微观战略(MSTR)这将让卖空者希望他们一直持有现金。这家软件公司变成了比特币鲸鱼，对于做空它的空头来说，这似乎是一个问题。

微观战略目前拥有44.4万枚比特币，比世界上任何其他公司都拥有更多的比特币。

当选总统唐纳德·特朗普的亲加密政策正在推动该行业的迅速崛起。预计他将改变监管方式，建立一个战略性的国家比特币储备。

但真正要亮起来的是MicroStrategy，就像它加入纳斯达克100指数一样。这将迫使机构投资者购买MSTR，为该基金增加近1100万美元的零售资本。结果如何？潜在的空头挤压可能会使股价进入轨道。

MicroStrategy的数字：比特币的高风险赌博

MicroStrategy已经全力以赴，将其未来押注于比特币的成功。该公司2024年的业绩令人震惊——其股价在过去一年中上涨了440%，在短短三个月内上涨了123%。就上下文而言，这是比特币本身性能的三倍多。

在第三季度，MicroStrategy报告的收入为1.161亿美元，比上一年下降了10.3%。这并不好，但让我们说实话——没有人再关心软件业务了。重要的是比特币。截至10月底，该公司的比特币储备已增至252220枚，价值99亿美元。

这是其战略的核心：购买比特币，持有它，等待价格爆炸。为了筹集资金，MicroStrategy以11亿美元的价格出售了800万股A类股票，并将其长期债务翻了一番，达到43亿美元。

该公司的“21/21计划”听起来很雄心勃勃。MicroStrategy希望筹集420亿美元，分为股权和债务，以购买更多的比特币。如果你认为这太过分了，你没有错。但市场似乎很喜欢它。

伯恩斯坦的Gautam Chhugani提高他将MSTR的目标价格定在600美元，称该公司的比特币战略“史无前例”跟着目标是525美元。Benchmark的最看涨目标是650美元，几乎是当前价格的两倍。

风险与回报：比特币过山车

到目前为止，MicroStrategy对比特币的押注已经取得了回报，但并非没有风险。由于其数字资产的减值损失，该公司第三季度的运营费用飙升300%，达到5.143亿美元。其现金余额仅为4630万美元，对于一家如此杠杆化的公司来说，这只是一个很小的缓冲。

虽然以0%息票发行的30亿美元可转换债券提供了无息资本，但这是一把双刃剑。如果股价下跌，MicroStrategy可能被迫筹集更多资金来偿还债务，从而引发潜在的流动性危机。

然而，这并没有阻止首席执行官迈克尔·塞勒加倍努力。MicroStrategy预计到2033年，比特币将达到100万美元。分析人士似乎认为这不仅仅是一个白日梦。

Chhugani预测，到2033年，MicroStrategy可能会拥有比特币总供应量的4%。TD Cowen估计，到2027年，该公司的持股将达到1080亿美元。

不过，截至发稿时，对MicroStrategy的兴趣正在上升。看跌者押注该公司对比特币的关注会适得其反，但他们是在玩火。

当机构资金在圣诞节后开始涌入时，这些空头将被迫补仓，从而推高股价。分析师称这是做空的完美安排，他们可能是对的。

MicroStrategy目前的估值是预期销售额的157.65倍。这高于加密货币行业的两大巨头Coinbase和Block。但投资者似乎并不在意。

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