比特币市占率持续上升，今日达到59.92%的峰值。这一数值不仅刷新了2021年3月以来的高点。这一趋势不仅反映了比特币作为数字黄金的强劲回归，更揭示了在全球经济不确定性加剧的背景下，主流资金对其避险属性的青睐。与此同时，山寨币市场的疲软表现，尤其是ETH/BTC的持续下滑，令其市值占比不断被压缩，仿佛为市场的未来潜力投下了阴影。

回顾历史，加密市场往往呈现出“比特币-山寨币轮动”的特征：在牛市初期，比特币以其稳健的增长率吸引投资者的注意，而当市场情绪高涨，风险偏好回暖时，山寨币则会随之迎来爆发式增长。这一现象的背后，既有市场资金流动规律的影响，也伴随着投资者情绪的波动。

牛市通常从比特币的带动下开始，市占率先期上升，随后山寨币跟随上涨甚至超越比特币的表现。

在这一过程中，比特币凭借其抗通胀特性、稀缺性以及作为数字资产的市场认知，吸引了大量主流资金，推动其市占率不断上升。然而，随着市场进入高位，投资者的风险偏好逐步提高，山寨币的资金流入与市值增长也相应加速，进而促进了市场的活跃度和创新性。

当前比特币市占率上升的原因

主流资金的偏好

2024年全球宏观经济环境充满不确定性。美联储加息政策、通货膨胀等问题促使传统资金流向具有避险属性的资产。比特币作为“数字黄金”逐渐成为主流资金的避风港，相对而言，山寨币风险较高，吸引力减少。

ETF与机构入场

ETF相关利好是比特币市占率上升的重要推动力。ETF获批带来大量机构资金，这类资金大多更青睐市值稳定的比特币。与此同时，全球各大资本市场的上市公司诸如MicroStrategy、Metaplanet等等纷纷把比特币纳入资产负债表，持续购买比特币，甚至近期微软股东也在提议将比特币作为多元化投资，种种因素不断催化了比特币的需求，使市占率在短期内攀升。

比特币减半与市场流动性结构的变化

比特币的供给越来越少，需求越来越多，这是与其他山寨币最本质的区别。

此外随着机构资金的增加，加密市场的流动性结构也在变化，比特币的交易量和市场深度明显提高。这种变化反映出市场的结构性调整。供不应求的基本经济学原理加上资金向低波动性资产倾斜，从而导致比特币的价格和市占率上升。

今年山寨为何一弱再弱？

山寨币项目常常缺乏稳定的盈利模式，导致其估值高度不确定。在竞争激烈的市场环境中，特别是以太坊等应用层项目承受的压力愈加明显，投资者对中长期收益的预期不断降低，这进一步抑制了对山寨币的投资热情。

与此同时，许多由风险投资（VC）支持的项目上线交易所后，其代币估值便显得过高。这些代币往往仅在生态系统中充当手续费，并未参与治理或奖励机制，导致需求有限，市场表现无法支撑其高估值。加之，山寨币上线交易所后，流通率极低，进一步加剧了市场的脆弱性。面对早期投资人以极低价格持有的筹码，市场不可避免地陷入不断下跌的局面，令投资者信心日渐流失。这种状况不仅反映了投资者对山寨币的信任危机，也揭示了当前市场生态的脆弱性。

市场经历了多轮牛熊交替，投资者的风险偏好随之变化。在一系列市场波动后，许多投资者逐渐向保守倾斜，更加倾向于选择流动性更高、波动性更小的资产。这种心理转变使得对山寨币的投资变得愈加谨慎。

当下值得布局山寨币吗？

尽管山寨币市占率下滑，但其市值并未停止增长。当前山寨币总市值为9476亿美元，过去一个月涨幅超过20%，过去一年增长超过66%。与此同时，今年以来，加密市场的风险投资已超过85亿美元，同比增长超过11%。这充分说明当前全球区块链应用需求的增长和技术革新将继续为山寨币带来市场价值。

目前是否适合布局山寨币需要结合比特币市占率、市场情绪和宏观环境综合考虑。根据比特币市占率的历史规律，当其市占率接近60%到65%之间，山寨币市值有望迎来阶段性回升。

这是因为比特币的“吸金效应”逐渐触顶，投资者开始重新关注高收益的山寨币。同时，随着市场趋于饱和，利好因素兑现，市场的风险偏好有望回升，从而带动山寨币市占率回升。

此次牛市与上一次牛市在利率政策方面展现出显著相似之处。两个周期内，美联储均经历了从长期加息转向降息的过程。降息通常伴随着流动性的增加，促使投资者采取更高风险的投资策略，这正是推动山寨币增长的动力所在。

我们是否正站在新一轮山寨币繁荣的边缘？这种可能性确实存在。尽管比特币的主导地位似乎即将再次突破60%，但这并不意味着坏事，相反，这对山寨币而言是一个积极信号。山寨币的健康涨势往往以比特币的强劲表现为基础。

预计2024年9月的降息将为市场创造类似2019年的环境。尽管比特币的主导地位在短期内可能仍将维持，但山寨币反弹的基础正在逐步形成。若遵循2019年的模式，山寨币预计将在年底之前获得发展动力，若流动性持续增加，或将在2025年与比特币并驾齐驱。

尽管山寨币的短期表现不佳，但在新的市场需求和技术背景下，依然存在潜在的机会。因此，对于我们而言，需理性分析市场动态，分配好自己的仓位。大饼这位置能不能稳住，不是我们能解决的事，是由市场决定的，我们能决定的就是，如果稳住了，该怎么办，如果稳不住，又该怎么办？提前做好两手规划，也是我一直进可攻退可守的思路。