据《金融时报》报道，欧元区12月通胀率飙升至2.4%，这是连续第三个月上涨数据来自欧盟统计局。这比11月份修订后的2.2%和9月份的1.7%的低点稳步攀升。

经济学家曾预测到这一确切数字，但稳步增长给欧洲中央银行（欧洲央行），预计今年将多次降息，将存款利率从3%降至2%。

核心通胀率（不包括能源和食品等波动性项目）连续第四个月保持在2.7%。服务业通胀率从3.9%微升至4%。这些数字突显了持续的价格压力，特别是在服务业，工资增长起着主导作用。

德国领先通胀，法国落后

欧元区最大的经济体德国的通货膨胀率上升速度快于预期，12月达到2.9%。相比之下，法国的通货膨胀率为1.8%，略低于分析师预测的1.9%。

意大利报告意外放缓，而西班牙的通胀数据强于预期。这些地区差异表明，整个欧盟的经济压力是多么不平衡。

通胀数据下降后，交易员密切关注欧元兑美元的走势。欧元在伦敦上涨0.33%，收于1.0424美元，尽管人们仍在猜测今年欧元是否会跌至与美元平价。

如果美联储采取比欧洲央行更激进的立场（正如预期的那样），欧元可能会发现自己处于不稳定的状态。

欧洲央行的平衡行为与服务业通胀的粘性

欧洲央行最近已经四次降息，但官员们对现在如何继续降息存在分歧。大多数人赞成一次逐步削减25个基点，尽管一些人，如法国央行行长弗朗索瓦·维勒罗伊·德·加豪，正在推动更激进的削减。

目前的存款利率为3%，仍被视为具有限制性，特别是考虑到欧盟经济复苏缓慢。服务业通胀一直居高不下，一年多来一直徘徊在4%左右。工资上涨是罪魁祸首，尽管工资增长现在显示出放缓的迹象。

能源价格增加了另一层复杂性。由于冬季比往常更冷，以及乌克兰持续缺乏俄罗斯天然气，欧洲天然气储量的消耗速度比过去七年中的任何一年都快。尽管欧洲央行预计与能源相关的通胀压力将会消退，但任何进一步的冲击都可能颠覆这些预测。

增长挑战和政治不确定性笼罩着2025年的前景

欧元区经济在第三季度实现了0.4%的温和增长，但未来的道路看起来崎岖不平。制造业疲软、政治不稳定以及美国总统唐纳德·特朗普贸易政策的潜在影响都增加了不确定性。

他提出的关税可能会引发欧盟和中国的报复措施，扰乱全球贸易，并可能以不可预测的方式推高通胀。

荷兰央行行长Klaas Knot对特朗普的计划表示担忧。他警告说，更便宜的中国进口产品可能会涌入欧洲市场，实际上是将中国的通货紧缩斗争输出到欧元区。欧洲央行将不得不在其本已微妙的政策决策中考虑这些地缘政治风险。

与此同时，消费者的通胀预期正在上升。独立的欧洲央行报告据透露，11月消费者通胀预期攀升，这表明公众不相信欧洲央行能够迅速控制物价。

最新通胀数据公布后，债券市场几乎没有退缩。德国两年期国债收益率小幅下跌至2.18%，通常对欧洲央行的政策变化很敏感。掉期市场仍预测，到今年年底将有超过100个基点的宽松政策，这增强了人们对稳步降息的预期。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德上周发表了谨慎乐观的讲话，承认未来的挑战。她重申了欧洲央行到2025年底可持续实现2%通胀目标的目标。她说：“希望2025年是我们按预期和战略计划实现目标的一年。”。

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