFi 活动占东欧收到的加密货币总额的 33% 以上。从全球 DeFi 同比增长来看，东欧在全球排名第三，落后于拉丁美洲和撒哈拉以南非洲地区。

在东欧，去中心化交易所（DEX）的加密货币流入量增长最快，尤其是在乌克兰、俄罗斯、波兰和白俄罗斯。在整个地区，DEX 获得了 1,486.8 亿美元的加密货币。发送到乌克兰和俄罗斯 DEX 的加密货币分别增长了 160.23% 和 173.88%，其中乌克兰 DEX 收到 349 亿美元，俄罗斯 DEX 收到 584 亿美元。摩尔多瓦、匈牙利和捷克等几个国家的 DeFi 借贷服务也有所增长，获得了 112.9 亿美元的加密货币。

尽管匈牙利和摩尔多瓦等国家的桥和借贷出现了爆炸性增长，但鉴于其市场相对较小，这些类别的加密货币流入量仅占该地区 DeFi 总量的一小部分。例如，匈牙利通过网桥发送的加密货币增长了近 600%，达到 1.51 亿美元。虽然这个数字并不是微不足道，但将匈牙利的过桥接资金流入与乌克兰的 8.97 亿美元进行比较，可以将这一数字纳入区域背景。一些国家的 NFT 增长也激增，但仅有 690 万美元。

代币智能合约（即利用 ERC-20 代币以及流行的稳定币，如 USDT 和 USDC）未包含在上图中，因为所有东欧国家在该类别中都经历了显著下降，反映了区域性下降稳定币数量。大多数其他地区的稳定币持续增长，WhiteBIT 认为监管不确定性和地缘政治紧张局势可能导致东欧放弃稳定币。

对于乌克兰稳定币使用量的下降，加密新闻媒体集团兼公关咨询机构 Coinstelegram 的首席执行官 Anna Tutova 说道。 “乌克兰许多人出于投资目的购买加密货币，因此这可能是稳定币使用减少的原因。与此同时，乌克兰的许多人将稳定币纯粹用于 P2P 交易，作为货币、支付方式和跨境转账的简单工具，他们可能根本不会将其用于投资。在货币波动的国家，稳定币通常被用作价值储存手段，或者作为无银行账户人群的金融包容性的一种方式。在乌克兰和其他东欧国家则没有必要，因为大多数人口都有银行账户，而且当地货币或多或少稳定。当然，由于战争和多年来乌克兰格里夫纳的价值大幅贬值，但人们倾向于将格里夫纳储蓄兑换成美元。 2023 年 12 月之前，乌克兰对购买外币有限制，但 2023 年 12 月开始征收。”

乌克兰和俄罗斯的机构使用和草根加密货币采用都已普及

过去一年的 DeFi 交易规模揭示了两个主要趋势，特别是在乌克兰和俄罗斯等地区领先国家中。乌克兰的大型机构交易（即超过 1000 万美元的交易）增长了 361.49%，这推动了该国 DeFi 的增长。同样，俄罗斯、白俄罗斯、波兰和斯洛伐克的 DeFi 增长最快，机构转移规模较大。

相反，乌克兰的大额零售交易（1000-10000美元之间）和小额零售交易（1000美元以下）大幅增长，分别增长了82.29%和91.99%。小额零售交易通常表明草根采用，考虑到该地区的地缘政治不稳定和乌克兰最近从通货膨胀中复苏，这些小额交易可能表明投资者使用加密货币来增强日常购买力。

DeFi 上发生的这种情况提出了另一个考虑因素：虽然 DeFi 活动的增加通常表明加密货币市场正在成熟，但投资者也可能会转向 DeFi，因为它在交易中提供了更大的便利性、速度和对资产的控制力。当加密货币用户面临监管不确定性时，他们可能会选择阻力最小的路径。

东欧加密货币的未来

去年夏天，欧盟开始推出加密资产市场监管 (MiCA)，并于 2024 年 6 月 30 日开始适用其所谓的稳定币制度。2024 年 12 月 30 日，MiCA 将全面适用于所有加密货币-在欧盟境内运营的资产服务提供商。种种迹象表明，鉴于乌克兰是欧盟成员国候选国，它正在努力采用 MiCA 标准。

乌克兰 IT 行业数字化转型部副部长 Oleksandr Bornyakov 表示：“采用区块链技术并将加密资产纳入监管框架可能是乌克兰支持经济的重要一步，特别是在与俄罗斯持续的战争期间。” “受监管的加密经济可以为政府带来税收，吸引和留住初创人才，并使该国成为全球数字经济中具有竞争力的参与者。精心设计的加密立法将有助于将加密行业走出所谓的‘灰色地带’并纳入法律框架，从而增强这个新兴市场的合法性和信任。”

为了回应西方的制裁以及对与中国等国家贸易困难的担忧，俄罗斯政府在长达一年的加密货币禁令之后，于 9 月通过了立法，将加密货币挖矿合法化，并允许使用加密货币进行国际支付。俄罗斯央行官员和俄罗斯立法者明确表示强烈希望减少对美元的依赖，以减轻因入侵乌克兰而实施的制裁的影响。

对于加密货币在东欧的未来，WhiteBIT 是这么说的。 “鉴于区块链技术的快速发展以及对监管框架的日益关注，我们相信加密行业拥有巨大的增长潜力。东欧作为全球市场的一部分，正在成为区块链采用的关键地区。这是一个充满机遇的时代，接受新的法规和技术进步可以成为整个地区数字资产发展的催化剂。”

乌克兰的一位监管机构人士也持同样的乐观态度。乌克兰国家证券和股票委员会委员 Yurii Boiko 表示：“从东欧数字资产前景广阔的领域来看，考虑到加密货币的高采用率和兴趣，我们相信乌克兰有潜力成为关键参与者。”市场委员会。 “我们拥有数百万具有高水平 IT 素养的人口、不断扩大的国家数字化、强大的技术生态系统和创新动力。结合我们正在积极努力建立的有利监管环境，这将使乌克兰成为东欧地区数字资产开发和实施的未来推动者。”

我们将继续监测趋势，看看 MiCA 和其他监管工作如何影响来年东欧加密货币的采用。