• 数据揭示了一种资本从一种山寨币到另一种山寨金的轮换模式，在这个周期中，进入整个山寨币市场的流动性很小
• 更广泛的加密货币市场内流动性的大幅下降也促成了这一趋势

在过去的24小时里，更大的加密货币市场几乎没有变化，只上涨了0.11%。相反，交易量急剧下降至1530.8亿美元，下降了3.57%。

几种主要的山寨币，包括以太坊（ETH）XRP，以及狗狗币（DOGE），在图表上也大幅下跌，同期分别下跌0.81%、0.54%和0.34%。

虽然市场似乎正在进入复苏阶段，资产正在慢慢恢复损失的价值，但新的见解表明，山寨币的表现明显优于比特币的时期可能仍然会推迟。

这一延迟可归因于关键市场指标（包括流动性流动和整体市场情绪）缺乏重大变化。

资本再分配使山寨币面临压力

根据A分析师在推特上，山寨币仍处于停滞阶段，流入这些资产的流动性有限。这从本质上推迟了备受期待的山寨季，在这个季节，山寨币通常会出现显著的上涨势头。

所展示的图表显示，山寨币的市值（如右图所示）几乎没有飙升，仅略高于1.6万亿美元。这似乎与2021-2022年山寨币反弹期间观察到的峰值相当。

相反，比特币表现出了不同的趋势。自2022年创下历史新高以来，其市值几乎翻了一番，目前已超过2万亿美元 ；

这意味着当前的市场周期是由比特币主导的，大部分新的投资资本都流向了比特币，而不是山寨币。这一转变可归因于机构投资者的进入，美国推出了现货交易所交易基金（ETF）。

山寨币市值的停滞表明，资金只是在不同的山寨币之间轮换，几乎没有新的流动性进入市场。

如果这种趋势持续下去，这意味着淡季将继续推迟。根据当前的市场情况，山寨币可能只会出现小幅上涨或孤立的反弹。

与此同时，更广泛的加密货币市场的流动性也急剧下降。根据Glassnode衡量流动性流入和流出的累计实现价值净头寸变化指标，流动性在过去一个月下降了49%，从1340亿美元降至680亿美元。

这种流动性紧缩在市场的整体状态中显而易见，因为许多山寨币尚未恢复到2024年底达到的历史高点。

比特币的高度主导地位推迟了山寨币的发展势头

传统上，山寨币反弹的一个关键指标是比特币主导地位的显著下降，随后通常是山寨币在整个市场范围内的连续上涨。

比特币的主导地位衡量的是比特币相对于山寨币在加密货币总市值中所占的比例。当比特币的主导地位增加时，随着资本回流到比特币，山寨币通常表现不佳。这一趋势目前在市场上很明显。

截至发稿时，比特币在CoinMarketCap上的主导地位为56.72%，这是一个相对较高的价值。降至45%左右将表明市场控制转向山寨币，可能引发山寨币反弹。

然而，在比特币主导地位、市场资本流入和山寨币流动性等关键指标得到改善之前，人们期待已久的山寨季仍将推迟。