最近的一项分析表明，随着期货市场杠杆率过高，比特币可能正在为第二轮牛市做准备。

CryptoQuant首席执行官Ki Young-Ju最近提供的数据表明，比特币Tether（BTC-USDT）期货市场存在过度杠杆化，这可能是大规模价格波动的前兆。

值得注意的是，他的报告来自两个重要指标的评估数据：BTC-USDT未结利息与准备金比率和BTC-USDT未结利息对USDT市值比率。

比特币OI与储备比率

第一个指标是未平仓合约与储备比率，它强调了相对于主要交易所储备的Tether（USDT）金额，存在多少未平仓合约（未结算期货合约）。值得注意的是，OI最近在交易所达到190亿美元以上的ATH.

该比率包括基于以太坊和Tron的USDT，占USDT总市值的97%，使其高度代表了整个市场。这一指标的稳步增长表明市场杠杆率在不断提高。

7月29日，当比特币价格达到70016美元时，这一比率飙升至0.42，因为其复苏导致比特币价格上涨。然而，在7月29日的峰值之后，它与比特币的价格一起下跌，在8月初跌至0.27的低点 ；

有趣的是，这一下降恰逢比特币价格跌至49577美元的六个月低点。这标志着回撤阶段的结束。此后，该指标逐渐恢复，目前为0.46。最近的复苏表明，随着交易员押注比特币价格进一步上涨，杠杆率正在上升。

BTCUSD OI与USDT资本比率

第二个指标是BTC-USDT未平仓合约总额与USDT市值这一指标也反映了市场的杠杆水平，并密切跟踪了2024年比特币的价格走势；

今年年初，这一指标处于0.06的低点，但在3月份飙升至0.12，与比特币超过73000美元的历史高点保持一致。自3月达到峰值以来，该比率随比特币价格波动，8月初降至0.07美元的低点，当时价格跌至49577美元；

然而，此后该指数已回升至0.12，表明市场情绪有所回升。这两个指标的上升表明Bitcoin可能即将再次出现牛市。

值得注意的是，Ki Young-Ju证实，推动这种过度杠杆化的一个因素是这个市场周期中相对较低的最大提款（MDD） ；

比特币在复苏之路上

由于价格下跌幅度较小，即使是使用3倍杠杆头寸的交易者也避免了清算，这鼓励了更积极地使用杠杆。因此，许多交易员现在杠杆率很高。这反过来又为潜在的大幅波动创造了市场。

总比率$BTC-USDT未平仓合约美元市值告诉同样的故事。

在这个周期中，低MDD似乎让那些拥有3倍杠杆的人也能生存下来，这就是为什么许多人杠杆率很高的原因，imo